Escrito por: Tanay Ved
Compilado por: Luffy, Foresight News
TL;DR
- El panorama de inversión en criptomonedas continúa expandiéndose, pero el capital tiene un rango de elección de activos cada vez más estrecho: la posición dominante del mercado de Bitcoin muestra una tendencia de aumento continuo, mientras que el crecimiento de las stablecoins y los derivados on-chain está comprimiendo constantemente el espacio de mercado de las altcoins.
- El mercado de altcoins se está contrayendo, y el efecto de concentración en los principales activos se ha fortalecido significativamente: las diez principales altcoins por capitalización de mercado representan actualmente alrededor del 82% del valor total del sector, un aumento considerable respecto al 70% de hace cinco años.
- Desde 2023, el rendimiento de las criptomonedas de gran capitalización ha sido significativamente mejor que el de las de mediana y pequeña capitalización; los flujos de capital tras las sacudidas del mercado han reforzado aún más la preferencia de los inversores por activos líderes maduros y de alta liquidez.
El panorama de inversión en criptomonedas continúa expandiéndose. Cada año se lanzan cientos de nuevos tokens, aumentan los valores bursátiles relacionados con negocios de activos digitales, y la tecnología de tokenización está llevando gradualmente activos tradicionales como acciones y materias primas a la cadena. Si bien las opciones de inversión son cada vez más abundantes, el capital del mercado también se ha vuelto más selectivo.
La tasa de dominio del mercado de Bitcoin ha vuelto a alrededor del 65%, alcanzando su nivel más alto desde principios de 2021; al mismo tiempo, las stablecoins con una capitalización de mercado de más de 300.000 millones de dólares y los derivados on-chain (como tokens wrapped, tokens de staking, tokens de puentes cross-chain, etc.) representan ya cerca del 12,5% de la capitalización total del mercado de criptomonedas. Por lo tanto, las altcoins enfrentan una doble compresión: aunque el número de tokens sigue creciendo, su participación total de mercado se está reduciendo.
Este informe de "Estado del Mercado en Red" explorará si el mercado de criptomonedas está experimentando una transformación estructural hacia una mayor concentración de capital. Analizaremos las tendencias en el dominio del mercado y el rendimiento de los activos en diferentes segmentos de capitalización y sectores, para investigar si el capital se sigue agrupando en tokens menos numerosos, más grandes y más desarrollados, o si las oportunidades de inversión aún están ampliamente distribuidas.
Tendencias evolutivas en el dominio por capitalización de mercado
Primero, comenzamos nuestro análisis con la tasa de dominio por capitalización. La tasa de dominio de Bitcoin (es decir, la proporción de la capitalización de mercado de Bitcoin en relación con la capitalización total del mercado de criptomonedas) subió al 65% en 2025, alcanzando un nuevo máximo desde 2021. Es importante destacar que este crecimiento no es un estallido a corto plazo, sino que muestra una tendencia de aumento constante y a largo plazo desde que tocó fondo en 2022.
El lanzamiento de los ETF spot de Bitcoin impulsó una profundización de la institucionalización, atrayendo más de 150.000 millones de dólares en capital a largo plazo, lo que further impulsó el aumento constante de su tasa de dominio. Esta tendencia consolida el posicionamiento de Bitcoin como "activo refugio" en el mercado de criptomonedas y también lo convierte en una entrada líquida y regulada para los inversores institucionales tradicionales en el mercado. En comparación con ciclos alcistas anteriores donde las "altseason" diluían rápidamente la participación de Bitcoin, el dominio actual de Bitcoin parece más persistente.
Dominancia de Bitcoin, Fuente: Coin Metrics
La estructura de otros activos en el mercado de criptomonedas también está cambiando. Las stablecoins y los derivados on-chain están aumentando su participación en la capitalización total del mercado. Estos tokens cumplen diferentes funciones en el ecosistema: las stablecoins son el principal medio de intercambio en el mercado, mientras que los derivados on-chain ofrecen a los inversores derechos sobre los rendimientos de los activos subyacentes o formas de generar ingresos.
Distribución de la dominancia del mercado de criptomonedas, Fuente: Coin Metrics
Como resultado, el mercado de altcoins enfrenta un dilema. El rango de objetivos de inversión restantes se está reduciendo continuamente, y el efecto de concentración en la cima es cada vez más evidente: el valor del mercado se sigue concentrando en activos más líquidos y maduros, que suelen tener casos de uso claros, caminos regulatorios definidos y pueden beneficiarse plenamente de las olas de desarrollo de las stablecoins, las finanzas descentralizadas (DeFi) y la tokenización de activos.
A diferencia de ciclos de mercado anteriores, la velocidad de rotación del capital de las monedas principales a las altcoins se ha ralentizado significativamente, los ETF y diversas herramientas de inversión institucional bloquean la liquidez del mercado en los activos principales. Sin embargo, esta estructura de mercado podría cambiar con la implementación de estándares universales de listado, el lanzamiento de ETF de altcoins y multi-activos que amplíen los canales de inversión para más altcoins de gran capitalización, junto con el avance de la legislación relacionada con la estructura del mercado.
Tendencia de "monopolio de los gigantes" dentro del sector de altcoins
Incluso dentro del sector de altcoins, la tendencia hacia la concentración de capital se está intensificando. Las diez principales altcoins por capitalización de mercado (excluyendo Bitcoin) representan actualmente alrededor del 82% de la capitalización total del sector, un aumento significativo respecto al 64% durante el mercado alcista de 2021. En el último ciclo alcista, numerosas altcoins de pequeña capitalización que crearon valor brevemente han ido desapareciendo del mercado, siendo reemplazadas por una estructura sectorial con un efecto de concentración superior, y los ciclos de vida de las narrativas de mercado a corto plazo se acortan, dificultando el apoyo a una apreciación sostenida del valor de los activos.
Participación de mercado de las 10 principales altcoins, Fuente: Coin Metrics
También podemos observar esta tendencia de concentración a través del número de tokens que superan umbrales específicos de capitalización de mercado. Aunque la capitalización total del mercado de criptomonedas sigue alcanzando nuevos máximos históricos, el número de altcoins con una capitalización superior a 10.000 millones de dólares se ha reducido de aproximadamente 105 en el pico de 2021 a alrededor de 58 en la actualidad. Esto significa que, aunque la cantidad total de activos en el mercado aumenta, las altcoins realmente "invertibles" están disminuyendo. Si bien esto no significa que el sector de altcoins vaya a declinar, es probable que el enfoque de los fondos del mercado se concentre aún más en objetivos con fundamentos sólidos y mayor resiliencia al riesgo.
Número de altcoins con capitalización > $10B, Fuente: Coin Metrics
La siguiente tabla resume las características de la evolución anual de estas tendencias del mercado. Algunos indicadores aún muestran características cíclicas, por ejemplo, el dominio del mercado de Bitcoin disminuye en los mercados alcistas y aumenta en los bajistas, pero la participación de mercado de las diez principales altcoins ha mostrado una tendencia diferente: entre 2020 y 2024, independientemente de las condiciones del mercado, esta proporción se mantuvo estable entre el 69% y el 73%, mientras que en 2025 aumentó significativamente al 82%. Este cambio indica que el mercado está experimentando una transformación estructural hacia activos líderes maduros, no un mero comportamiento a corto plazo de "perseguir activos de calidad".
Fuente: Coin Metrics
Flujos de capital hacia monedas principales
Esta tendencia de concentración de capital también se refleja en el rendimiento de los activos. Desde 2023, las monedas de mediana capitalización (cap. de mercado de 1.000 a 10.000 millones de dólares) y, especialmente, las de pequeña capitalización (cap. de mercado < 1.000 millones) superaron en rendimiento a las de gran capitalización (cap. de mercado > 10.000 millones) en fases tempranas y tardías de 2024, pero esta tendencia se revirtió drásticamente en 2025, debido al rápido desvanecimiento del sentimiento del mercado hacia los Meme coins y otras rotaciones de narrativas a corto plazo.
Calculado por igual peso, desde enero de 2023 hasta ahora, el rendimiento general de las criptomonedas de gran capitalización ha sido de aproximadamente un 365%, mientras que el rendimiento de las de mediana y pequeña capitalización ha sido de solo alrededor del 70% y 55% respectivamente, perdiéndose la mayor parte de las ganancias acumuladas anteriormente. Este fenómeno de divergencia en los rendimientos demuestra plenamente que el desempeño del mercado se inclina cada vez más hacia activos desarrollados y con suficiente liquidez, y es difícil que las ganancias de los tokens de pequeña capitalización repliquen la sostenibilidad de ciclos anteriores.
Rendimiento de tokens por tamaño de capitalización, Fuente: Coin Metrics
El 10 de octubre de 2025, el mercado experimentó un evento de liquidación a gran escala debido a posiciones altamente apalancadas y la sequía de liquidez. Este evento probablemente reforzará aún más la tendencia del capital hacia activos defensivos, donde los inversores preferirán activos de alta liquidez en lugar de activos de pequeña capitalización con una volatilidad significativamente mayor.
Conclusión
Varios datos indican que el mercado de criptomonedas se encuentra en una etapa de cambio de panorama, maduración gradual e integración. Aunque la cantidad de activos en el mercado de criptomonedas continúa aumentando, y como infraestructura subyacente, los tipos de activos tradicionales que alberga son cada vez más abundantes, la liquidez general total del mercado es limitada. Al mismo tiempo, en las carteras de inversión multi-activos, los activos cripto también deben competir por espacio con las principales tendencias de inversión en el mercado de valores y activos refugio tradicionales como el oro.
Actualmente, el capital continúa concentrándose en las criptomonedas de gran capitalización y en los sectores de infraestructura que sustentan el desarrollo de stablecoins, activos tokenizados y finanzas descentralizadas. La importancia de la liquidez y la escala ha aumentado aún más en comparación con el pasado, y el listón para que las altcoins atraigan capital a largo plazo también se ha elevado significativamente.
Por supuesto, si las reglas relacionadas con la estructura del mercado se aclaran further, los ETF de altcoins y multi-activos continúan popularizándose, y además mejora el entorno de liquidez del mercado, aún podría surgir una nueva "altseason". Pero es previsible que los beneficiarios de esta altseason estarán más concentrados, y las elecciones de capital serán más selectivas que en cualquier ciclo anterior.
