Autor: David, Deep Tide TechFlow
Título original: En la víspera del juicio de Do Kwon, 1.800 millones de dólares apuestan por su sentencia
Hasta la noche del 10 de diciembre, quizás no te hayas dado cuenta, pero los datos de contratos del token LUNA son extremadamente absurdos.
Sin ninguna actualización técnica, sin noticias positivas sobre el ecosistema, el volumen de transacciones de 24 horas de la serie de contratos de LUNA (incluyendo LUNA y LUNA2) en todo el mercado ha alcanzado casi 1.800 millones de dólares.
Y el propio LUNA ha subido un 150% en la última semana.
En comparación, el volumen combinado de LUNA y LUNA2 ahora ocupa casi el top ten del volumen de transacciones de contratos en todo el mercado, solo por detrás de los 1.880 millones de dólares de HYPE.
Y las tasas de financiación de ambos son -0.0595% y -0.0789%, respectivamente.
Una alta tasa de financiación negativa significa que el mercado no solo está congestionado, sino que también en un estado extremo de divergencia: una gran cantidad de capital está vendiendo en corto, mientras que otra fuerza de capital aún más grande está utilizando esta congestión para forzar una subida (squeeze).
Todos sabemos que LUNA ya no tiene fundamentos. Estos 1.800 millones de dólares de liquidez en realidad están apostando en una lotería a punto de revelarse:
Mañana, 11 de diciembre a las 24:00, el ex "rey de las stablecoins" Do Kwon tendrá su audiencia de sentencia final en la sala 1305 del Tribunal Federal del Distrito Sur de Nueva York.
El mercado está usando dinero real para apostar por la sentencia de este magnate de las cripto de la versión anterior.
La sentencia puede ser larga o corta, la especulación no descansa
Para entender este volumen de transacciones de contratos de 1.800 millones de dólares, hay que mirar el progreso real de este caso.
Para la mayoría, el nombre de Do Kwon desapareció de la vista después de la caída épica de 2022.
Pero de hecho, este ex magnate de las cripto fue extraditado a Nueva York, EE.UU., a fines de 2024. Y en agosto de este año, se declaró culpable formalmente en el tribunal federal de Manhattan, admitiendo múltiples cargos, incluido fraude de valores.
La audiencia de mañana no es un debate sobre "culpable o inocente", sino la decisión final sobre la duración de la sentencia. Según los últimos archivos judiciales, existe una gran brecha entre las recomendaciones de sentencia de la acusación y la defensa:
La fiscalía pide 12 años de prisión.
La actitud de la Fiscalía de EE.UU. es firme, citando las pérdidas de miles de millones de dólares causadas por el colapso de Terra y el comportamiento fraudulento de Do Kwon sobre la "falsificación en cadena" de la aplicación de pagos Chai antes del colapso.
Para el mercado, 12 años representan un final total. Según el ciclo de 4 años de las cripto, Do Kwon no tendría nada que ver durante 3 ciclos.
La defensa solicita 5 años de prisión.
El equipo de defensa juega la "carta de la compasión", enfatizando que Do Kwon ya ha estado detenido en Montenegro durante mucho tiempo, que se ha declarado culpable con una buena actitud y ha cooperado con la ejecución de la multa de la SEC.
Una diferencia de 7 años es suficiente para montar una especulación intradía y un juego de capitales alrededor del token LUNA.
La lógica normal sería que si el fundador es condenado severamente, el token LUNA estaría un paso más cerca de cero. Por eso el mercado está lleno de posiciones cortas, vemos tasas de financiación negativas;
Pero el capital principal o los grandes actores (whales) en realidad no necesitan creer que Do Kwon realmente reciba una sentencia leve de 5 años, solo necesitan utilizar la incertidumbre de este veredicto, impulsar el precio en la dirección contraria y cazar de manera dirigida a esos vendedores en corto excesivamente concentrados.
Esto quizás también explica por qué LUNA experimentó un fuerte aumento en la víspera del juicio de Do Kwon. El mercado ciertamente no está celebrando la justicia, sino especulando sobre el veredicto en sí.
Originalmente, el mercado de cripto ya carecía de puntos calientes y estaba débil en general, la audiencia de mañana crea una de las pocas volatilidades locales.
De víctimas, a depredadores
Despiertas, es el año 2022.
Si abríamos el gráfico de distribución de tenencias de LUNA en mayo de 2022, veríamos una imagen más triste:
Estaba llena de minoristas coreanos que perdieron los ahorros de toda su vida, fondos de cripto gravemente afectados y especuladores que intentaron comprar en la caída y fueron enterrados. El trading en ese entonces estaba lleno de ira, desesperación y rescates irracionales.
Tres años después, la microestructura del mercado ha completado un recambio total de sangre.
Las víctimas de entonces ya se han ido después de vender con pérdidas. Enfrente de la mesa en este momento, quizás hay un grupo completamente diferente de participantes. Por ejemplo, equipos de trading de alta frecuencia, fondos de cobertura impulsados por eventos (Event-Driven Funds) y especuladores que cazan específicamente "activos basura".
Para estos nuevos jugadores, si Do Kwon es inocente, si el ecosistema Terra tiene futuro, estas preguntas no solo no son importantes, sino que incluso son ruido. La única métrica que les importa es la Beta del evento (Event Beta), es decir, la sensibilidad del precio del activo a noticias legales específicas.
En este caso, la naturaleza del activo LUNA en realidad se ha transformado en un instrumento derivado legal, como las subidas y bajadas de algunas meme coins que giran alrededor de las acciones de una figura pública.
Esta es una madurez extremadamente cruel del mercado de cripto: la muerte o la prisión en sí mismas también pueden "monetizarse".
El trading actual de LUNA, e incluso de muchos tokens que son solo cascarones, es esencialmente una fijación de precios de desastres. El capital principal sabe muy bien que los fundamentos ya son cero. Pero mientras exista divergencia, mientras haya espacio para el juego de posiciones largas y cortas, este "cascarón" es el activo comercial perfecto.
Incluso se podría decir que precisamente porque carece de un ancla fundamental, la volatilidad del precio del token ya no está restringida, dependiendo completamente de la liberación de emociones.
También responde a ese dicho: la mayoría de los tokens en el mercado de cripto son en realidad memes.
Poniendo precio a todo
Después del veredicto de mañana, ya sea que Do Kwon escuche "5 años" o "12 años", para el activo transable LUNA, el resultado probablemente sea el mismo.
Una vez que el evento termine, el token probablemente volverá a carecer de volatilidad; no solo las malas noticias matarán la tendencia, las buenas noticias ciertas también lo harán.
Si es una sentencia severa, la lógica vuelve a los fundamentos, el precio va a cero; si es una sentencia leve, la noticia positiva se materializa, entonces es "vender la noticia" (Sell the News), las ganancias se retirarán como la marea.
Razonablemente, LUNA es en realidad un buen espejo para observar.
Ha reflejado una narrativa técnica de stablecoin algorítmica, y también ha reflejado este lado extremadamente maduro y extremadamente frío del mercado.
El mercado de cripto actual, incluso con un token muerto y un fundador que ya se ha declarado culpable, mientras tenga un mínimo valor noticioso, puede ser reempaquetado eficientemente como una ficha en la mesa de apuestas.
La eficiencia de liquidez del mercado de cripto ha evolucionado al extremo, puede poner precio a cualquier cosa: emociones, bugs, memes... y por supuesto, también a la libertad de una persona y a un juicio justo.
Frente a esta eficiencia extrema, el juicio moral parece un poco superfluo.
La vida posterior de Do Kwon probablemente transcurra con tristeza en prisión, pero el mercado de cripto no tiene tristeza, solo volatilidad aún no valorada.
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