La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) anunció el 11 de diciembre de 2025 que ha retirado su guía interpretativa de 2020 sobre cuándo una operación con criptomonedas cuenta como "entrega real", una medida que, según la agencia, responde a los grandes cambios en los mercados y prácticas de trading de criptomonedas.
Según el comunicado de prensa de la CFTC, la presidenta interina Caroline D. Pham calificó la guía como "obsoleta y excesivamente compleja" y afirmó que su eliminación ayudará a promover el acceso a mercados estadounidenses más seguros.
Entrega Real y la Prueba de los 28 Días
De acuerdo con el reglamento de 2020 y las presentaciones federales, la guía anterior de la CFTC trataba una operación minorista de criptomonedas como excluida de las normas de tipo futures si el activo llegaba al control del comprador en un plazo de 28 días desde la transacción, un estándar técnico utilizado para decidir si un acuerdo era una venta al contado (spot) o una transacción regulada de tipo futures.
Esa guía incluía ejemplos que mostraban cuándo la transferencia en un libro mayor público o el control sobre una cartera contarían o no como entrega real. La referencia a los 28 días tiene sus raíces en las excepciones existentes de la Ley de Intercambio de Materias Primas (Commodity Exchange Act) y era fundamental para la forma en que muchas plataformas estructuraron sus ofertas minoristas.
¡Más noticias de la CFTC! Anteriormente publicó una guía sobre la interpretación de la "entrega real" en el contexto de transacciones minoristas de productos básicos en cripto. Esto es importante porque si una transacción califica como ER, NO se regula como un contrato de futuros. /1 https://t.co/L2U46VRbQl
— Katherine Kirkpatrick Bos (@kkirkbos) 11 de diciembre de 2025
Reacción de la Industria y Riesgos
Informes han revelado que muchos participantes del mercado recibieron la retirada con alivio, afirmando que da a los exchanges más margen para diseñar productos y operar sin que una interpretación estrecha del personal dicte los tiempos de liquidación.
Algunos abogados y personal de plataformas argumentaron que las pruebas de 2020 dificultaban que los venues ofrecieran ciertos servicios orientados al cliente a menos que cumplieran estrictos pasos de entrega.
Al mismo tiempo, observadores legales advirtieron que retirar la guía sin un reemplazo claro deja preguntas abiertas sobre cómo los reguladores tratarán operaciones similares en el futuro y qué plataformas deben registrarse como venues de futuros.
Cómo Encaja Esta Medida Políticamente
Según los informes, la acción se enmarcó como parte de las prioridades políticas de la administración del presidente de EE.UU. Donald Trump para modernizar las normas que afectan a los mercados de activos digitales.
Imagen: Flowcarbon
La CFTC afirmó que el cambio se alinea con los esfuerzos interagenciales más amplios y las iniciativas de participación pública que la agencia ha estado llevando a cabo este año. Este encuadre ha provocado una renovada atención por parte de exchanges, firms de trading y legisladores que están pendientes de cualquier paso de seguimiento.
La CFTC señaló que podría buscar la opinión del público y considerar nuevos materiales para reemplazar la guía retirada, incluyendo preguntas frecuentes (FAQs) o nuevas notas interpretativas.
Los operadores de mercado ahora sopesarán cambios operativos y asesoramiento legal mientras deciden si alterar el diseño de productos o los términos para los clientes.
Se espera que algunas firms ajusten los procedimientos de custodia y transferencia, mientras que otras pueden esperar a estándares escritos más claros antes de realizar grandes cambios.
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