Los mercados de activos digitales entraron en 2026 con una estructura más limpia, menor apalancamiento y una expresión de riesgo más disciplinada tras la desapalancamiento del año pasado. El riesgo ahora está siendo revalorado en lugar de abandonado, con el posicionamiento de derivados orientado hacia la protección. El sentimiento sigue siendo cauteloso, pero el comportamiento del mercado apunta a una mayor resiliencia estructural que en transiciones de ciclos anteriores.
Producido en colaboración con Coinbase Institutional, nuestro último informe Charting Crypto se basa en datos propios de mercado y on-chain, y una encuesta institucional trimestral para ofrecer a los inversores institucionales una perspectiva confiable sobre las tendencias críticas de este trimestre.
Lea el informe completo Charting Crypto Q1 2026 en PDF.
- Bitcoin continúa superando estructuralmente a los mercados cripto más amplios, ya que el dominio de BTC se mantuvo cerca del 59%, incluso cuando los activos de mediana y pequeña capitalización no lograron sostener las ganancias anteriores
- El interés abierto (OI) de opciones de BTC superó al de futuros perpetuos tras el evento de desapalancamiento de octubre, con un posicionamiento cada vez más concentrado en estructuras protectoras a medida que los participantes del mercado se cubrían contra más caídas
- El posicionamiento de los inversores apunta a distribución, ya que la oferta de BTC activa en tres meses aumentó al 37% en el Q4 del año pasado, mientras que la oferta inactiva a largo plazo disminuyó modestamente
- ETH podría estar acercándose a una fase tardía del ciclo; sin embargo, aunque la madurez del ciclo es evidente, su influencia en los rendimientos futuros parece estar disminuyendo
- El sentimiento institucional sigue siendo selectivamente constructivo: las respuestas de la encuesta han mostrado preferencia por la exposición a large-caps en medio de la persistente incertidumbre geopolítica.
Ideas Clave del Q1 2026
1. El sentimiento sobre BTC sigue siendo moderado
El sentimiento del mercado hacia Bitcoin se ha mantenido contenido al entrar en el Q1 de 2026. La Ganancia/Pérdida Neta No Realizada (NUPL) pasó de Creencia a Ansiedad durante el evento de liquidación de octubre y desde entonces se ha estabilizado en niveles más bajos. Esto refleja una cautela persistente entre los participantes, incluso cuando las condiciones macro y la estructura de precios se han estabilizado.
Los regímenes históricos de NUPL muestran que los períodos prolongados de Ansiedad tienden a coincidir con fases de consolidación, donde los inversores permanecen comprometidos pero dudan en volver a asumir riesgo direccional. Desde una perspectiva estructural, esto deja espacio para que el sentimiento mejore si la volatilidad se comprime o las condiciones macro se mantienen estables.
2. La desapalancamiento remodeló el posicionamiento de derivados
El evento de liquidación de octubre del año pasado redujo materialmente el apalancamiento sistémico en los mercados cripto. Las posiciones en futuros perpetuos se cerraron a gran escala, llevando la ratio de apalancamiento sistémico a aproximadamente el 3% de la capitalización total del mercado cripto excluyendo las stablecoins. Esto marcó una clara desviación de las condiciones de alto apalancamiento que definieron gran parte de 2024 y principios de 2025.
En lugar de abandonar el riesgo por completo, los participantes del mercado reasignaron su exposición hacia los mercados de opciones. El interés abierto de opciones de BTC ahora supera al de futuros perpetuos, con un posicionamiento sesgado hacia estructuras defensivas. Este cambio refleja una preferencia por una exposición de riesgo definido. Desde el punto de vista de la estructura del mercado, esta transición apoya un entorno de trading más resiliente, incluso si el sentimiento a corto plazo sigue siendo cauteloso.
3. Las señales de ciclo de Ethereum tienen menos peso predictivo
Ethereum parece estar acercándose a las etapas finales de su ciclo actual de rendimiento de precios, que comenzó desde los mínimos de junio de 2022. Si bien ETH ha entregado ganancias significativas durante este período, los indicadores recientes sugieren que las señales basadas en el ciclo están perdiendo poder explicativo.
Los cambios estructurales en el ecosistema de Ethereum, incluida la compresión de tarifas en las L2 y la evolución de la economía de la red, han diluido el poder predictivo de los marcos de ciclo tradicionales. Como resultado, aunque las características de ciclo tardío son cada vez más evidentes en ETH, el momento del ciclo es cada vez más insuficiente como guía única para el rendimiento futuro. Es más probable que los resultados del mercado sean impulsados por condiciones de liquidez más amplias y el posicionamiento relativo que por la duración del ciclo alone.
Para la edición completa del Q1 2026 de Charting Crypto, que incluye los resultados de la encuesta institucional y el análisis conjunto de mercado de los equipos de analistas de Coinbase y Glassnode, descargue el informe aquí.
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Descargo de responsabilidad: Este informe es solo para fines informativos y educativos. El análisis representa un estudio de caso limitado con restricciones significativas y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión o señales de trading definitivas. Los patrones de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros. Siempre realice una diligencia debida exhaustiva y considere múltiples factores antes de tomar decisiones de inversión.
