Escrito por: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise
Compilado por: Saoirse, Foresight News
En los mercados financieros, los mayores rendimientos excesivos (Alpha) a menudo provienen de sesgos conductuales. Los inversores siempre cometen errores, y si puedes aprovecharlos, puedes obtener retornos considerables.
Uno de mis sesgos conductuales favoritos para aprovechar es el efecto anclaje: las personas se aferran a la primera información que reciben y se resisten al cambio. Es por eso que los minoristas marcan los precios como 9.99 dólares en lugar de 10.00 dólares: primero recuerdas el "9", y al cerebro le cuesta soltarlo.
El efecto anclaje fue una de las razones por las que decidí dedicarme a tiempo completo a la industria cripto en 2018.
En ese entonces, la mayoría aún veía las criptomonedas como una broma. Las conocieron por primera vez a través del escándalo de Silk Road en 2013, la quiebra de Mt. Gox en 2014 y fueron testigos de sus violentos de auge y caída.
Afortunadamente, varias personas en las que confío me advirtieron que tomara en serio las cripto.
Cuando miré más allá de la superficie, para ver lo que realmente era, en lugar de lo que la gente pensaba que era, me quedé asombrado. La tecnología era mucho más madura de lo que la mayoría percibía, y la oportunidad era mucho mayor. Y la gente seguía anclada en la impresión de 2014.
En este momento, siento que he vuelto a ese instante.
El mundo entero te está gritando
Mirando a su alrededor, Wall Street proclama a voces: la industria financiera se está trasladando a la cadena de bloques. No una pequeña parte, sino toda.
En julio del año pasado, el presidente de la SEC, Paul Atkins, lanzó el "Proyecto Cripto", un plan a nivel de todo el comité destinado a modernizar la regulación de valores. En sus palabras, se trata de permitir que los mercados financieros estadounidenses "funcionen on-chain". Y el mercado, de hecho, ya ha comenzado a hacerlo:
- En octubre, el CEO de BlackRock, Larry Fink, declaró públicamente que estamos en el punto de partida de la tokenización de todos los activos. Hace dos semanas, BlackRock lanzó en Uniswap, el mayor exchange descentralizado del mundo, su fondo tokenizado de bonos del tesoro BUIDL, que ya supera los 20 mil millones de dólares; como parte de la colaboración, BlackRock también invirtió en el token nativo de Uniswap, UNI.
- Apollo, una institución crediticia con 700 mil millones de dólares bajo gestión, se asoció con Securitize para tokenizar su fondo de crédito diversificado y lanzarlo en seis cadenas de bloques públicas. Desde enero de 2025, el producto ha atraído más de 100 millones de dólares. La empresa también anunció recientemente planes para adquirir el 9% de las acciones del principal protocolo de préstamo descentralizado del mundo, Morpho.
- JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo están discutiendo el lanzamiento conjunto de una stablecoin.
Mientras tanto, JPMorgan emitió un token de depósito en la red Base de Coinbase; Fidelity está contratando a un director de tesorería de finanzas descentralizadas... acciones similares surgen sin parar.
El tamaño del mercado relevante es enorme: el mercado de ETF tiene 30 billones de dólares, el mercado de acciones 110 billones de dólares, el mercado de bonos 145 billones de dólares.
En comparación, el tamaño total actual del mercado global de tokenización es de solo 200 mil millones de dólares.
Si Larry Fink tiene razón —"cada acción, cada bono... eventualmente será tokenizado"—, esto significa que este mercado tiene un espacio de crecimiento de decenas de miles de veces.
La desconexión cognitiva
Pero los inversores tradicionales no lo oyen.
No lo oyen debido al efecto anclaje.
Cuando se habla de criptomonedas, lo que les viene a la mente es esa imagen de tatuajes, punk y patineta. No se dan cuenta de que esta persona ya se afeitó la barba, se puso un traje y está construyendo la infraestructura que sustentará la próxima generación de mercados de capitales.
Lo gracioso es que los propios inversores en cripto tampoco parecen oírlo.
Sufren el síndrome del "¡que viene el lobo!". Después de escuchar durante tanto tiempo las promesas de que "las instituciones están por llegar", ahora que realmente están aquí, se han vuelto insensibles.
Pero los datos no mienten.
Mira la curva de crecimiento de los Activos del Mundo Real Tokenizados (RWAs), cuya pendiente es comparable al Monte Everest.
Valor de los Activos del Mundo Real Tokenizados (RWAs):
Fuente: Bitwise Asset Management, datos de RWA.xyz. Período de datos del 1 de enero de 2020 al 31 de diciembre de 2025.
Nota: Se omitieron intencionalmente emisores de stablecoins como Circle y Tether.
Aprovechar la oportunidad
La dificultad radica en que es difícil saber exactamente cómo beneficiarse de esto.
Porque la industria cripto todavía tiene una serie de preguntas clave sin respuesta, como:
- ¿El valor generado por la tokenización fluirá hacia protocolos base de cadenas públicas como Ethereum y Solana, o el espacio de bloques base se está volviendo una commodity?
- Si el valor se sedimenta en las cadenas públicas base, ¿superarán las nuevas cadenas cuasi-privadas como Canton Network y Tempo a las cadenas públicas?
- A medida que instituciones como BlackRock y Apollo abrazan masivamente DeFi, ¿explotarán los tokens DeFi, o el difícil problema del modelo económico de los tokens DeFi en sí será difícil de superar?
- Si el valor finalmente fluye hacia las empresas constructoras en lugar de hacia la blockchain itself, ¿se beneficiarán los gigantes tradicionales como BlackRock y JPMorgan, o las instituciones nativas de la cripto?
Sobre estas preguntas, tengo mis propias opiniones, y las compartiré en artículos en los próximos meses. Pero, para ser honesto, la respuesta a la mayoría de estas preguntas en este momento es: nadie lo sabe.
De lo único que estoy seguro es:
Existe una enorme brecha entre lo que la gente piensa que es el mercado cripto y lo que realmente está sucediendo en él.
En mi opinión, esta brecha es una gran oportunidad — no para apresurarse a elegir ganadores por adelantado, sino para posicionarse ampliamente en todo el sector mientras el mercado aún valora incorrectamente este cambio estructural.
Las mayores oportunidades de rendimiento excesivo a menudo aparecen cuando el consenso del mercado está obsoleto, la realidad ya ha avanzado y los inversores aún se anclan en la narrativa antigua.
La industria cripto está ahora en ese punto.
Si puedes ver su esencia, las oportunidades abundan.
