El precio del bitcoin podría recibir un gran impulso en la próxima década si los grandes inversores comienzan a verlo como un activo financiero completo, opina Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise.
Según Hougan, el capital institucional podría aportar al Bitcoin billones de dólares. No se trata de un brote de mercado a corto plazo, sino de un proceso prolongado: cada vez más grandes participantes están incorporando gradualmente las criptomonedas en su universo de activos para la preservación del capital.
- Asesores financieros
- Family offices (oficinas familiares)
- Planes de pensiones
- Fondos soberanos
- Bitwise espera que, durante los próximos 10 años, los inversores institucionales puedan destinar billones de dólares al bitcoin.
- Hougan vincula el objetivo a largo plazo de 1,3 millones de dólares por moneda para 2035 con la posible participación del bitcoin en el creciente mercado de activos refugio.
- Según su opinión, la principal demanda se desplazará con el tiempo de compradores corporativos como Strategy a fondos de pensiones, compañías de seguros, endowments (dotaciones), fondos soberanos y otros grandes propietarios de capital.
Por qué el dinero institucional se convierte en el factor principal
Hougan cree que los primeros en actuar de forma más activa serán los asesores financieros y las family offices. Ve signos de este cambio en las revelaciones de posiciones de los ETF spot de bitcoin, así como en los pasos de grandes grupos financieros como Morgan Stanley y Wells Fargo, que facilitan el acceso de sus clientes a esta clase de activos.
Fuentes de capital mucho mayores podrían entrar en juego más adelante:
- Fondos
- Endowments (Dotaciones)
- Planes de pensiones
- Compañías de seguros
- Fondos soberanos de riqueza
- Bancos centrales
Hougan enfatiza que esto no es un giro instantáneo, sino un proceso que tomará más de 10 años.
Esto tomará más de 10 años.
La escala del potencial flujo de entrada explica el optimismo de Bitwise. Según Hougan, dichas instituciones gestionan activos por un valor de 100 a 200 billones de dólares en todo el mundo. Incluso si destinaran solo el 1% de sus carteras al bitcoin, podría ser suficiente para respaldar el escenario de crecimiento a largo plazo.
Cómo Hougan evalúa el objetivo a largo plazo
El pronóstico de 1,3 millones de dólares por bitcoin para 2035 se basa en la idea de que el activo podría ocupar el 25% del mercado en expansión de activos refugio. La capitalización de mercado del oro, recordó Hougan, creció de aproximadamente 2 billones de dólares en el momento del lanzamiento de los ETF de oro en 2004 a unos 30 billones de dólares hoy.
Si este mercado continúa creciendo a tasas históricas de alrededor del 13% anual durante otra década, una cuarta parte de su volumen podría llevar al bitcoin a esa marca de precio. El dólar estadounidense en estos cálculos actúa como una medida básica de valor, no como un motor separado del pronóstico.
Cuando la gente evalúa el bitcoin, a menudo lo compara con el oro como un activo para almacenar valor. La lógica es simple: si el oro vale 30 billones de dólares, y el bitcoin se lleva la mitad de ese mercado, una moneda podría valer 715.000 dólares.
Hougan cree que los inversores minoristas ya han hecho un trabajo enorme para el mercado: la criptomoneda pasó de cero a una valoración de aproximadamente 2 billones de dólares gracias en gran parte a ellos. Pero pasar de 2 a 20 billones, según sus palabras, requerirá una escala de capital completamente diferente.
Las instituciones concentran la mayor parte del dinero mundial. Las criptomonedas crecieron gracias al segmento minorista, que las elevó de 0 a 2 billones de dólares. Pero el movimiento de 2 a 20 billones será impulsado por el capital institucional.
Por qué el papel de Strategy podría disminuir
Strategy ha sido durante muchos años uno de los compradores más visibles de bitcoin y se convirtió en el mayor tenedor corporativo del activo, acumulando 842.138 monedas incluso considerando sus recientes ventas moderadas. Sin embargo, Hougan no espera que esta empresa siga siendo la principal fuente de demanda en el futuro.
Explica el éxito anterior de Strategy por dos características de los mercados de capitales. Primero, los inversores consideraban sus acciones como una de las pocas formas públicas de obtener exposición a las criptomonedas. Esto permitió a la empresa cotizar con una prima sobre el valor de sus reservas de bitcoin. Luego, Strategy utilizó deuda convertible y acciones preferentes para atraer dinero para nuevas compras.
Ahora, ambas ventajas se han debilitado. Los ETF spot han dado a los inversores una forma directa y más clara de comprar exposición al bitcoin. Y las capacidades de endeudamiento de Strategy, en opinión de Hougan, ya se han utilizado en gran medida dentro de lo que el mercado está dispuesto a respaldar en relación con el capital existente de la empresa.
Los caminos fáciles para acumular ya se han recorrido.
Hougan no cree que Strategy dejará de comprar bitcoin. Más bien, el ritmo podría volverse más lento y las compras en sí mismas dependerían más del ciclo del mercado.
Bitcoin como activo financiero, no solo como tecnología
En esta lógica, lo importante no es la minería en sí ni el aspecto técnico del blockchain, aunque el blockchain es la base de la red creada por Satoshi Nakamoto. Para los grandes inversores, la pregunta clave es diferente: ¿puede el bitcoin ocupar un lugar en la cartera junto con los activos refugio tradicionales?
El bitcoin se considera un activo refugio potencial, y la demanda a largo plazo, según la lógica de Hougan, debería provenir de grandes poseedores de capital.
Un sistema de pago para transacciones diarias, una transacción bancaria o una transferencia a través de una infraestructura como Coinbase no es el centro de la tesis de Hougan. Él habla principalmente de la demanda a largo plazo por parte del capital que necesita acceso claro, almacenamiento, autenticación e instrumentos regulados. En este contexto, el bitcoin se distingue de otros activos digitales, incluido Ethereum, precisamente por su papel de activo refugio potencial.
Para los inversores a largo plazo, cree Hougan, la pregunta principal no es dónde encontró el bitcoin un mínimo local. Los movimientos bruscos del precio dependen en gran medida del ciclo del mercado y de cómo cambia la demanda de los grandes compradores. Es mucho más importante entender si ya se ha formado el pico del ciclo actual, o si aún le queda al mercado una etapa institucional más grande por delante.
end-content
