Autor: Michael Dempsey
Traducción: Shenchao TechFlow
Guía de Shenchao: Este artículo, escrito en un tono irónico y mordaz, expone la realidad del mundo del capital riesgo: los grandes fondos están realizando un ataque masivo en las rondas semilla, dejando sin espacio a los pequeños fondos gracias a su marca y tamaño. Para los inversores en etapas tempranas y los emprendedores, es una advertencia sobre la concentración del capital y una invitación a repensar cómo pueden sobrevivir.
Escribo esta carta para decirte que deberías rendirte. No esperes seguir en el juego ni cobrar más comisiones de gestión. Se acabó.
Los grandes fondos están desembarcando en las rondas semilla, y planean llevarse cada trato. Un fondo de 50 mil millones de dólares ahora competirá contigo por el 10% o 15% de una empresa de dos personas, y siempre ganará. Los fundadores elegirán la marca conocida, no tu pequeño y hermoso fondo que podría no existir dentro de diez años. Incluso si el socio responsable del proyecto anunció en la Serie B que estaba comenzando un nuevo capítulo. Ríndete.
Todos saben que lo único que importa es si puedes invertir en las mejores empresas del mundo. Con la explosión de información disponible, es obvio que las empresas verdaderamente importantes serán cada vez menos. Así que los grandes fondos quizás no hagan cada trato, pero cada año, se llevarán esas 8 transacciones realmente importantes. En pocas palabras, si no has invertido en OpenAI, Anthropic, Anduril, o en cualquier nuevo laboratorio, entonces eres irrelevante.
De hecho, deberías decirle a tus compañías de portafolio (probablemente zombis) que traten de ser adquiridas por esas empresas, y luego intenten meter la mayor cantidad de dinero posible a través de SPV. Incluso puedes poner sus logos en tu sitio web (que se cerrará en 5 a 10 años porque olvidaste renovar el dominio).
Después de que hagas esos SPV, aprenderás una lección: ahora deberías pasar a las rondas de crecimiento. Si los fondos multi-etapa bajan a las semilla, tú deberías subir a las de crecimiento. En lugar de pasar años angustiándote sobre qué startup sin datos podría tener éxito, haz algo mucho más simple. Basándote en todos los datos disponibles, analiza las empresas que obviamente triunfarán. Claro, el precio que pagas ahora te parecerá tan alto como el que te quejabas en la ronda semilla, pero dentro de unos años, cuando salgan a bolsa y su valor aumente, parecerá barato. Lo mejor es que las habilidades de la etapa semilla se transfieren naturalmente para entender este mundo extremadamente claro y legible.
Y ahora ya entendemos que los fundadores más exitosos suelen ser los más fáciles de identificar. Si un fundador no proviene de una institución de élite, no ha ganado una competencia matemática top, ni fue incubado en una empresa de élite, eso es pura selección inversa. En los últimos 5 años, tu única otra oportunidad era mezclarte con adolescentes, y la perdiste. Antes podías escabullirte diciendo 'Puedo identificar a los fundadores "con aristas"', pero nunca fuiste lo suficientemente inteligente para añadir el adjetivo 'traumático' a esa descripción. No te culpes demasiado, sucede a menudo.
Ahora es una ley inquebrantable: los mejores fundadores obtienen los precios más altos. Y tu fondo de menos de 10 mil millones de dólares no puede competir con cosas como: un podcast estilo Denis Villeneuve filmado con una cámara RED, una nueva compañía de medios, algunos super PACs, membresías de FBO, o cualquier otro medio para ganar la lealtad de los fundadores. Así que rendirse es razonable.
El capital riesgo ha cambiado, no queda piedra por remover, por lo tanto, no hay razón para existir. Ríndete.
Quiero decir, si no te rindes, asegúrate de dedicar todo tu tiempo y dinero a la IA, porque si no apuestas todo tu fondo en ella, eres irrelevante. Es como el SaaS en 2020, o mentalmente como el Crypto en 2021. La IA reconstruirá cada industria, así que no deberías invertir en ninguna.
Mírate al espejo. Tu opinión sobre la AGI no está equivocada. Llegará en los próximos dos o tres años, entonces, ¿para qué molestarse en recaudar un fondo a 10 años? El mundo cambia demasiado rápido, ¿quién puede considerar invertir en una empresa de software/biotecnología/ciberseguridad/tecnología? Serán aplastadas y destruidas por Claude Thanos 3.5. Podrías intentar girar hacia el ámbito de la guerra, pero en serio, si los fundadores de IA no necesitan tu dinero, los fundadores de Gundo definitivamente no te sacarán del subsuelo permanente.
En fin, no necesito seguir repitiendo lo que todos sabemos. Así que te dejo con una lección de nuestra industria, porque la mejor manera de mirar hacia el futuro es mirar hacia atrás.
La industria tecnológica nos ha enseñado una y otra vez: las grandes empresas destruyen a los recién llegados. La innovación proviene de esos grandes barcos lentos pero poderosos. El dinero es el factor diferenciador definitivo. La fortuna favorece a aquellos con ideas similares. Así que, obviamente, si no intentas evolucionar, competir o hacer algo ligeramente diferente a los demás, sino que simplemente te rindes, estarás mejor.
Buena suerte,
Un gestor de fondos a punto de quedar obsoleto
