Autor: Gu Yu, ChainCatcher
El 26 de junio, la red de liquidación financiera tokenizada Metal anunció la finalización de una ronda de financiación de semilla, liderada por el gigante de pagos transfronterizos Airwallex y su fondo asociado Capital49.
Esta inversión llama la atención, no solo porque Airwallex es una importante empresa de tecnología financiera en el ámbito de los pagos transfronterizos globales, sino también porque su fundador, Jack Zhang, era hace un año uno de los críticos más agudos de las stablecoins.
En junio del año pasado, Jack Zhang declaró públicamente que las stablecoins no podían reducir los costes de transferencia entre las principales divisas y que las criptomonedas no habían mostrado casos de uso reales claros en los últimos 15 años. En su opinión, si los usuarios finalmente necesitan recibir euros, libras u otras monedas fiat en sus cuentas bancarias, el coste de cambiar las stablecoins a la moneda local podría ser mayor que el del mercado tradicional de divisas interbancario. Esto también provocó un intenso debate entre los líderes de la industria cripto.
El "escepticismo" de hace un año contrasta marcadamente con la "apuesta decidida" de hoy, lo que refleja precisamente el consenso subyacente que han alcanzado los gigantes financieros tradicionales globales en 2026 ante la penetración del Crypto: puedes ser escéptico sobre las narrativas especulativas, pero no puedes rechazar la revolución generacional en la eficiencia de liquidación que traen las stablecoins y las redes tokenizadas.
I. ¿Qué es Metal?
Para entender el cambio de actitud de Jack Zhang, primero hay que entender qué pretende hacer Metal.
Según información pública, Metal es una red de liquidación global y una cadena de bloques Layer-1 orientada a las finanzas tokenizadas, con soporte nativo para transacciones de agentes de IA, un sistema integrado de verificación de identidad (KYC) y autorización de permisos, con capacidad institucional de cumplimiento y privacidad.
Su objetivo no se limita a los pagos con stablecoins, sino que aspira a respaldar la liquidación tokenizada de todos los productos financieros, como acciones, bonos, fondos, etc., para cubrir un mercado de transacciones institucionales de billones de dólares.
En cuanto al equipo, el cofundador de Metal, Loong Wang, fue el fundador del conocido protocolo cross-chain Ren Protocol, con una sólida experiencia técnica en sistemas distribuidos y liquidación on-chain; la otra cofundadora, Catherine Porter, fue responsable global de socios del entonces revolucionario proyecto Libra (posteriormente rebautizado como Diem) de Meta.
A través de esta inversión, Airwallex introducirá productos financieros tokenizados en su red de pagos, incluyendo no solo stablecoins, sino también depósitos bancarios tokenizados, mercados monetarios, valores y una serie de activos.
Las capacidades centrales de Airwallex son las cuentas globales, la recepción de pagos locales, el cambio de divisas, los pagos corporativos y la liquidación transfronteriza. Si Metal proporciona la capa de liquidación on-chain, Airwallex puede proporcionar el acceso a monedas fiat, clientes corporativos, interfaces de cumplimiento y escenarios de pago global.
Justo este mes, Airwallex anunció la finalización de su ronda de financiación Serie H de 320 millones de dólares, con una valoración disparada a 110 mil millones de dólares, fondos abundantes, y planes para crear un sistema operativo financiero nativo de IA.
Esta es una inversión y cooperación estratégica de beneficio mutuo, común en el mundo empresarial, pero lo especial es que el fundador de Airwallex criticaba las criptomonedas y las stablecoins hace solo un año.
II. Jack Zhang sigue siendo tozudo
En junio de 2025, Jack Zhang publicó en la plataforma X: "Los inversores siempre me preguntan sobre las stablecoins y cómo pueden reducir las comisiones de cambio; pero si estás enviando dinero de dólares a euros, y el beneficiario todavía exige recibir euros en una cuenta bancaria, realmente no veo cómo las stablecoins pueden reducir los costes: el coste de cambiar de stablecoin a la moneda de recepción es mucho más alto que el del mercado de divisas interbancario tradicional".
"Las criptomonedas son un ámbito que nunca he podido entender. En los últimos 15 años, todavía no he visto en qué aspectos las criptomonedas han sido realmente útiles. Incluso las stablecoins, con su menor volatilidad, no veo qué beneficio pueden aportar en las transacciones B2B, excepto tal vez para algunos mercados de divisas muy específicos y pequeños, cuya liquidez de por sí es muy baja", continuó Jack Zhang.
En ese momento, muchos líderes de la industria cripto iniciaron debates, promocionando constantemente los casos de uso reales y el valor de las stablecoins, pero Jack Zhang no se dejó convencer y mantuvo su postura. En ese entonces, la mayoría lo clasificó como una "defensa de los intereses creados de las finanzas antiguas": la principal fortaleza de Airwallex son sus licencias en diversos países y su pool global de fondos, y el auge de las stablecoins impacta naturalmente su modelo de negocio.
Hoy, Jack Zhang demuestra con acciones que su opinión sobre las stablecoins está cambiando. Pero ante las burlas masivas de los usuarios de cripto, también se apresuró a enfatizar que su actitud hacia las criptomonedas no ha cambiado, y que las stablecoins no son criptomonedas.
"Las stablecoins son monedas que tokenizan moneda fiat en la cadena de bloques, son diferentes de las criptomonedas, están respaldadas 1:1 por activos de reserva subyacentes, por lo que son fundamentalmente diferentes de los tokens criptográficos no respaldados", respondió Jack Zhang hoy a la burla del inversor de Dragonfly, Omar Kanji.
De cualquier manera, sigue siendo una buena noticia para el ámbito de las stablecoins y los pagos cripto.
III. Las stablecoins y los pagos cripto están siendo rápidamente aceptados por el sistema tradicional
La inversión de Airwallex en Metal no es un caso aislado; el sistema financiero tradicional ha estado compitiendo el último año por posicionarse en el ámbito de los pagos con stablecoins.
Stripe adquirió Bridge y Privy sucesivamente, completando la infraestructura de pagos con stablecoins y billeteras; Mastercard compró BVNK, entrando en los pagos corporativos con stablecoins; JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo y otros grandes bancos también han sido expuestos por planes de lanzar redes tokenizadas para hacer frente a la competencia de las empresas cripto en liquidación 24/7. a16z ve estas acciones como una señal de que la migración financiera on-chain ha superado un punto de inflexión.
Al mismo tiempo, también está cambiando la retórica de los líderes financieros tradicionales.
Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, ha sido durante mucho tiempo escéptico con las criptomonedas, pero tras el lanzamiento por parte de JPMorgan del token de depósito JPMD en dólares para pagos institucionales, reconoció que las stablecoins "son reales" y dijo que JPMorgan debe participar para entender su desarrollo.
La opinión de Cuy Sheffield, responsable de cripto en Visa, se acerca más a la versión corregida de Jack Zhang: las stablecoins pueden que no revolucionen las redes de tarjetas en los pagos minoristas dentro de EE.UU., pero en mercados emergentes como Latinoamérica, África o Asia-Pacífico, pueden proporcionar acceso al dólar y a herramientas financieras modernas.
Estos casos demuestran colectivamente que las stablecoins están siendo redefinidas por las finanzas tradicionales. Ya no son solo un sustituto del dólar en los exchanges, sino una interfaz común para las finanzas corporativas, los pagos transfronterizos, los activos on-chain, los depósitos bancarios y la liquidez en dólares.
Para Airwallex, las stablecoins ya no son solo un problema teórico de "si son útiles o no", sino un problema estratégico de "si ocupar una posición o no".
Si las stablecoins continúan desarrollándose, en el futuro los clientes corporativos pueden necesitar no solo cuentas tradicionales en múltiples divisas, sino también cuentas en stablecoins; no solo recepción de pagos en bancos locales, sino también liquidación en dólares on-chain.
Esto cambiará los límites de la competencia de las empresas de pagos. En el pasado, las empresas de pagos competían por licencias, redes bancarias locales, costes de cambio de divisas y capacidad de API. En el futuro, también necesitarán competir en liquidación con stablecoins, cumplimiento on-chain, infraestructura de billeteras, gestión de liquidez on-chain, etc.
Por eso Airwallex invierte en Metal, no es una repentina "conversión a las cripto", sino la compra anticipada de una entrada a una nueva mesa de juego. Puede seguir cuestionando la relación coste-beneficio de las stablecoins en los corredores de divisas del G10, pero no puede ignorar las oportunidades estructurales de las stablecoins en mercados emergentes, finanzas corporativas y liquidación on-chain.
Hace un año, Jack Zhang preguntó: ¿Para qué sirven realmente las stablecoins?
Un año después, la inversión líder de Airwallex en Metal da la respuesta: al menos merece la pena invertir, no se puede quedarse mirando desde fuera.
