Autor: Gu Yu, ChainCatcher
El 26 de junio, la red de liquidación financiera tokenizada Metal anunció que completó una ronda de financiación semilla, liderada por el gigante de pagos transfronterizos Airwallex y su fondo Capital49.
Lo que llama la atención de esta inversión no es solo que Airwallex sea una importante empresa de tecnología financiera en el campo de los pagos transfronterizos globales, sino también porque su fundador, Jack Zhang, hace un año era uno de los críticos más severos de las stablecoins.
En junio del año pasado, Jack Zhang declaró públicamente que las stablecoins no pueden reducir el costo de las transferencias entre las principales monedas, y que las criptomonedas no han mostrado casos de uso real claros en los últimos 15 años. En su opinión, si los usuarios finalmente necesitan recibir euros, libras esterlinas u otras monedas fiduciarias en una cuenta bancaria, el costo de cambiar de stablecoin a la moneda local podría ser más alto que en el mercado tradicional de divisas interbancario. Esto también provocó un debate intenso entre los líderes de la industria criptográfica.
El contraste entre la "observación indiferente" de hace un año y la "inmersión con fuertes inversiones" actual refleja precisamente el consenso fundamental que han alcanzado los gigantes financieros tradicionales globales para 2026 frente a la penetración del Crypto: puedes ser escéptico sobre las narrativas especulativas, pero no puedes rechazar la revolución generacional en la eficiencia de liquidación que traen las stablecoins y las redes tokenizadas.
I. ¿Qué es Metal?
Para entender el cambio de actitud de Jack Zhang, primero hay que entender qué pretende hacer Metal.
Según información pública, Metal es una red de liquidación global y una blockchain de Capa 1 orientada a las finanzas tokenizadas, con soporte nativo para el comercio de agentes de IA, un sistema integrado de verificación de identidad (KYC) y autorización de permisos, con un nivel institucional de cumplimiento normativo y privacidad.
Su objetivo no se limita a los pagos con stablecoins, sino que aspira a soportar la liquidación tokenizada de todos los productos financieros, como acciones, bonos, fondos, etc., atendiendo un mercado de transacciones institucionales de billones de dólares.
En cuanto al equipo, el cofundador de Metal, Loong Wang, fue el fundador del conocido protocolo de interoperabilidad entre cadenas Ren Protocol, y posee una profunda experiencia técnica en sistemas distribuidos y liquidación en cadena; la otra cofundadora, Catherine Porter, fue anteriormente directora global de alianzas del proyecto Libra (posteriormente renombrado Diem) de Meta, que conmocionó al mundo en su momento.
A través de esta inversión, Airwallex introducirá productos financieros tokenizados en su red de pagos, incluidos no solo stablecoins, sino también depósitos bancarios tokenizados, mercados monetarios, valores y una serie de otros activos.
La capacidad central de Airwallex son las cuentas globales, la recepción de pagos local, el cambio de divisas, los pagos empresariales y la liquidación transfronteriza. Si Metal proporciona una capa de liquidación en cadena, Airwallex puede proporcionar canales fiduciarios, clientes corporativos, interfaces de cumplimiento y escenarios de pago global.
Justo este mes, Airwallex anunció la finalización de su ronda de financiación Serie H de 320 millones de dólares, con una valoración que se disparó a 110 mil millones de dólares, fondos abundantes, y planes para construir un sistema operativo financiero nativo de IA.
Se trata ciertamente de una inversión estratégica y una cooperación mutuamente beneficiosa, algo común en el mundo empresarial, pero lo especial es que el fundador de Airwallex aún criticaba las criptomonedas y stablecoins hace un año.
II. Jack Zhang aún se mantiene firme
En junio de 2025, Jack Zhang publicó en la plataforma X: "Los inversores siempre me preguntan sobre las stablecoins y cómo pueden reducir los costes de cambio de divisas; pero si estás transfiriendo de dólares a euros, y el destinatario aún exige recibir los euros en una cuenta bancaria, entonces realmente no veo cómo una stablecoin puede reducir los costes: el costo de cambiar de stablecoin a la moneda de recepción es mucho más alto que el del mercado tradicional de divisas interbancario".
"Las criptomonedas son un ámbito que nunca he logrado entender. En los últimos 15 años, todavía no he visto en qué aspectos las criptomonedas han aportado una ayuda real. Incluso las stablecoins, que tienen menos volatilidad, no veo qué beneficio pueden aportar en las transacciones B2B, a menos que sea para algunos mercados de divisas muy específicos, pero estos mercados en sí mismos tienen una liquidez muy baja". Jack Zhang continuó.
De inmediato, numerosos líderes de la industria criptográfica iniciaron debates, promocionando constantemente los escenarios de aplicación real y el valor de las stablecoins, pero Jack Zhang no se dejó convencer y mantuvo su postura. En ese momento, muchas opiniones lo calificaron como "la defensa de los intereses establecidos de las finanzas tradicionales": la principal ventaja competitiva de Airwallex son precisamente las licencias de cada país y los fondos globales, y el auge de las stablecoins impacta naturalmente su modelo de negocio.
Hoy, Jack Zhang les dice a todos con acciones que su opinión sobre las stablecoins está cambiando. Pero ante las burlas masivas de los usuarios criptográficos, enfatizó especialmente que su actitud hacia las criptomonedas no ha cambiado, y que las stablecoins no pertenecen a las criptomonedas.
"Las stablecoins son monedas que tokenizan moneda fiduciaria en la blockchain, son diferentes de las criptomonedas, están respaldadas 1:1 por activos de reserva subyacentes, por lo tanto, son fundamentalmente diferentes de los tokens criptográficos no respaldados". Jack Zhang respondió hoy a las burlas del inversor de Dragonfly, Omar Kanji.
En cualquier caso, sigue siendo una buena noticia para el campo de las stablecoins y los pagos criptográficos.
III. Las stablecoins y los pagos criptográficos están siendo rápidamente aceptados por el sistema principal
La inversión de Airwallex en Metal no es un caso aislado; el sistema financiero tradicional se ha estado posicionando activamente en el campo de los pagos con stablecoins en el último año.
Stripe adquirió Bridge y Privy sucesivamente, completando la infraestructura de pagos con stablecoins y carteras digitales; Mastercard compró BVNK, incursionando en pagos empresariales con stablecoins; Se ha informado que grandes bancos como JPMorgan, Citi, Bank of America y Wells Fargo planean lanzar redes tokenizadas para hacer frente a la competencia de las empresas criptográficas en liquidaciones 24/7. a16z considera estas acciones como una señal de que la migración financiera a la cadena ha superado un punto de inflexión.
Al mismo tiempo, el discurso de los líderes financieros tradicionales también está cambiando.
Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, ha sido durante mucho tiempo escéptico sobre las criptomonedas, pero después de que JPMorgan lanzara el token de depósito en dólares JPMD para pagos institucionales, admitió que las stablecoins "son reales" y dijo que JPMorgan debe participar para entender su desarrollo.
La evaluación de Cuy Sheffield, responsable de cripto en Visa, se acerca más a la versión revisada de Jack Zhang: es posible que las stablecoins no desplacen a las redes de tarjetas en los pagos minoristas dentro de EE. UU., pero en mercados emergentes como América Latina, África y Asia-Pacífico, las stablecoins pueden proporcionar acceso al dólar y a herramientas financieras modernas.
Estos casos demuestran conjuntamente que las stablecoins están siendo redefinidas por las finanzas tradicionales. Ya no son solo un sustituto del dólar en los intercambios, sino una interfaz común para las finanzas empresariales, los pagos transfronterizos, los activos en cadena, los depósitos bancarios y la liquidez en dólares.
Para Airwallex, las stablecoins ya no son solo una cuestión teórica de "si son útiles o no", sino un problema estratégico de "si hay que ocupar una posición o no".
Si las stablecoins continúan desarrollándose, en el futuro los clientes empresariales podrían necesitar no solo cuentas tradicionales multimoneda, sino también cuentas de stablecoins; no solo recibir pagos en bancos locales, sino también liquidación en dólares en cadena.
Esto cambiará los límites de la competencia entre las empresas de pagos. En el pasado, las empresas de pagos competían por licencias, redes bancarias locales, costos de cambio de divisas y capacidades API. En el futuro, también necesitarán competir en liquidación con stablecoins, cumplimiento normativo en cadena, infraestructura de carteras digitales, gestión de liquidez en cadena, etc.
Por eso Airwallex invierte en Metal, no es una repentina "fe en las cripto", sino la compra anticipada de un boleto de entrada a una nueva mesa de juego. Puede seguir cuestionando la relación costo-beneficio de las stablecoins en los corredores de divisas del G10, pero no puede ignorar las oportunidades estructurales de las stablecoins en mercados emergentes, finanzas empresariales y liquidación en cadena.
Hace un año, Jack Zhang preguntó: ¿para qué sirven realmente las stablecoins?
Un año después, la respuesta dada al liderar la inversión en Metal es: al menos vale la pena invertir, no se puede quedarse fuera mirando.
