Apenas un mes después de su salida a bolsa, el precio de las acciones de SpaceX ha caído por debajo del precio de emisión, perdiendo casi todas las ganancias iniciales. SpaceX se enfrenta a la típica prueba de confianza posterior a una OPV, y la próxima liberación del periodo de bloqueo añade aún más presión a la baja.
El miércoles, las acciones de SpaceX cayeron un 2,9% en un momento dado, hasta los 132,15 dólares, rompiendo el precio de emisión de 135 dólares por acción establecido en su OPV récord de 860.000 millones de dólares el mes pasado. Finalmente cerraron en 136,08 dólares, ligeramente por encima del precio de emisión.
La acción ha mostrado la volatilidad típica de una nueva emisión: se disparó casi un 50% acumulado en los tres primeros días de negociación, para luego perder casi una cuarta parte de esas ganancias en los siguientes tres días.
Más allá de las acciones, lo más notable son los nuevos bonos de SpaceX por valor de 250.000 millones de dólares, con vencimiento en 2056. Desde que comenzaron a negociarse el 24 de junio, su precio no ha dejado de caer, y actualmente ofrecen un rendimiento de hasta el 7,5%, comparable al de los bonos basura.
Dec Mullarkey, Director General de SLC Management, comentó:
"Los inversores son cada vez más conscientes de que la historia de SpaceX gira en gran medida en torno a sus ambiciones con xAI. A medida que el mercado se vuelve más cauteloso respecto a los costes y beneficios de los grandes proyectos de infraestructura, los planes de SpaceX suenan demasiado lejanos."
En la OPV de 750.000 millones de dólares de SpaceX en junio, aproximadamente el 20% fue a parar a inversores minoristas, un porcentaje excepcionalmente alto para una emisión de una gran empresa. Que el precio de las acciones caiga por debajo del de emisión no solo pincha la narrativa cuidadosamente construida por la empresa y sus bancos asesores, sino que también sume a algunas empresas recién salidas a bolsa en una crisis de confianza difícil de revertir.
El riesgo a la baja podría no haberse agotado. A medida que SpaceX deba publicar sus primeros resultados trimestrales en las próximas semanas, el período de bloqueo de las acciones de los primeros inversores comenzará a expirar. Si estos inversores comienzan a vender tras la liberación, la acción se enfrentará a una mayor presión vendedora.
La sensibilidad de este momento radica en que la publicación de los primeros resultados de una empresa recién salida a bolsa suele ser la ventana para que los inversores iniciales materialicen sus ganancias. Aunque el precio actual de las acciones ha retrocedido significativamente desde sus máximos, en comparación con los inversores que entraron en etapas tempranas, aún existen ganancias potenciales considerables en papel, por lo que la motivación para vender no debe subestimarse.
El repunte inicial de las acciones de SpaceX podría deberse, en parte, a las compras obligatorias de los fondos indexados pasivos.
Tras una modificación de sus reglas, Nasdaq permite ahora que las empresas de gran capitalización recién salidas a bolsa se incorporen al índice Nasdaq 100 en un mínimo de 15 días de negociación, un plazo mucho más corto que el requisito anterior de tres meses. Con esta base, SpaceX fue incluida en el índice en julio y se incorporó al índice Russell 1000 aproximadamente dos semanas después de su OPV a finales de junio.
Según Bloomberg, Rob Du Boff, analista de Bloomberg Intelligence, estima que la inclusión de SpaceX en el Nasdaq 100 y en los índices relevantes de FTSE Russell impulsará a los fondos indexados a comprar al menos 5.400 millones de dólares en acciones. Esta considerable demanda pasiva apoyó el precio de las acciones en las primeras etapas, pero este tipo de demanda técnica suele ser difícil de sostener.
A pesar de la presión sobre las acciones, Wall Street en general mantiene una postura optimista hacia SpaceX.
Con el fin del período de silencio de los analistas de los bancos que participaron en la OPV, se han publicado una serie de informes alcistas, entre los que destaca Raymond James con un precio objetivo de 800 dólares, el más alto de la calle.
Según el seguimiento de Bloomberg, más del 80% de los analistas otorgan a SpaceX una calificación equivalente a "comprar", con un precio objetivo promedio de aproximadamente 238 dólares, lo que implica un potencial de alza de alrededor del 78% respecto al precio actual.
