Deep Tide Insights: En un momento en el que el Nasdaq no deja de batir récords históricos y la capitalización de mercado de NVIDIA se acerca a los 5,3 billones de dólares, Michael Burry, quien se hizo famoso por apostar contra las hipotecas subprime durante la crisis financiera de 2008 y es el personaje real en el que se basó la película "El gran golpe", está aumentando sus apuestas contrarias.
No solo mantiene sus posiciones bajistas en NVIDIA y Palantir, sino que también ha ampliado sus apuestas cortas a un ETF de semiconductores (SOXX) y un ETF del Nasdaq 100 (QQQ), al tiempo que compra acciones de empresas de software tradicionales que han sido presionadas por el relato de la IA, construyendo así una cartera completa para la "revalorización de la burbuja de la IA".
El índice Nasdaq ha batido récords históricos consecutivos esta semana, cerrando en aproximadamente 26,247 puntos el 8 de mayo, mientras que el S&P 500 también alcanzó un récord ese mismo día. El índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) ha subido alrededor de un 55% desde el segundo trimestre, y el precio de las acciones de NVIDIA se acerca a su máximo histórico de 217,80 dólares, con una capitalización de mercado que supera los 5,2 billones de dólares. La euforia de las acciones tecnológicas impulsadas por la IA se encuentra en su fase más ardiente.
Pero justo en el momento de mayor euforia del mercado, un inversor conocido por sus apuestas contrarias está aumentando significativamente sus posiciones en la dirección opuesta.
Según informó Foreign Policy Journal el 7 de mayo, Michael Burry, el gestor de fondos de cobertura cuya predicción de la crisis de las hipotecas subprime en 2008 inspiró la película "El gran golpe", reveló los últimos ajustes en su cartera esta semana en su columna de Substack, "Cassandra Unchained":
No solo mantuvo sus opciones de venta (puts) sobre NVIDIA y Palantir, sino que también añadió una posición corta directa sobre Palantir y amplió sus apuestas bajistas sobre el ETF de semiconductores (SOXX), el ETF del Nasdaq 100 (QQQ) y Oracle.
Al mismo tiempo, comenzó a comprar un grupo de empresas de software tradicionales que han quedado marginadas por la fiebre de la IA, como Adobe, Autodesk, Salesforce y Veeva Systems, argumentando que la caída de sus acciones se debe a ventas de pánico y no a un deterioro de sus fundamentales.
Así, surge una cartera de cobertura completa al estilo "gran golpe", cuya lógica central es vender en corto a las acciones beneficiadas por la IA y comprar (ir largo en) las acciones perjudicadas por la IA.
Comenzando con la apuesta de 1.100 millones de dólares en noviembre pasado
Las ventas en corto de Burry sobre el sector de la IA comenzaron en el tercer trimestre de 2025.
En ese momento, los archivos 13F de su fondo de cobertura, Scion Asset Management, mostraban que había comprado opciones de venta (puts) sobre Palantir por un valor nocional de aproximadamente 912 millones de dólares y sobre NVIDIA por un valor nocional de unos 187 millones de dólares. Esta noticia, publicada en noviembre pasado, sacudió al mercado, y las acciones de Palantir y NVIDIA se vieron presionadas.
Sin embargo, Burry luego aclaró en la plataforma X que su inversión real fue de aproximadamente 9,2 millones de dólares, y no los 912 millones de dólares ampliamente reportados por los medios; este último es el valor nocional de los contratos de opciones, una diferencia de casi cien veces. Este detalle es crucial: el valor nocional en los archivos 13F a menudo se malinterpreta como el capital realmente invertido, exagerando así la escala de las operaciones.
Poco después de la divulgación de esta información, Burry anunció el cierre de Scion Asset Management y la cancelación de su registro ante la SEC, poniendo fin a su carrera gestionando capital externo.
Luego se transformó en un inversor individual y abrió una columna en Substack bajo el nombre "Cassandra Unchained" (Casandra liberada, en referencia a la profetisa de la mitología griega que decía la verdad pero nadie le creía), donde publica continuamente análisis de mercado.
La venta en corto de Palantir ya muestra resultados, Burry dice que "aún no ha caído lo suficiente"
En cuanto a los resultados de las operaciones, la apuesta de Burry sobre Palantir se encuentra actualmente en ganancias. El precio de las acciones de Palantir ha caído desde unos 161 dólares cuando entró a unos 137 dólares actuales, una caída acumulada de aproximadamente un 34% desde su máximo de 52 semanas de 207 dólares. A pesar de que la compañía acaba de publicar unos resultados financieros sólidos para el primer trimestre de 2026 (ingresos con un crecimiento interanual del 85%), sus acciones cayeron tras la publicación de los resultados.
Burry no ha tomado ganancias por ello. Según lo revelado en su Substack, actualmente posee opciones de venta (puts) con vencimiento en diciembre de 2026 y un precio de ejercicio de 100 dólares, así como otras con vencimiento en junio de 2027 y un precio de ejercicio de 50 dólares, lo que significa que espera que Palantir caiga más del 60% desde los niveles actuales en el próximo año.
En su publicación dejó claro que la valoración justa de Palantir es solo de "un solo dígito o el extremo inferior de dos dígitos".
En abril de este año, Burry publicó en Substack un artículo afirmando que Anthropic le estaba "comiendo el almuerzo a Palantir", señalando que los ingresos de esta empresa de seguridad de IA estaban creciendo a una tasa anualizada superior a los 300.000 millones de dólares, y que sus herramientas de integración de IA, más fáciles de usar y de menor costo, están reemplazando los complejos esquemas de implementación empresarial de Palantir.
Tras la publicación de ese artículo, las acciones de Palantir cayeron un 13,7% en una semana, y luego Burry eliminó la publicación. El analista de Wedbush, Dan Ives, calificó este punto de vista como una "narrativa ficticia", y el CEO de Palantir, Alex Karp, había declarado previamente públicamente que no podía "comprender" la posición bajista de Burry.
La venta en corto de NVIDIA aún está en pérdidas, pero Burry insiste en que "la IA es una burbuja"
En contraste con el éxito en Palantir, la situación de Burry con NVIDIA es completamente diferente.
El precio de las acciones de NVIDIA cerró el 8 de mayo en aproximadamente 215 dólares, acercándose a su máximo histórico de 217,80 dólares, con una capitalización de mercado de unos 5,3 billones de dólares. Según los informes, las opciones de venta (puts) de Burry sobre NVIDIA tienen un precio de ejercicio de 110 dólares y vencen en diciembre de 2027, encontrándose actualmente en una pérdida significativa. Pero no ha reducido su posición, sino que en sus ajustes de cartera más recientes ha continuado aumentándola.
La lógica central de Burry para vender en corto a NVIDIA es el "exceso de construcción de infraestructura de IA". En su primer artículo de Substack en noviembre pasado, comparó el actual auge de la inversión en IA con la burbuja de Internet de finales de los 90, equiparando a NVIDIA con lo que fue Cisco en su época. Las acciones de Cisco subieron un 3.800% entre 1995 y 2000, llegando a ser en un momento la empresa de mayor capitalización del mundo, para luego desplomarse más del 80% tras el estallido de la burbuja de las puntocom.
Los puntos clave del argumento de Burry incluyen: que los clientes hyperscale como Microsoft, Google, Meta, Amazon y Oracle están prolongando la vida útil de depreciación de las GPU para embellecer sus estados financieros; según sus estimaciones, entre 2026 y 2028, estos tratamientos contables acumularán subestimar unos 176.000 millones de dólares en gastos de depreciación, inflando artificialmente las ganancias de toda la industria.
Además, argumenta que los grandes gastos de capital actuales en infraestructura de IA se basan en proyecciones de demanda excesivamente optimistas, similares a la locura de las empresas de telecomunicaciones por tender cables de fibra óptica alrededor del año 2000.
Este punto de vista provocó una respuesta directa de NVIDIA. Según CNBC, NVIDIA distribuyó en privado un memorándum de siete páginas a los analistas sell-side de Wall Street, respondiendo punto por punto a las acusaciones de Burry, mencionando específicamente las publicaciones de Burry en la plataforma X como fuentes de información que necesitaban ser refutadas.
En el memorándum, NVIDIA declaró que sus clientes establecen períodos de depreciación de las GPU de cuatro a seis años basándose en su vida útil real, y que los productos más antiguos (como el A100 lanzado en 2020) aún mantienen una alta utilización. Burry respondió diciendo "no estoy diciendo que NVIDIA sea una Enron", pero mantuvo su análisis.
Ir largo en acciones de software presionadas por la IA: Una cartera de cobertura completa contra la burbuja
Quizás lo más destacable de los ajustes de cartera de Burry no sea la venta en corto en sí, sino su dirección de compra (ir largo).
Recientemente ha comprado acciones de Adobe, Autodesk, Salesforce, Veeva Systems y MSCI, entre otras. La característica común de estas empresas es: que sus fundamentos de negocio siguen siendo sólidos, pero sus acciones han caído significativamente debido a la narrativa del mercado de "ser disruptadas por la IA" y a las ventas forzadas por parte de fondos de crédito privado.
Adobe actualmente está un 30% por debajo de su máximo de 52 semanas, Autodesk ha caído alrededor de un 22% en el año, y las relaciones precio-beneficio futuras (P/E forward) de ambas han retrocedido a los niveles de 2018-2019.
Burry explicó en Substack que "no cree que la presión vendedora técnica proveniente del crédito privado y la deuda de software sea suficiente para afectar a estas acciones a largo plazo". En otras palabras, considera que el mercado está castigando en exceso a las empresas etiquetadas como "perdedoras de la IA" y sobrevalorando a las etiquetadas como "ganadoras de la IA", y él está apostando a que se corregirá este error de valoración.
Viendo juntos ambos lados, la venta en corto y la compra (ir largo), Burry ha construido una cartera de cobertura larga/corta típica: Si la narrativa de la burbuja de la IA estalla, las acciones beneficiadas con altas valoraciones como NVIDIA y Palantir serán las primeras en sufrir, mientras que las acciones de software tradicional injustamente castigadas podrían experimentar una recuperación de valoración. Incluso si el mercado en general cae, esta estructura podría lograr un retorno positivo.
Burry admitió en la carta a los inversores al cerrar Scion: "Mi juicio sobre el valor de los valores ha estado fuera de sincronía con el mercado durante mucho tiempo". Esta frase es tanto una reflexión como una declaración de su postura habitual.
En el momento de mayor frenesí por la IA, ha elegido ponerse frente a la multitud.
