El volumen de activos reales activamente utilizados en DeFi se está acercando a la marca de 4.000 millones de dólares. Según DefiLlama, esta cifra asciende a 3.980 millones de dólares. Hace un año, esta cantidad era de 650,88 millones de dólares, y hace tres años, rondaba los 12 millones de dólares. Esto representa un crecimiento de seis veces en doce meses y un asombroso aumento de más de 300 veces en tres años.
Fuente: DefiLlama
La utilidad de esta métrica radica en lo que no incluye. DefiLlama solo incluye en esta lista activos tokenizados si se utilizan en aplicaciones blockchain. El colateral prestado en el mercado crediticio también se cuenta. Lo mismo se aplica a la liquidez en un pool de DEX o a un depósito bloqueado en una vault. En cambio, los tokens en una wallet que simplemente generan rendimientos de un fondo, no se contabilizan.
El volumen total de emisiones tokenizadas en este sector asciende a 34.550 millones de dólares. Si se hace el cálculo, esto representa aproximadamente el 11,5% del total de activos en circulación (RWA) que se utilizan en blockchain.
Los bonos del Tesoro tokenizados primero realizan una emisión inicial y luego se estancan
Actualmente circula el mercado monetario tokenizado BUIDL de BlackRock por un valor de 2.740 millones de dólares, de los cuales unos 18 millones de dólares se utilizan en DeFi. Hasta la fecha, la tasa de utilización es del 0,66%. Al mismo tiempo, el producto FOBXX de Franklin Templeton tiene una tasa de utilización del cero por ciento. Por lo tanto, la suma total de activos tokenizados del mercado monetario en circulación supera los 3.000 millones de dólares, y estos activos prácticamente no se utilizan en pools de préstamo.
La estructura de estos fondos explica el bajo porcentaje de uso en blockchain. Estos fondos fueron creados para la gestión institucional de efectivo utilizando transferencias autorizadas, donde los compradores que los poseen buscaban rendimientos de letras del Tesoro, no fondos prestados. La tokenización, en esencia, aceleró significativamente las liquidaciones, pero no los convirtió en colateral.
En los sectores de préstamos privados y reaseguro ocurre un movimiento real de colateral
Los préstamos privados representan 2.130 millones de dólares del total de 3.980 millones, más de la mitad del volumen total. Los bonos representan 799,88 millones de dólares, y el reaseguro otros 406,45 millones de dólares.
El fondo Anemoy AAA CLO de Janus Henderson tiene una tasa de utilización del 97,53% con un volumen de activos de 421,88 millones de dólares. reUSD del Protocolo Re tiene una tasa de utilización del 97,03% con un volumen de activos de 184,67 millones de dólares. syrupUSDT de Maple tiene una tasa de utilización del 91%. Syrup USDG lidera todo el ranking con una tasa de utilización del 153,37% y un volumen de activos en DeFi de 181,32 millones de dólares, lo que indica que el mismo token se contabiliza en múltiples plataformas, ya que se presta, se toma prestado y se deposita.
Estos son los activos que serán valorados y aceptados por los prestamistas DeFi. Un fondo CLO con calificación crediticia de DeFi y un token de reaseguro con flujo de ingresos encajan en los sistemas de garantía existentes de una manera en la que no lo hace un fondo de bonos del Tesoro incluido en una lista blanca.
En la parte inferior de la lista, las categorías más pequeñas parecen más experimentales que estructurales. El volumen total activo en metales preciosos es de 311,96 millones de dólares, en acciones públicas de 150,5 millones de dólares y en índices bursátiles de 31,95 millones de dólares. El petróleo representa 1,42 millones de dólares. El gas natural, 315 millones de dólares.
La métrica de utilización es el factor clave a seguir a medida que aumentan los volúmenes de emisión
Durante dos años, los titulares sobre las emisiones de valores han dominado la cobertura del mercado de activos del mundo real (RWA), y 34.550 millones de dólares es la cifra real. Ahora la pregunta es si los próximos 34.000 millones de dólares se comportarán como BUIDL o como JAAA.
Si el volumen de emisión se duplica y la tasa de utilización se mantiene en torno al 11,5%, la tokenización principalmente proporcionará mejores mecanismos de custodia para las instituciones que ya compraban bonos del Tesoro. Si la tasa de utilización crece junto con la emisión, los activos del mundo real (RWA) se convertirán en garantías funcionales en los mercados crediticios de criptomonedas, y la marca de 4.000 millones de dólares dejará de ser el techo que parece ser ahora.
