Autor: Corazón del Hashrate
En diciembre de 2025, Spencer Marr cortó una cinta roja en el condado de Ector, Texas.
Detrás de la cinta roja, había una granja de minería de Bitcoin llamada Genesis.
Apenas seis meses después de su conexión eléctrica, en junio de 2026, su empresa, Sangha, dio a entender que estaba considerando venderla, formar una empresa conjunta o atraer un socio estratégico para el negocio.
No era por falta de rentabilidad, sino porque valía demasiado.
Porque la IA tenía puestos los ojos en esta granja minera.
I. Puesta en marcha y puesta a la venta
La granja Genesis no era muy grande, 19.9 MW.
No construyeron su propia planta de energía, sino que se conectaron directamente a una granja solar de 180 MW propiedad del grupo surcoreano Hanwha.
Su suministro eléctrico era 'directo detrás del medidor', es decir, la electricidad solar no pasaba por la red pública, sino que iba directamente a la granja minera a través de una línea.
Ahorraba tasas de transmisión y evitaba la congestión de la red, un doble beneficio.
Además, el gigante energético francés TotalEnergies les proporcionaba servicios de venta minorista de electricidad, ayudándoles a compensar la falta de sol con energía de la red.
Sangha le puso un nombre a este modelo: 'triple ganancia'.
El IPP (Productor Independiente de Energía) ganaba más, los inversores obtenían Bitcoin a bajo coste y la red eléctrica se estabilizaba gracias a una carga flexible.
La línea temporal del proyecto también era clara: inicio de obras en mayo de 2025, conexión eléctrica en diciembre.
Para ello, Sangha creó un Vehículo de Propósito Específico (SPV) (una sociedad instrumental para este proyecto), permitiendo a los inversores no minar criptomonedas por su cuenta, sino invertir directamente en el hardware de la granja y recibir beneficios según la producción de Bitcoin.
Sin embargo, apenas seis meses después de la conexión, en junio de 2026, Sangha anunció que estaba considerando vender, formar una empresa conjunta o atraer un socio estratégico.
El banco de inversión Marathon Capital gestionaba la operación, cuyo nombre en clave era Proyecto Genesis, y se dividía en dos fases con el objetivo de cerrar en el cuarto trimestre.
El cofundador de Sangha, Spencer Marr, no lo ocultó: sus palabras textuales fueron 'estamos echando una red amplia', que estaban negociando con 'todo tipo de instituciones', y admitió que la empresa, 'como todo el mundo', estaba pendiente de los cambios del mercado.
Pero, ¿por qué querer vender una granja minera que apenas lleva seis meses funcionando y aún es rentable?
II. Lo que no vale son los mineros; lo que vale es el cable eléctrico
Así es, Genesis no se vende porque dé pérdidas.
Marr afirma que, aunque el 'hashprice' (el beneficio por unidad de hashrate) está bajando, su granja sigue siendo rentable.
La razón es simple: su precio de la electricidad es bajo.
De diciembre de 2025 al primer trimestre de 2026, su precio eléctrico integral era de unos 32 $/MWh.
Para comparar, la media industrial de Norteamérica ronda los 60-80 $/MWh; Genesis está a menos de la mitad.
Es interesante que Marr, mientras dice confiar en Bitcoin y en el hashprice, esté considerando vender la granja, formar una empresa conjunta o atraer un socio estratégico.
Suena contradictorio, pero no lo es.
Porque confiar en Bitcoin no es lo mismo que confiar en 'seguir minando uno mismo indefinidamente'.
Mientras las empresas de IA pelean por grandes bloques de energía eléctrica, un sitio ya conectado, con acuerdos de interconexión y contratos eléctricos baratos, es para ellas un punto de valor inmediato: 'cuántas GPU se pueden meter' define el valor de Genesis.
Y por no hablar de que, para una empresa de IA, lo más caro no es la construcción, sino el tiempo: la conexión eléctrica, los permisos de suelo... procesos que pueden tardar años.
Y Sangha efectivamente está preparando el terreno en esa dirección.
Modificaron su acuerdo de interconexión para ampliar la capacidad del sitio de 20 MW hasta 110.4 MW, con el objetivo de completarlo en mayo de 2028.
Con 110.4 MW, Sangha puede o bien reunir fondos para expandirse ella misma y convertirlo en un centro de datos para IA, o bien vender el 'activo eléctrico' a un comprador con más dinero en un momento de alta valoración.
Sangha ahora mismo también evalúa que vender el activo eléctrico en su punto máximo de valoración es más rentable que expandirse por su cuenta.
Ahora, cuando Sangha promociona Genesis, ya no se habla solo de minería de Bitcoin; en sus presentaciones aparecen la computación para IA, la computación de alto rendimiento (HPC) y estrategias híbridas.
Y esta historia no es exclusiva de Sangha.
III. Toda la industria minera se está moviendo hacia la IA
Mirando a las empresas mineras cotizadas, el giro es aún más evidente.
Empresas como Core Scientific, TeraWulf o Hut 8, o bien ya tienen grandes contratos de IA/HPC, o bien están en proceso de transición.
El valor total de los contratos relacionados con IA/HPC supera los 70 mil millones de dólares, y el porcentaje de ingresos provenientes de la IA en las mineras cotizadas podría pasar del 30% al 70%.
Pero Sangha es diferente a ellas.
No cotiza en bolsa, no tiene la presión del precio de las acciones ni tiene que rendir cuentas trimestralmente a Wall Street.
Funciona por proyectos; un SPV es un paquete de activos. Si vende Genesis, el equipo puede girarse y preparar el siguiente.
Esta ligereza es precisamente lo que la convierte en un objetivo atractivo para los compradores.
Para un comprador, adquirir Genesis equivale a obtener directamente un sitio listo para IA, conforme, conectado, con contratos eléctricos y capacidad de expansión.
Sin esperar tres años por permisos, sin negociaciones interminables con la red eléctrica, sin construir una subestación desde cero.
En realidad, el modelo de Genesis en sí mismo ha demostrado ser viable.
Energía solar combinada con minería, precio eléctrico reducido a 32 $, modelo verificado. Expandirse requiere más inversión, y los compradores de IA están dispuestos a pagar una prima.
Vender es una decisión que cuadra en los números.
Solo que la historia de 'triple ganancia' contada a los inversores —más ganancias para el generador, Bitcoin barato para los inversores, red más estable— en este punto quizá se resume en una frase: quien ofrezca más, se lo lleva.
Spencer Marr dijo una vez que lo que Sangha hacía era 'construir un nuevo modelo para el flujo de capital en Bitcoin'.
Ahora, ese 'nuevo modelo' podría convertirse en 'vender el activo eléctrico a la IA y repartir los beneficios'.
Solo que, cuando la buena electricidad y los buenos terrenos empiezan a dirigirse hacia la IA, ¿dónde estará el siguiente bastión para los mineros de Bitcoin?
