El Bitcoin sufrió un duro golpe esta semana, cayendo a su nivel más bajo en más de medio año debido a una combinación de factores negativos, lo que ha sacudido claramente la confianza del mercado de criptomonedas.
El viernes, el Bitcoin tocó un mínimo de 59.099,25 dólares, su nivel más bajo desde octubre de 2024, con una caída del 3,4% en el día y cerró en 61.514,90 dólares. Su pérdida acumulada semanal fue del 16%.
El detonante de esta caída fue la venta de parte de las tenencias de Bitcoin por parte de la empresa MicroStrategy de Michael Saylor, lo que provocó la liquidación forzosa de cientos de millones de dólares. Posteriormente, los datos de empleo no agrícola de mayo, mejores de lo esperado, impulsaron los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, ejerciendo más presión sobre los activos de riesgo.
Las acciones de MicroStrategy cerraron con una caída del 6,9% ese día, y la pérdida semanal alcanzó un enorme 24%, su peor desempeño semanal desde noviembre de 2022. Al mismo tiempo, el mercado de opciones ha visto un aumento drástico de las operaciones bajistas contra MicroStrategy. El ETF relacionado (WNTR) que apuesta a la baja de las acciones de la empresa ha subido un 30% acumulado desde el 11 de mayo.
Esta caída del Bitcoin no se debió a un solo factor. Charles-Henry Monchau, director de inversiones de Syz Group, declaró a CNBC que la venta de MicroStrategy y el efecto de expulsión causado por el "dinero caliente que persigue otros activos" fueron los impulsores conjuntos de la caída de esta semana.
"El dinero especulativo está apostando con fuerza a las acciones de IA y a los chips de memoria, especialmente en el mercado surcoreano. Además, las expectativas del mercado son que las próximas mega OPV atraerán parte del capital minorista hacia las nuevas acciones."
Las perspectivas legislativas del proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas "Clarity Act" también siguen siendo sombrías. Con los ajustes en las prioridades legislativas del Congreso y las divergencias entre los legisladores en cláusulas clave, este proyecto de ley, visto como un catalizador para un nuevo repunte del Bitcoin, parece cada vez más inalcanzable.
Desde el nivel actual, el Bitcoin ha retrocedido más de la mitad desde el máximo histórico de aproximadamente 126.000 dólares que alcanzó en octubre de 2025.
Las dos narrativas centrales del Bitcoin, "oro digital" y "acciones tecnológicas de alta beta", están bajo presión simultáneamente. Mientras la incertidumbre sobre la situación en Irán sigue pesando sobre el Bitcoin, el mercado bursátil estadounidense ha marcado repetidamente máximos históricos. La divergencia en las trayectorias de ambos ha dejado al mercado profundamente perplejo.
Rajiv Sawhney, director de gestión de carteras internacionales en Wave Digital Assets, declaró a CNBC:
"Hace apenas un mes, el coeficiente de correlación de Pearson a 30 días entre el Bitcoin y los índices Nasdaq y S&P 500 se acercaba a una correlación positiva perfecta, pero en las últimas semanas esta relación se ha desintegrado drásticamente. Los mercados bursátiles globales, especialmente las acciones tecnológicas, siguen alcanzando máximos históricos, pero el Bitcoin no ha podido subir al mismo ritmo."
En cuanto a los ETF de Bitcoin, el jueves registraron una entrada neta de aproximadamente 3 millones de dólares, poniendo fin a una racha de 13 días consecutivos de salidas netas, la racha más larga de la historia. Sin embargo, el tamaño total de los activos ha disminuido desde los 107.800 millones de dólares del 14 de mayo a los 80.400 millones de dólares actuales.
A pesar del ambiente pesimista del mercado, algunas voces han elegido hablar en contra de la corriente. Matt Cole, director ejecutivo de Strive, declaró el viernes que los fundamentos del Bitcoin "nunca han sido tan sólidos". Señaló que esta es la quinta vez que el Bitcoin toca su media móvil de 200 semanas: "Las cuatro veces anteriores fueron momentos perfectos para comprar en mínimos, y creo que esta vez no será una excepción."
En el mercado de opciones, las operaciones de venta contra MicroStrategy (MSTR) aumentaron drásticamente el viernes.
El volumen de operaciones de opciones de venta (puts) fue más del doble que el de opciones de compra (calls), y la escala de compra de puts superó más de tres veces la de calls. El volumen fue aproximadamente tres veces el nivel promedio diario del último mes. De los aproximadamente 335 millones de dólares en primas de opciones negociadas ese día, 250 millones estaban relacionados con puts.
Parte de las compras de puts más grandes provinieron de la estrategia de diferencial utilizada por el ETF YieldMax Short MSTR Option Strategy (WNTR), que vende combinaciones de diferenciales de puts para apostar a la baja en las acciones de MicroStrategy y generar ingresos.
Las acciones preferentes de tasa flotante de MicroStrategy, STRC, también están bajo presión. El jueves, esa acción cerró con una caída del 3,6% a 92 dólares, tocando su precio más bajo desde noviembre del año pasado.
David Dziekanski, director ejecutivo de Quantify Funds, declaró que Saylor había afirmado previamente que STRC era una alternativa para evitar vender Bitcoin, pero luego recurrió al efectivo que había prometido retener para recomprar bonos y finalmente vendió Bitcoin.
"Esto ya ha elevado significativamente la prima de riesgo que el mercado asigna a Michael Saylor. Ahora STRC necesita ofrecer un rendimiento significativamente mayor para volver a su valor nominal."
El continuo aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también ejerce una presión adicional. Tras la publicación de los datos de empleo del viernes, la herramienta CME FedWatch mostró que la probabilidad de una subida de tipos este año supera el 40%. Históricamente, los ciclos de subidas de tipos suelen ejercer una presión significativa sobre los activos cripto, siendo el impacto particularmente directo en instrumentos de crédito como STRC.
