为何比特币是基本面强劲却表现不佳的唯一主要资产

在金融领域，比特币是少数未能跟上更广泛市场涨幅的主要资产之一。这种表现不佳的情况出现在其基本面强劲的背景下，其价格目前由对冲和合成杠杆的机制主导，而非持有者的信念。网络安全性依然强劲，长期持有者继续主导供应，机构参与度也达到了前所未有的广度。

本轮周期对比特币为何不同

对于今年最奇怪的市场结果之一，目前还没有令人满意的解释。一位企业家、比特币投资者兼Wealth Mastery创始人拉克·戴维斯（Lark Davis）在X平台上提到，比特币是唯一表现不佳的资产，而黄金和股票正在创下历史新高，而2025年本应是比特币的黄金时刻。

戴维斯强调，2025年，美国历史上首次出现了支持比特币的政府，对加密货币的需求以及机构和主权国家的采用达到了顶峰。宏观条件变得有利，华尔街也有效地为比特币铺开了红地毯。

与此同时，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的策略购买的比特币供应量超过了矿工的平均日产量。尽管有这些看涨因素，比特币仍比年初开盘价下跌了6%，比历史高点低了约30%。与此同时，加密货币市场的其他部分表现更差，山寨币遭受重创，许多币种在过去两年中下跌了80%至90%。

2026年的比特币图表将是最值得关注的。全职加密货币交易员和投资者Daan Crypto Trades强调，全球流动性是衡量比特币长期表现的关键指标。它并非每天都能奏效的万能法宝，但目前存在一些偏差。

将全球流动性增长与长期价格表现叠加时，可以看出其峰值和低谷的匹配度非常高。Daan认为，比特币的这种配置比降息更重要，整体股市的表现将揭示一个良好的信号。

市场犹豫不决，鲸鱼却在积累

尽管市场普遍弥漫着恐惧情绪，但自昨天以来，一条鲸鱼一直在悄悄购买比特币。加密货币教育家威尔伯福斯·西奥菲勒斯（Wilberforce Theophilus）透露，过去24小时内，累计购买了超过2,509.2枚BTC，价值约2.21亿美元。

根据威尔伯福斯的说法，2020年12月的客观情况比今天更糟，但2021年1月，比特币价格为1美元，随后飙升至19,000美元。从长期角度来看，2025年12月并不显得特别看跌。这位专家指出：“我只有一个建议：持有并等待。”