Sonic(S) 暴漲

达特茅斯学院（常春藤盟校之一）规模达90亿美元的捐赠基金，其加密货币投资价值在三个月内下跌超过200万美元。根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，截至6月30日，该基金持有价值约1240万美元的加密ETF份额，包括Bitwise Solana Staking ETF、Grayscale Ethereum Staking ETF和BlackRock iShares Bitcoin Trust。与3月31日报告的1460万美元持有价值相比，总价值下跌约15%，这与同期相关加密货币价格下跌趋势基本一致：比特币下跌7.7%至62,915美元，Solana下跌9.6%至75.11美元，以太坊下跌10.8%至1,875美元。达特茅斯于2025年宣布将加密资产纳入其捐赠基金投资组合，成为美国首批投资数字资产的大学之一。相比之下，拥有570亿美元捐赠基金的哈佛大学虽未披露2026年第二季度资产信息，但已报告在3月31日完全清算了其所持价值8700万美元的BlackRock iShares Ethereum Trust份额。

Reddit股票将于8月18日起被纳入标普500指数。据摩根大通估计，此举将迫使指数基金购入约1670万股该公司股票。消息公布后，其股价一度飙升超过11%。分析指出，新纳入股票通常在宣布日至正式纳入期间表现优于指数，但纳入后三个月内涨幅往往落后基准约2%。Reddit将取代因合并而退出的AvalonBay Communities。 尽管Reddit第二季度净利润达2.53亿美元，营收8.05亿美元，同比增长61%，但今年以来其股价已下跌超31%，较2025年9月的历史峰值仍低42%。公司虽上调了收入预期，但其美国用户增长受到搜索引擎推荐流量不稳定的负面影响。CEO史蒂文·霍夫曼表示，由AI生成的谷歌摘要尚未能替代Reddit所依赖的传统搜索引流。 目前，人工智能相关股票约占标普500指数市值的45%，使得指数更易受少数大型科技公司股价波动的影响。

东京上市公司Metaplanet报告，因其持有的4.3万枚比特币，截至6月底录得约15亿美元未实现亏损。此前，全球最大的公开数字资产管理公司Strategy（MSTR）也报告了约82亿美元的类似亏损，两者合计近100亿美元。 文章指出，这些巨额账面亏损凸显了比特币投资的极高风险，以及将资产过度集中于单一加密货币所带来的问题。许多涉足数字资产的公司倾向于通过发行债务来融资购买比特币，这种策略与政府举债投资于非生产性项目类似，最终导致高负债率。比特币本身不产生内部收益、利润或现金流。 目前，比特币价格仍在6.2万至6.6万美元区间内震荡。有分析师认为，当前价格区间接近2021年牛市峰值，且比特币正接近200周移动平均线，这可能意味着下跌趋势已经结束，看跌动能正在减弱。其他市场参与者则将关注点转向即将召开的杰克森霍尔央行年会和经济数据，以寻找交易信号。

美国通胀数据向好未能支撑比特币价格，分析师指出主要原因是现货需求疲软。7月CPI数据符合预期，PPI数据甚至优于预测，美国国债收益率下降、股市上涨，但比特币未能形成上涨行情，反而从约64,500美元跌至63,000美元区间。 分析机构CryptoQuant表示，关键问题在于现货市场需求不足。美国现货比特币ETF资金流入持续低迷，同时Coinbase Premium Index自5月以来大多为负值，目前约为-0.1%，表明美国投资者的购买力有限。与此同时，期货市场的杠杆头寸规模仍相对较高，导致市场出现现货需求弱、流动性低与高杠杆头寸并存的不平衡状态。 专家认为，在此环境下，即使有利好的宏观经济消息也可能无法推动比特币上涨。若价格对利好无反应，交易员可能开始平仓杠杆多头头寸，从而对资产造成额外压力。分析师将68,700美元（短期持有者的平均成本价）视为关键阻力位，价格接近时可能引发获利了结。 CryptoQuant总结，仅靠通胀数据改善不足以启动持续上涨。市场需要满足以下条件才能恢复强劲反弹：美国比特币ETF恢复资金净流入、Coinbase Premium Index转正、现货交易量增长，以及比特币价格明确站稳68,700美元上方。

本文延续7月标题“Talk is Cheap”，指出美联储主席Warsh近期的言论已被债券市场迅速定价，其个人已无法扭转美元的根本问题。市场呈现割裂：美股在出清部分杠杆后继续上行，而债市汇市则表达不信任，金银提前见底反映了央行共识——西方货币“比烂”时代不再受口头政策扰动。 展望第三、四季度，作者看好全球供应链中刚性受限的资源（如铜、电力）以及持续定价货币信用趋势的黄金。对于数字货币市场，则认为在超额流动性释放及AI增长被完全定价前，难有超额行情。 具体市场观点包括：1. 黄金等资源大宗仍是优先于比特币的流动性吸纳资产，近期盘整良性；2. 人民币资产（以科创50为代表）牛市趋势明确；3. 铜价已创新高，关键资源国资产临近方向选择。综合判断，大宗资源类股票已处于盘整末端，部分人民币有色资产估值包含金属看涨期权，值得重视。 宏观层面，作者关注美日联合干预汇率及美国财政部利用FIMA等工具超越美联储的举动，认为这揭示了政策背后的实际意图。在“减少沟通、捏造数据、粉饰太平”的背景下，做多有色资源被视为一个长期预期价值显著为正的策略选择。