撰文:Thejaswini M A
编译:Luffy,Foresight News
Optimism 故事本可以有一个大获全胜的版本。
在那个版本里,OP Stack 成为以太坊扩容的默认基础设施,数十家资金雄厚的链加入 Superchain,收入回流至 Collective,互操作性功能顺利上线,整个生态不断复利,远看就像一种全新形态的互联网:他不属于任何人,所有人共治、自我维持。
这个版本并非天方夜谭。曾有一段时间,它看起来真的就要发生了。问题在于:Optimism 为实现这一愿景所做的一切,也使得保护这一愿景变得不可能。
OP Stack 采用 MIT 开源协议发布。这一决策的重要性,几乎超过 Optimism 做出的任何其他选择,因此有必要明确其含义:MIT 是目前最宽松的通用开源协议,任何人都可以取用代码、二次开发、修改、商业化,甚至直接完整分叉。无需版权费、无需收入分成、无任何义务,你甚至连一声谢谢都不必说。
Optimism 是刻意做出这一选择的。逻辑很简单:如果你想成为默认框架,就要消除一切不采用你的理由。把接入成本降到零,让协议毫无争议,让任何有开发预算的团队、公司、交易所,都能无需许可、无需签署任何文件,一键启动一条 OP Stack 链。
它成功了。到 2025 年年中,OP Stack 处理了 69.9% 的 L2 交易手续费,34 条链已在主网上线。Coinbase、Uniswap、Kraken、Sony、Worldcoin 都在用它。当人们谈论以太坊扩容时,他们通常说的就是基于 Optimism 代码构建的东西。
Optimism 打赢了标准之战。
然后,它曾助力构建的最大一条链,宣布不再需要这段关系。
2026 年 2 月 18 日,Coinbase 发布了一篇博客,标题措辞谨慎而亲切,这是公司宣布重大事件却不想显得刺耳时的典型文风。Base 链将整合代码库、加速开发周期、降低协调成本。文章表达了感谢,赞颂了合作。
消息一出,OP 代币在 48 小时内暴跌 28%,卖出量激增 157%。短短几天内,代币较一年前下跌 89.8%,截至撰稿时仅 0.12 美元,而 2024 年 3 月高点为 4.85 美元。OP Labs CEO Jing Wang 在 X 上写道:「这对短期链上收入是一次打击。」
要理解原因,你必须明白 Superchain 真正售卖的是什么。
OP Stack 是免费的。协议让这一点永久且不可撤销。那么,为什么会有链愿意与 Optimism Collective 分享收入?Optimism 的答案是:互操作性。加入 Superchain,你的链就不只是一条链,而是统一网络的一部分 —— 流动性和用户可以在所有成员链之间自由流动,在一条链上开发等同于在所有链上开发,实现 1+1>2 效应。
这就是它的价值主张:支付总收入的 2.5% 或净利润的 15%,作为回报,你能获得任何单条链都无法独自构建的东西。
但互操作性从未上线。
Optimism 原定 2025 年初在主网上线原生互操作性,但它没有到来。一位长期治理代表表示:「尽管经过多年技术开发,遗憾的是,这一点并未实现。」
成员们在交 「税」,而这笔钱本该支撑的产品仍停留在理论层面。Superchain 实际提供的,只有共享品牌、共享治理成本,以及一项收入义务。而让这项义务值得付出的东西,永远 「就在眼前」。与此同时,Base 还在持续增长。
到 2026 年 1 月,Base 贡献了流入 Optimism Collective 全部 Gas 费的 96.5%,几乎是全部。Base 的交易量约为 OP Mainnet 的 4 倍,DEX 交易量约为 144 倍,Gas 费产出为 80 倍。在双方合作期间,Collective 生命周期内总共收到约 14,000 ETH,其中 Base 贡献了 8,387 ETH,且月度收入占比一路逼近 100%。
另外 33 个 Superchain 成员虽在名单上,但经济上无足轻重。2025 年上半年,第二活跃的成员 World Chain 仅占 Superchain 计算总量的 11.5%,OP Mainnet 自身为 11.4%,Ink、Soneium、Unichain 加起来不到 13%。
Superchain 除了名义之外,实际上已经变成一条链的生态。联盟在纸面上是真实的,经济上则完全是 Base。
在任何联盟中,发展到一定阶段,最强的参与者都会问出那个显而易见的问题:我到底从中得到了什么?
几乎每一个成功开源故事里,都在上演同一套逻辑。MongoDB 打造了广为使用的数据库,开源发布,然后眼睁睁看着 AWS 在其上构建盈利的托管服务,却分文不付。AWS 掌握流量分发,MongoDB 制定了标准,价值流向掌控用户的实体,而非编写代码的实体。MongoDB 最终修改了协议,AWS 则将其分叉为 OpenSearch。
Elastic、Redis 也经历过同样循环。细节不同,但结构完全一致:基础设施制定者建立标准,拥有分发能力的巨头采用它,巨头收割价值,最终巨头内化技术栈并离开。
Optimism 是这个故事的加密版本。
Arbitrum 看明白了这套逻辑,做出了不同选择。与 Superchain 对标的 Orbit 链,采用 Business Source 协议,收入分成基于合同约束,而非自愿。当你最大的合作伙伴可以在无法律后果的情况下离开时,联盟的存亡完全取决于其留下的意愿。Arbitrum 不想基于这种假设构建生态。
Base 官方给出的离开理由是技术层面:统一代码库意味着更快开发,目标从每年 3 次大升级提升至 6 次;独立掌控安全委员会,意味着没有外部机构能拖延或阻止网络决策;减少依赖,意味着 Base 可以跟上以太坊自身的升级节奏,无需等待不受其控制的治理流程。
跨多个代码库协调,确实比自己掌控技术栈更慢。
但还有另一个原因,无需赘述。摩根士丹利测算,Base 代币可为 Coinbase 带来约 340 亿美元股权价值,并将其目标价上调至 404 美元。只要 Base 仍在向外部协议的 Collective 缴纳 15% 净利润,设计一个具备可靠价值捕获能力的 Base 代币在结构上就极为困难。离开 Superchain 是前提,而非副作用。两种动机指向同一个方向,Base 也确实这么做了。
留给 Optimism 的并非一无所有,但必须诚实地面对已经发生的改变。
OP Mainnet 仍持有 15 亿美元 TVL。就在 Base 宣布离开的同一天,ether.fi 表示将把链上信用卡产品迁移至 OP Mainnet,带来 7 万张活跃卡片、30 万个账户、超 1.6 亿美元 TVL。几周前,Collective 刚通过回购计划,将排序器收入的 50% 用于每月回购 OP。
ether.fi 合作为 OP Mainnet 在消费支付领域带来了更清晰的用例。但 ether.fi 的年化手续费贡献仅约 1300 万美元,而 Base 仅 2025 年一年利润就达 5500 万美元。回购计划所依托的收入基础,已不复存在。投资者与贡献者的代币解锁仍以每月约 3200 万美元 的规模持续。
向企业服务转型或许是正确的一步。OP Labs 已融资超 1.75 亿美元,拥有顶尖工程人才,且机构对托管式 OP Stack 部署确实存在真实需求,这些机构希望启动链,却不想自建维护能力。Jing Wang 将其定位为「区块链基础设施领域的 Databricks」,这是一个合理的类比。这是一门服务业务,它可以走通。
但服务业务,与通过联盟产生复利协议收入的网络完全不同。OP 代币的估值,原本是为后者定价的。博客发布不到 12 小时,市场就已经理解了这一点。
把视野拉远。2 月 18 日发生的事,本质上不只是关于 Optimism。
2024 年大部分时间里,超过 50 个 L2 网络在争夺用户与流动性。到 2025 年末,Base、Arbitrum、Optimism 三家处理了近 90% 的 L2 交易,仅 Base 就超过 60%。小型 Rollup 自 6 月以来活跃度下降 61%。Dencun 升级带来 90% 费用下调,全行业利润率被压缩。Base 是 2025 年唯一实现盈利的 L2。
那些存活下来的链,以及未来几年将定义这一层级的链未必是技术最精湛的。它们是拥有结构性用户留存理由的链。交易所背景的链(Base、Ink、Mantle),依托母公司现有用户群自带分发能力,每一个想进入链上的 Coinbase 用户,距离 Base 只需一键。像 Arbitrum、Hyperliquid 这样的 DeFi 原生链,则依靠难以在别处重建的流动性深度守住地位。
技术是可以被分叉的。OP Stack 再好不过地证明了这一点。无法被分叉的,是 Coinbase 与它 1 亿用户的关系,或是 Arbitrum 上百亿美元的未平仓头寸。持久价值就在这里,与你为代码库选择哪种协议几乎无关。
Optimism 决定以宽松开源协议发布 OP Stack,这是正确的选择。它带来了 L2 框架中最广泛的采用,让 Optimism 成为整整一代以太坊扩容的基础设施标准。没有这个决定,Base 可能会基于其他技术构建,甚至根本不会出现。
但让这一切成为可能的决定,也让退出变得毫无成本。当 Base 成长到足够大,拥有自己的用户、自己的代币路线图、自己追求基础设施完全主权的理由时,协议里没有任何约束,互操作性的承诺也不足以给它留下的理由。
Optimism 打赢了标准战争。只是这个标准,并没有附带一套能捕获它所创造价值的机制。0.12 美元的代币价格,就是市场对这一切价值的最终定价。
