# 风投的所有文章

在 HTX 新聞中心流覽與「风投」相關的最新資訊與深度分析。潘蓋市場趨勢、專案動態、技術進展及監管政策，提供權威的加密行業洞察。

Lattice Capital 创始人：加密 VC，因为相信所以看见

加密货币风投领域正经历资金规模收缩，行业竞争加剧，部分投资者转向AI或工业科技等其他领域。作者认为，盲目转向缺乏竞争优势，加密货币本身仍存在巨大机遇，如非美元稳定币和金融应用创新。尽管当前市场环境艰难，但坚持聚焦加密领域，投资早期项目，未来有望获得丰厚回报。

marsbit04/23 02:45

marsbit04/23 02:45

坚守一级市场的VC，手里还有多少钱？

原标题：坚守一级市场的VC，手里还有多少钱？多位加密货币行业投资人就一级市场现状展开讨论，核心分歧在于资金究竟集中在早期还是后期阶段，但共识是：市场并不缺钱，缺的是值得投资的高质量项目。 Crucible Capital合伙人Meltem Demirors指出，加密货币行业真正能带来“VC级回报”的赛道有限，目前优秀创始人和项目供给不足，导致从种子轮到A轮的门槛显著提高。 Blockworks联合创始人Mippo补充称，早期资金其实过剩，但后期增长资金明显不足。然而，Varys Capital的Tom Dunleavy与Pantera Capital的Mason Nystrom就资金分布产生激烈争论。Dunleavy引用数据称，2026年80%以上资金流向了后期轮次，A轮及之后的可用资金约60-70亿美元，集中在5-6家大型机构；早期资金仅10-20亿美元，分散于数十家小基金。Nystrom则反驳称，真正能投B轮的基金极少，大多数项目进入传统VC体系后已不算纯加密货币项目，且早期融资的“可获得性”远高于后期。双方虽未达成一致，但揭示出同一现实：表面资金充足，实则结构收紧——早期资金分散但竞争激烈，中后期资金集中却门槛极高。市场正从依赖叙事和流量转向更看重实际业务进展和长期增长能力。对VC意味着必须更谨慎出手，对创业者则需具备跨越长周期和高门槛的实力。

Odaily星球日报04/22 07:41

VC 看 2025 加密投资：118 个代币 84% 破发，只有一类公司在闷声赚钱

投资人Ching Tseng将加密行业公司划分为四个象限：加密原生/传统金融导向、有牵引力/无牵引力。2025年数据显示，118个代币发行中84.7%破发，加密原生但无牵引力的项目大规模摧毁资本，它们估值虚高却缺乏真实收入和用户留存。相反，传统金融导向且有实际牵引力的公司正主导186亿美元的RWA（现实世界资产）代币化市场，通过机构客户实现持续增长。加密原生无牵引力项目面临代币价值大幅下跌、监管模糊及雇佣兵资本流失的困境；有牵引力但代币无价值捕获机制的项目，虽具现金流却难获市场估值支撑。传统金融无牵引力公司融资高昂、周期漫长，但并购退出环境良好；而有牵引力的传统金融公司则通过企业销售、合规优势和生态合作稳健发展。市场整体趋于成熟，叙事驱动估值效应减弱，收入能力与资本回报成为长期价值核心。

marsbit04/22 03:43

VC 看 2025 加密投资：118 个代币 84% 破发，只有一类公司在闷声赚钱

marsbit04/22 03:43

Crypto 交易员自述：朋友都在离开，这个行业还剩什么可做？

加密货币行业正面临严峻挑战：创新枯竭、量子技术威胁比特币安全、AI攻击加剧DeFi风险。作者指出，风险投资和流动性代币投资机会锐减，仅有少数优质标的；主观交易员依赖事件驱动策略但需高度警惕；系统化交易收益下滑；DeFi收益 farming 因黑客频发而风险激增；链上Meme币炒作虽存但昙花一现。作者转向低风险套利并探索AI在金融分析中的应用，呼吁行业思考未来方向。

marsbit04/22 03:14

marsbit04/22 03:14

花 200 美元刷 Star，骗走 VC 千万美元：GitHub 假星产业链全曝光

卡内基梅隆大学研究发现，GitHub上存在约600万颗虚假Star，涉及1.86万个仓库和30.1万个账号，其中AI/LLM项目是最大的非恶意刷星类别。刷星市场公开运营，单颗Star售价低至0.03美元，花不到200美元即可购买约2850颗Star，达到VC种子轮项目的Star数量中位数。调查显示，2024年假Star数量爆发式增长，部分AI和区块链项目通过刷星操纵GitHub推荐算法，78个涉事仓库曾登上Trending页面。风投机构将Star数量作为项目筛选关键指标，甚至发布行业排名指数，间接鼓励刷星行为。已有多个高Star项目成功融资，最高达数千万美元。 GitHub虽明令禁止虚假互动，但执法被动且不彻底，90.42%的涉事仓库被删除，但仅57.07%的账号被清理。研究建议采用加权人气指标替代原始Star计数，但尚未实施。虚假Star已形成从刷星到融资的闭环产业链，严重破坏开源生态真实性。

marsbit04/21 02:58

花 200 美元刷 Star，骗走 VC 千万美元：GitHub 假星产业链全曝光

marsbit04/21 02:58

当头部加密 VC 规模全面缩水，为何这家机构还能增长 150%

在加密市场整体衰退、头部VC资管规模普遍缩水之际，Haun Ventures逆势增长150%，规模从10亿美元增至25亿美元。其成功源于创始人Katie Haun独特的合规背景与投资策略，以及基金的快速纠错能力。 Haun曾担任美国联邦检察官，并创建首个政府加密货币工作组，后加入a16z成为其首位女性合伙人。这一经历使基金注重合规、风险控制与实用价值，而非单纯追逐市场热点。基金早期曾投资NFT领域，但在泡沫破裂后迅速调整策略，显著降低出手频率，转向均衡配置流动代币（如比特币、以太坊）和股权资产。 2024年起，Haun Ventures聚焦支付、开发者平台等B端基础设施，投资了Bridge、Conduit、BVNK等项目，并通过高领投率（超过56%）强化资本效率。多个被投企业实现高倍数并购退出，例如Bridge以11亿美元被收购（投资时估值2亿美元），BVNK以18亿美元被收购（投资时估值7.5亿美元）。 Haun Ventures的进化路径体现了加密VC从投机向价值投资的转型，其合规底色、审慎节奏和精准退出策略，成为其在寒冬中逆势增长的关键。

marsbit04/20 10:31

marsbit04/20 10:31

L1 已死，Appchain 当立

作者认为通用L1代币将趋于归零，主要问题包括：线性代币释放机制导致持续抛压；"Gas代币"和"治理"的价值主张薄弱；Labs和基金会通过高额支出和抛售对持币者变相征税；行业被短期叙事和过度杠杆带偏方向。他指出代币价值取决于实际使用和流动性，而非TPS或TVL数据。解决方案包括：改革代币模型，取消依赖质押奖励；降低融资规模，将解锁与生态里程碑挂钩；优先发展应用链而非通用链；推动代币成为实际交换媒介；建立透明治理和社区驱动机制。最终建议团队聚焦创造实际收入，重视持有者社区，而非盲目追求机构资金。

marsbit04/20 03:36

marsbit04/20 03:36

头部加密 VC 集体缩水：a16z 加密基金管理规模暴跌 40%，Multicoin 腰斩

根据《财富》杂志从SEC获得的未公开财务披露文件，2025年加密市场崩盘导致头部加密VC管理规模集体缩水。a16z crypto的AUM暴跌近40%至95亿美元，但主要原因是其在市场高点主动向LP分配收益，其首期基金DPI达5.4倍，回报亮眼。Multicoin Capital因深度绑定加密市场，AUM腰斩至27亿美元，其联合创始人已转投其他科技领域。Pantera Capital同样因退出分配导致AUM下降，2025年有五家被投公司IPO。Haun Ventures是唯一逆势增长者，AUM涨超30%至近25亿美元，主因押中稳定币赛道（BVNK被Mastercard收购）及完成新基金募集。尽管AUM缩水，头部机构仍在积极募资：Paradigm和a16z crypto分别计划募集15亿和20亿美元新基金，Dragonfly已关闭6.5亿美元基金。加密VC因直接持有代币，波动性远大于传统VC，但当前熊市也被视为布局下一轮周期的机会。

marsbit04/18 02:57

头部加密 VC 集体缩水：a16z 加密基金管理规模暴跌 40%，Multicoin 腰斩

marsbit04/18 02:57

Fortune 独家：a16z 加密基金管理规模暴跌 40%，Multicoin 腰斩，头部加密 VC 集体缩水

《财富》杂志获取的SEC文件显示，2025年头部加密VC管理规模普遍缩水。a16z crypto的AUM下降近40%至95亿美元，主因是主动向LP分配收益，其首期基金DPI达5.4倍。Multicoin因市场波动AUM腰斩至27亿美元。Pantera因多家被投公司IPO实现资本回流。Haun Ventures逆势增长30%至25亿美元，受益于被投企业BVNK被收购及新基金募集。尽管AUM缩水，Paradigm、a16z等仍在积极筹备新基金，布局下一周期。加密VC持仓直接受代币价格影响，波动性远大于传统VC。

marsbit04/17 06:05

Fortune 独家：a16z 加密基金管理规模暴跌 40%，Multicoin 腰斩，头部加密 VC 集体缩水