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战争不止推高油价，还让 Circle 股价为何一飞冲天？

文章探讨了Circle公司股价在五周内从49.9美元飙升至123美元的原因。通常，战争会推高油价和国防类股票，但Circle作为稳定币USDC的发行商，其股价上涨却与地缘政治冲突相关。Circle的核心业务模式依赖于持有美国国债，并将利息收入作为主要利润来源。高利率环境下，其收益增加。近期伊朗冲突导致油价上涨，市场预期美联储将维持高利率更久，这使得Circle的国债收益持续走高，推动股价上涨。此外，Circle第四季度财报超预期，引发空头平仓，进一步推高股价。然而，Circle面临结构性挑战：其与Coinbase的收益分成协议导致近半数收入流向Coinbase，成本高昂。尽管USDC交易量增长显著，尤其在冲突地区需求上升，显示其作为支付基础设施的潜力，但公司仍高度依赖利率环境。一旦美联储降息，Circle的收益可能大幅减少。市场目前同时看好Circle的基础设施属性及其在高利率下的收益能力，但两者投资逻辑不同：前者是长期趋势，后者则受货币政策影响显著。当前股价反映了这两种预期的混合，而地缘政治风险延缓了利率下降的预期，为Circle提供了喘息空间。

marsbit03/30 09:55

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Tether 2025年Q4报告：USDT市值近1900亿，多项指标创下新高

Tether发布的2025年第四季度报告显示，USDT市值达到1873亿美元，创下历史新高，季度增长124亿美元。尽管10月10日加密货币市场出现大幅回调，USDT仍保持增长，同期其他主要稳定币市值出现下跌。报告指出，USDT总用户数增长3520万，达5.345亿，连续八个季度实现超3000万增长。链上钱包数量增加1470万，月度活跃用户达2480万，均创历史纪录。USDT在稳定币储蓄型钱包中占比75%，成为用户存储财富的首选。链上转账方面，季度转账价值达4.4万亿美元，转账次数22亿次，双双创新高。USDT流通速度较低，表明用户黏性强、应用场景多元，既用于储蓄存储，也广泛用于支付、交易和DeFi操作。此外，Tether储备金增至1929亿美元，其中包括9.6万枚比特币和127.5公吨黄金。其美国国债持仓达1416亿美元，规模可位列全球第18位。

marsbit02/05 12:06

marsbit02/05 12:06

RWA的下一阶段：生产性资产的回归

2026年初，RWA（现实世界资产代币化）赛道逆势增长，总规模达229亿美元，较2025年11月大幅上升，持有者人数增至65万。当前RWA以金融资产为主，美国国债占比近50%，大宗商品、私募信贷等紧随其后，机构成为主导力量。资产更倾向在监管完善、低风险的链上（如以太坊）部署。 RWA的发展经历了从早期服务中小企业融资，转向以国债、回购协议等低风险金融资产为核心的过程。这类资产现金流稳定、合规路径清晰，契合机构对收益和效率的需求，但这也导致RWA更多成为传统金融在链上的重构，而非直接赋能实体经济。行业共识指出，RWA的下一阶段需回归“生产性资产”，如基础设施、算力、应收账款等，通过代币化提升其流动性，解决融资效率问题。同时，合规性正从约束转变为价值基础，2025年以来各地监管框架逐渐明确，推动RWA从试点走向规模化。尽管面临资产真实性、运营风险、流动性及跨链合规等技术与管理挑战，RWA仍被预计到2033年达到18.9万亿美元规模。其未来价值将取决于与现实生产的融合深度，真正实现资本高效触达生产端。

marsbit02/05 02:33

marsbit02/05 02:33

AI 行业，来了个不差钱的 Tether

Tether（USDT发行商）2024年净利润高达130亿美元，远超OpenAI和Anthropic等AI公司的收入与亏损总和。其核心盈利模式极为简单：用户购买USDT时支付美元，Tether将资金用于购买美国国债并独享利息收益，而无需向用户支付任何利息。手握巨额利润，Tether正大举进军AI领域。其投资布局包括： - 向欧洲最大GPU云服务商Northern Data提供超6亿美元贷款，构建大规模AI算力基地； - 发布全球最大开源AI训练数据集QVAC Genesis； - 以2亿美元收购脑机接口公司Blackrock Neurotech，推动人机交互前沿技术。 Tether投入AI的资金已近10亿美元，甚至接近头部AI公司的融资规模。其动机可能源于对美国国债收益下降的担忧，以及借助AI叙事提升科技形象的需求。颇具讽刺的是，Tether自身作为高度中心化的稳定币发行商，却倡导“去中心化AI”理念。而当前AI行业普遍面临盈利难题，OpenAI和Anthropic仍在巨额亏损中挣扎。Tether则凭借其“非AI”的稳定币业务持续盈利，以自有资金支持AI投资，形成了一种独特的“不直接做AI却主导AI投资”的商业逻辑。

marsbit01/05 09:11

marsbit01/05 09:11

代币化美国国债自2024年以来激增50倍，标志着链上金融的转型

自2024年初以来，代币化美国国债市场呈现爆发式增长，市值从不足2亿美元飙升至近70亿美元，涨幅达50倍，成为现实世界资产（RWA）领域增长最快的板块之一。这一增长主要由机构对链上收益需求推动，BlackRock的BUIDL基金作为旗舰产品，管理资产接近20亿美元，提供短期美债敞口及每日收益结算。其他重要产品包括Circle的USYC、Superstate的USTB和Ondo Finance的OUSG。代币化国债结合了美国政府背书的安全性和区块链结算的高效性，成为机构进入去中心化金融（DeFi）的关键桥梁。传统金融机构如星展银行已开始测试代币化基金，以提升资本效率并用于抵押管理。与此同时，私人信贷成为代币化市场中增长最快的细分领域，收益率超越传统投资工具。这一趋势标志着传统固定收益产品正加速向链上迁移。

cointelegraph12/22 17:10

cointelegraph12/22 17:10

比特币涨势受美联储降息预期减弱及美国宏观经济疲软所阻

比特币近期多次未能站稳92000美元关口，主要受美联储降息预期减弱及美国宏观经济疲软的影响。投资者转向美国国债等更安全的资产，降低了对比特币的需求。尽管标普500指数接近历史高点，比特币仍较去年10月高点下跌30%，反映市场风险偏好下降。美联储持续缩减资产负债表，导致市场流动性收紧，限制了比特币突破90000美元。美国消费者支出减弱及企业盈利预警加剧了市场对经济前景的担忧，进一步压制风险资产表现。此外，日本经济收缩及国债收益率上升也增加了全球金融市场的传染风险。尽管比特币与传统市场的相关性下降，但全球经济不确定性使黄金成为更受青睐的避险资产。短期内，即使通胀再度升温，比特币也难以作为有效的对冲工具。

cointelegraph12/20 02:44

cointelegraph12/20 02:44

美联储称全球债务市场主导地位呈现周期性波动

美联储最新研究显示，美元在全球债券市场中的主导地位呈现周期性波动，过去六十年间并未形成明显的长期单边趋势。研究基于国际清算银行数据，识别出自1960年代以来的三轮“美元化浪潮”，指出货币使用变化遵循周期性规律而非结构性转变。报告称，2008年全球金融危机后出现最新一波美元化趋势，美元在国际债券发行中的份额回升至2000年代初欧元债券激增前的水平。截至2024年，新兴市场发行者仍主要依赖美元债务，其未偿国际债券中约80%以美元计价，而人民币国际化进程成效有限。研究同时发现，与美元锚定的稳定币规模快速增长，总市值已突破3096亿美元，其中USDT和USDC占比达85%。这些稳定币发行方已成为美国短期国债的重要持有者：Tether持有1270亿美元美债，Circle持有672亿美元美债资产。报告指出，美国政府将美元稳定币视为巩固其全球储备货币地位的工具，并通过立法支持其发展。欧盟国家对此表示担忧，计划于2026年下半年推出欧元稳定币以应对挑战。

cointelegraph12/18 21:38

cointelegraph12/18 21:38

Canton Network区块链试验测试代币化美国国债的抵押品再利用

数字资产公司（Digital Asset）与多家金融机构在Canton Network上完成了第二轮链上美国国债融资试点，首次实现了实时抵押品复用功能，并扩大了参与的稳定币种类。本次试验在7月首轮试点基础上执行了五笔交易，首次证明可将代币化美国国债与USDC等稳定币结合进行区块链融资结算。最新测试中，多家机构使用多种稳定币对代币化国债头寸进行融资，扩大了链上流动性池。关键突破在于实现国债抵押品在交易对手间实时流转复用，规避了传统金融中抵押品再质押的操作延迟。参与方包括美国银行、城堡证券、法国兴业银行、Tradeweb、Circle等Canton网络行业工作组成员。 Canton Network作为机构级Layer1区块链，今年在现实资产代币化领域快速扩张：12月获纽约梅隆银行等机构5000万美元战略投资，10月获富兰克林坦伯顿迁移其货币市场基金代币化平台。目前该网络以超3700亿美元的链上资产价值，在RWA代币化领域大幅领先以太坊、Polygon等公链。

cointelegraph12/09 22:12

cointelegraph12/09 22:12

美国国债引领代币化浪潮，CoinShares预测2026年将持续增长

数字资产投资公司CoinShares预测，受全球对美元收益需求增长的推动，2025年真实世界资产（RWA）代币化浪潮将在2026年持续。报告指出，2025年链上美国国债规模从39.1亿美元增至86.8亿美元，增长超一倍；私人信贷也从98.5亿美元跃升至185.8亿美元。以太坊是目前最主要的代币化美债网络，托管价值超49亿美元。 CoinShares认为，美债产品将成为2026年代币化增长的核心动力，因投资者在收益可观且风险可控时更倾向持有国债而非稳定币。代币化已超越加密爱好者的实验阶段，传统金融机构的参与吸引了实质资金，并促使监管机构认可区块链基础设施。结算、发行和分销正转向链上直接处理，但不同网络间的竞争格局仍存变数。数据显示，若排除市值超3000亿美元的稳定币，RWA市场规模在2025年从55亿美元增长至181亿美元，涨幅达229%。公司CEO表示，数字资产已深度融入传统经济，2026年将是巩固其实体经济地位的关键一年。

cointelegraph12/08 10:02