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三大“反身性”阴霾笼罩市场

高盛警告，当前全球市场正面临三大相互强化的“反身性”循环威胁，令市场处于脆弱平衡。 **一、油价政治循环**：布伦特原油一度突破100美元，市场预期政府干预以抑制通胀、维护支持率，但政策迟迟未出。利率上行与能源成本传导至食品通胀，已冲击实体经济（如美国航空因燃油成本上调业绩指引）。地缘风险（美伊局势、以美会晤）可能引发突发波动。 **二、科技资本开支循环**：谷歌大幅上调资本支出指引至近2000亿美元，自由现金流转负，市场不再视巨额投入为无成本增长。竞争传导迫使同业跟进，板块承压；AI领域闭源与开源模型差距迅速收窄，应用层竞争激烈，回报率面临挑战。 **三、AI债务风险循环**：Meta等企业为AI基础设施发行的高价债券价格大幅回落（如Hyperion债券从109跌至95）。科技公司自由现金流随资本开支恶化，杠杆融资主体风险上升，未来可能面临算力过剩与折旧压力。近期关键检验点包括微软财报（关注资本开支与现金流平衡）及长鑫存储科创板上市（或冲击存储芯片估值）。当前市场陷入反身性困局——每个变量既是因也是果，需警惕负反馈循环加剧。

链捕手前天 10:28

链捕手前天 10:28

实习生，月入12万

近日，一则清华姚班学生晒出日薪5500元实习offer的消息引发热议，折算月薪超12万元。这反映出AI领域对顶尖人才的激烈争夺。以DeepSeek为例，其创始人梁文锋财富飙升至全球AI模型创始人前列，公司正大规模扩招，实习生也能获得高薪与参与核心项目的机会。这股抢人大潮已席卷各大科技公司。华为、腾讯、字节跳动等纷纷提前启动实习生招聘，提供丰厚薪酬、福利甚至期权，争夺尚未毕业的年轻人才。腾讯面向高中生的“星火计划”、字节的“知春创新中心”等，更是将触角延伸至更早阶段。 AI人才的薪酬水平水涨船高，应届生年薪百万已不鲜见，顶尖者可达数百万。年轻、名校背景、高潜力成为这类人才的鲜明标签。随着27岁科学家执掌腾讯大模型基础设施、95后负责人被小米以千万年薪招募，年轻一代正迅速走向AI舞台中央。这场竞争的本质是人才密度的比拼。在AGI（通用人工智能）前夜，极少数顶尖人才往往能带来颠覆性改变，从而改写未来的AI版图。

marsbit07/19 08:48

marsbit07/19 08:48

七倍超额认购，海力士这次能拯救半导体吗？

韩国半导体巨头SK海力士计划通过发行美国存托凭证（ADR）在纳斯达克上市，目前已获得超过七倍的超额认购，预计募资约245亿美元，用于韩国本土产能扩张。此次上市正值半导体板块经历显著回调，市场因担忧科技巨头AI资本开支增速可能放缓而出现抛售，SK海力士股价自高点回撤近三成。然而，一级市场认购却异常火爆，多家知名机构表达了强烈的投资意向。这表明长期资金并未完全否定AI基础设施投资的前景，当前的调整更多是估值与预期的修正。有市场观点认为，上市前的股价回调或有意为上市后表现创造空间。文章指出，SK海力士上市可能成为短期市场情绪的催化剂，但半导体板块能否真正反转，核心仍取决于微软、谷歌、Meta、亚马逊等科技巨头未来的资本开支计划及其商业回报。接下来几个季度的财报将是关键观察窗口。

Odaily星球日报07/09 03:16

Odaily星球日报07/09 03:16

突发，阿里全面禁用Claude，7月10日起卸载

阿里巴巴内部通知，自7月10日起全面禁用Anthropic公司的所有产品，包括Claude Code、Sonnet、Opus和Fable。此举源于安全评估，此前开发者社区发现Claude Code自2026年4月的特定版本起，内置了隐蔽的用户检测机制。该机制会秘密检测用户是否位于中国（通过时区判断）或与中国科技公司（如阿里、字节等）存在关联，并在系统提示词中嵌入难以察觉的特定Unicode字符作为暗标，随用户请求一同发送回服务器。此行为未经明确告知且代码被加密隐藏，导致信任危机。尽管Anthropic团队已承认该“实验性”措施并在新版本中回滚，但阿里认为将核心工程代码托付于此类存在后门风险的工具不再安全，因此决定全面封禁，并推荐使用自研的Qoder作为替代方案。同期，Anthropic对中国用户的大规模封号且不退款的行为，也加剧了这一决策。这标志着中国头部科技公司对依赖外部闭源工具的态度，正从“拿来主义”转向“安全优先”。

marsbit07/03 10:35

marsbit07/03 10:35

腾讯买了百度芯片

过去二十年，中国互联网大厂追求封闭式垄断，将各类能力集中在一家超级公司内。但近期百度计划分拆芯片业务昆仑芯独立上市，估值或超母公司，同时阿里平头哥也寻求上市，且腾讯已成为昆仑芯客户，这些事件共同标志着行业底层逻辑的深刻转变。过去芯片是大厂的内部成本中心，主要用于降本。如今，随着AI应用尤其是Agent的爆发，推理需求激增，芯片本身已成为一门可盈利的生意。昆仑芯等产品已从自用扩展到为腾讯、中国移动等多行业客户服务，实现了从成本部门向利润中心的转型。腾讯采购百度芯片具有象征意义，打破了大厂在基础设施层面“老死不相往来”的传统，意味着头部企业开始接受专业化分工。这类似于手机行业中苹果与三星的关系，竞争与合作并存，也表明国产AI芯片通过了严苛的实用检验。资本市场正重新评估算力价值。随着英伟达等公司确立“卖铲子”的商业模式，AI基础设施拥有了清晰的商业回报模型。国产芯片公司已跨越“能否做出来”的阶段，进入争夺“国产AI芯片底座”地位的资本竞赛。全球巨头如OpenAI、谷歌、亚马逊等也都在自研芯片，旨在降低推理成本并构建软硬件协同的壁垒。AI竞争已从模型能力、应用创新，下沉到底层基础设施的效率和成本控制。总之，昆仑芯等业务的分拆与开放合作，并非大厂衰退，而是中国互联网在AI时代的一次必然解耦。产业链过于庞大，迫使企业从封闭走向开放，通过分工协作构建更庞大的产业生态。互联网时代的“大厂越来越大”正在转变为AI时代的“大厂越来越小”，能力释放以形成更大规模的产业。

marsbit06/29 09:18

marsbit06/29 09:18

没有统一名字的战争：国内各家大厂的世界模型版图

世界模型是AI领域的关键方向，但业内尚未有统一命名，常被称为世界基座模型、物理AI或融入自动驾驶大模型等。其核心目标是让机器在行动前，在内部构建可推演、复盘的动态环境，将真实世界压缩为可无限生成和测试的数据引擎，从而减少对真实数据的依赖。国内各大厂商已积极布局。**互联网巨头**中，阿里推出了面向语言、虚拟和物理世界的三个模型；腾讯侧重3D可编辑世界，服务于游戏和社交；字节跳动依托短视频数据秘密研发；华为、百度则将其作为智能汽车与自动驾驶的底层能力，不单独强调概念。**车企**将世界模型视为“驾校和考场”，用于生成和测试驾驶场景，提升智能驾驶系统能力，如蔚来、理想、小鹏、吉利等均有具体布局。**智驾供应商**如Momenta、地平线、毫末智行等，则将世界模型作为“隐形引擎”，嵌入端到端系统中，以强化仿真训练和闭环验证。创业公司虽专注灵活，但面临数据、算力和商业化闭环的挑战；而大厂凭借数据、算力和现有业务体系，正将世界模型从研究项目转化为业务底座。竞争正从“能否做出模型”转向“能否实现规模化应用”。世界模型并非短暂风口，而是语言大模型、视频生成、自动驾驶等技术在物理世界交汇的必然升级，成为未来产业基础设施的核心。

marsbit06/25 06:51

marsbit06/25 06:51

To C、To B之后，下一个风口叫To A

文章提出互联网商业模式正从服务消费者（To C）和服务商家（To B）进入服务AI智能体（To A）的新阶段。美团CEO王兴在财报会上强调，未来需将AI Agent视为客户，这标志着互联网流量分发逻辑的根本改变。近期，科技巨头行动印证了这一趋势：美团小美接入腾讯元宝，京东联手腾讯并连接多家手机厂商，OpenAI将ChatGPT转型为集成多款应用的超级Agent平台。与此前“各自为战”的商战不同，企业开始快速结盟，核心原因是担忧在Agent主导的未来，用户通过自然语言指令即可完成任务，传统App入口价值将衰减，企业必须确保自身在Agent调用链条中占有一席之地。目前形成了三种主要To A路线：一是如腾讯元宝、ChatGPT等打造“超级入口”，聚合各类服务；二是如美团、京东等将自身服务封装成可被调用的模块；三是手机厂商通过系统级AI助手卡位底层入口。阿里则选择先内部打通各业务，形成闭环服务再对外输出。然而，当前合作蕴含内在张力。掌握入口的平台未来可能试图绕过聚合服务方，直连供应商。此外，Agent推荐可能催生新的“竞价排名”，增加服务方成本；责任归属等问题也尚未厘清。文章指出，当前结盟是服务方在格局定型前的关键占位，在这场重塑中，最危险的是未能及时入场。

marsbit06/09 06:08

marsbit06/09 06:08

腾讯、阿里、字节，混战Skill商店

Skill（AI技能）正成为热门领域，它是指导AI Agent执行任务的结构化指令文件。随着技能数量增加，分发平台涌现，腾讯、阿里、字节、智谱、美团、小红书等公司纷纷上线Skill商店，争夺AI时代的流量入口。虽然商店本身多免费，但平台希望通过Skill吸引用户留在自身生态，并通过算力消耗、模型调用、广告或交易抽成等方式实现盈利。目前Skill商店面临多重挑战：技能效果受模型和环境影响，缺乏稳定评估体系，用户难以判断质量；使用成本（如Token消耗）不透明；存在安全风险，如恶意技能窃取数据；且缺乏标准化协议，导致跨平台兼容性差。此外，Skill个性化强，难以像传统App那样统一标准化，商业化道路尚远。尽管有付费需求存在（如字节扣子平台已有交易），但Skill分发仍依赖平台推荐或内容传播，开发者自主推广空间有限。未来，Skill商店要成为类似App Store的成熟市场，需解决评估、标准化和安全等问题，目前各类玩家均未完全突破这些瓶颈。

marsbit06/03 12:30

marsbit06/03 12:30

散户“带头大哥”Serenity vs 新晋股神Leopold：两大顶级猎手如何掘金AI“物理极限”？

过去两年，单纯买入英伟达的策略已逐渐失效。如今，两位风格迥异的投资者成为AI投资领域的新风向标。一位是匿名交易者Serenity，他隐藏在社交媒体背后，通过拆解AI供应链最底层的“卡脖子”环节进行投资。他提出“紫苏叶理论”，专注于寻找那些市值小、技术垄断性强、对产业链不可或缺的隐形厂商，例如在光电共封装（CPO）等领域的关键材料供应商。据称，其投资年内获得了惊人收益。另一位是年仅24岁的Leopold Aschenbrenner，他曾是OpenAI研究员，后创办规模超百亿美元的对冲基金。他的核心理念是，AI发展的真正瓶颈在于电网、土地、数据中心等物理基础设施，而非算法本身。其投资策略是“基础设施套利”：一方面重仓押注存储硬件、算力云和比特币矿企等物理资源；另一方面，大规模做空半导体板块，认为芯片估值已严重脱离基础设施的实际建设速度。两人策略的核心共同点是：抛弃软件层叙事，重仓受物理法则约束的硬件和基础设施。他们都认为，谁掌握了物理世界的稀缺资源，谁就掌握了AI时代的“算力买路财”。然而，两种策略也各有风险。Serenity推荐的微盘股面临流动性低、波动性巨大的风险，且其个人背景未经证实，跟单需谨慎。Leopold的宏观押注则面临市场情绪滞后和巨头股价持续强势的挑战，可能导致其空头头寸承受巨大压力。他们的走红标志着AI投资逻辑的转变：产业价值正从半导体本身，向更底层的材料、设备、能源和土地等物理瓶颈环节迁移。

marsbit05/27 15:09

散户“带头大哥”Serenity vs 新晋股神Leopold：两大顶级猎手如何掘金AI“物理极限”？

marsbit05/27 15:09

TechFlow 情报局：小米宣布 200 亿港元股票回购计划，现货黄金跌近 1%

小米宣布200亿港元股票回购计划，同时现货黄金价格跌近1%。今日科技领域，谷歌发布视频编辑能力强大的Gemini Omni模型，而Transformer架构的原创作者却呼吁抛弃该架构，引发社区争论。IBM宣布其量子计算机成功训练AI模型并回答难题，通义千问发布“无审查”本地模型版本。加密领域涉及朝鲜脱北者家庭成员的诈骗案，以及稳定币产品和DEX协议费不透明问题引发讨论。科技公司方面，Uber COO公开质疑AI投入的回报率，摩托罗拉被曝在手机系统中植入亚马逊返利代码，谷歌被指控大量抓取网页数据喂养AI。美股市场，标普500市盈率高达31.8倍引发估值担忧，半导体板块因AI数据中心建设潮吸走大量资金，风险受到关注。宏观层面，美军空袭伊朗目标与和平谈判同时进行，导致油价剧烈波动。新产品方面，法拉利发布首款纯电超跑，波士顿动力展示Atlas机器人通过观看视频学习踢球，宇树科技即将成为“人形机器人第一股”。今日暗线揭示，AI叙事正从概念狂热转向要求实际成效，而传统的地缘政治因素仍在瞬间影响市场估值，提醒投资者关注多重风险。

marsbit05/26 11:05

TechFlow 情报局：小米宣布 200 亿港元股票回购计划，现货黄金跌近 1%