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说好不卖的比特币财库公司,为什么现在纷纷开始卖币了?

多家曾承诺“永不卖出”比特币的上市公司,其比特币财库策略正在发生根本性转变。比特币正从“信仰储备”变为服务于公司财务的“流动性工具”。 以Michael Saylor领导的MicroStrategy为例,其在财报会上明确表示,将在“对公司有利时”卖出比特币,甚至可能用于支付股息。公司建立了一个量化模型,设定了1.22倍的mNAV(市值/净资产价值)门槛,低于此线时,卖币派息比增发股票更能提升股东价值。这标志着卖出行为已被正式纳入其财务工具箱。 更直接的压力来自于资产负债表。如Sequans Communications,因主营收入下滑和债务到期,已连续两个季度出售比特币来偿还可转换债券。Marathon Digital(MARA)同样出售了1.5万枚比特币用于回购债务,并将其称为“资产负债表优化”。 这些行为揭示了一个新逻辑:比特币财库策略的核心驱动力正从纯粹的比特币信仰,转向对融资条件、债务结构和资本回报率的精密计算。未来的路径出现分岔:若比特币价格进入牛市,公司股权融资窗口将重新打开,可消化战术性卖出;若比特币跌入熊市(如5-6万美元区间),更多公司可能被迫抛售比特币以防御资产负债表,从而形成“币价下跌触发抛售,抛售进一步压低币价”的螺旋。投资者未来评估这类公司时,需将债务到期日、抵押品要求等财务约束,与比特币信仰一同纳入定价考量。

marsbit05/08 04:51

说好不卖的比特币财库公司,为什么现在纷纷开始卖币了?

marsbit05/08 04:51

比特币矿工抛售接近枯竭 – 接下来会发生什么

近期链上数据显示,比特币矿工的抛售压力可能正接近枯竭,这为市场下一轮上涨阶段奠定了基础。这一进展出现在4月份比特币呈现韧性上涨的背景下。 分析师指出,随着市场结构开始出现供应枯竭,比特币正进入需求主导的价格扩张阶段。数据显示,上市矿企在2026年第一季度抛售了超过3.2万枚BTC,创下历史最大季度流出纪录。这轮抛售主要源于2024年比特币减半后区块奖励从6.25BTC降至3.125BTC,导致收入大幅减少。同时网络算力持续上升进一步压缩利润,迫使矿工清算持仓维持现金流。部分矿工还将资源转向AI和高性能计算基础设施,加速了比特币的分布。 链上指标显示,矿工储备持续下降,净头寸变化保持负值,但关键信号在于近期流动动态:虽然矿工头寸指数(MPI)仍为负值,但矿工抛售力量已急剧下降,表明抛售强度正在减弱。分析师认为,这种结构演变形成两阶段动态:一方面减半后存在持续的结构性抛售,另一方面当前数据表明这个阶段可能即将结束。 历史上比特币周期会从供应扩张过渡到供应枯竭,最终进入需求驱动增长阶段。随着矿工驱动的供应限制缓解,未来价格方向将更多取决于需求侧催化剂,包括ETF资金流入、机构参与和宏观经环境。截至发稿,比特币交易价格为77,169美元,24小时上涨2.69%。

bitcoinist04/18 17:32

比特币矿工抛售接近枯竭 – 接下来会发生什么

bitcoinist04/18 17:32

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