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史上最大IPO引爆多空激辩：SpaceX值1.77万亿吗？

SpaceX计划以每股135美元的价格进行IPO，募资约750亿美元，完全稀释后估值高达1.77万亿美元，有望成为史上最大规模IPO，并可能使马斯克身价暴涨超2200亿美元。这一估值引发了市场的激烈辩论。 **看多观点**认为，SpaceX的价值不仅在于火箭发射，更在于其作为未来太空基础设施入口的潜力。承销商高盛和摩根士丹利预计其营收将从2028年的约1600亿美元增长至2030年的4700亿美元甚至更高，其中AI业务被寄予厚望。ARK Invest的模型显示，到2030年其企业价值可能达2.5万亿美元。研究机构Sacra指出，SpaceX的垂直整合模式形成了成本优势，若视其为太空综合平台，当前估值有其合理性。 **看空观点**则认为，IPO估值已严重透支未来增长。晨星使用DCF模型给出的公允价值仅为7800亿美元，约为目标估值的45%。PitchBook的估值区间为1.1万亿至1.7万亿美元，认为135美元已接近区间上沿。New Constructs和Trefis更明确指出，该估值隐含的增长要求过高（如十年年均增50%），且存在公司治理、会计控制等风险，认为价格偏贵，不建议参与。双方共识是SpaceX是全球最稀缺的商业航天资产。分歧焦点在于135美元的价格是否已充分反映其长期故事（Starlink、发射、AI）的价值，还是已过度透支未来。目前市场认购热情高涨，但投资者需自行权衡其中的机遇与风险。

marsbit前天 12:07

marsbit前天 12:07

当卖铲人也要借钱买铲子：美股 AI 板块一周蒸发上万亿，市场开始给 AI 的「账单」定价

过去一周，美股AI板块遭遇剧烈震荡，多家科技巨头在交出创纪录财报后股价反而大跌。市场关注的焦点已从营收增长转向为支撑增长所需的巨额资本开支和融资压力。博通与甲骨文财报显示其AI相关收入均大幅增长，在手订单创新高，但均因未来资本开支指引或盈利前景未达预期而遭抛售。6月5日，纳指单日重挫4%，半导体板块市值大幅蒸发。这背后是宏观利率预期变化与对AI烧钱模式的担忧共同作用。分析指出，市场定价逻辑正从损益表转向现金流和资产负债表。甲骨文自由现金流为负，并计划继续大规模融资；博通则面临利润率压力。即便现金充裕的Alphabet也进行了巨额股权融资，凸显AI基建投入的烈度。整个AI产业链的融资链条紧绷：从云厂商、芯片公司到前沿AI实验室，都在通过债务、股权等方式为天量资本开支筹资。然而，链条的最终买单方高度集中于OpenAI、Anthropic等少数尚未盈利的实验室，其自身也依赖持续融资，这放大了市场的疑虑。市场开始重新评估AI增长背后的真实成本和债务风险。

marsbit前天 06:29

当卖铲人也要借钱买铲子：美股 AI 板块一周蒸发上万亿，市场开始给 AI 的「账单」定价

marsbit前天 06:29

说好的加密 IPO 大年？半年只上了一家，还跌了 70%

SpaceX即将以史上最大规模IPO登陆纳斯达克，募资750亿美元、估值1.75万亿美元。与此同时，加密行业的上市窗口却近乎冻结。 2026年被寄予厚望的加密IPO大年目前仅有一家公司成功上市：加密托管机构BitGo于1月登陆纽交所，但其股价现已较发行价下跌约70%，成为市场的负面风向标。其他计划上市的加密公司纷纷受阻：交易所Kraken在秘密递交申请后已暂停进程，其估值在五个月内缩水33%；Consensys（MetaMask母公司）已将上市计划推迟至最早今年秋季；而计划在法兰克福上市的Bitpanda，其原定的上半年时间表也即将滑档。市场流动性被SpaceX这样的巨型IPO虹吸，同期比特币价格跌破6万美元，市场情绪恐慌。加密公司原计划押注11月美国中期选举前的政策友好窗口期，但当前疲软的市场环境和惨淡的先行者表现，使得它们不得不推迟或暂停上市进程。行业正等待市场流动性能否在SpaceX上市后回流，否则今年的加密上市潮很可能要推迟到选举之后。

marsbit前天 06:09

marsbit前天 06:09

想追 SpaceX？数据显示 30 家明星美股 IPO，第一年大多先腰斩

SpaceX定于6月12日以代码SPCX在纳斯达克上市，发行价135美元，估值约1.75万亿美元，募资750亿美元，为史上最大IPO。然而，历史数据对追高IPO的投资者发出警示。Motley Fool统计2012年以来30家明星科技公司IPO表现显示：上市6个月和12个月的中位数收益均为-9%；首年最大回撤中位数高达54%，所有公司无一幸免，即便是后来成功的公司如Meta（Facebook）也曾回撤54%。研究指出，首日上涨常透支未来涨幅。 SpaceX自身估值面临争议。其2025年营收187亿美元但净亏损49亿美元，按发行估值计算市销率超90倍。Morningstar认为其被严重高估，给出的公允价值仅为约7800亿美元，不足发行价一半。尽管SpaceX在火箭发射和Starlink业务上占据优势，但分析师提示，基于高估值和历史规律，其股价在未来一年可能面临压力。对普通投资者而言，数据表明，买入明星公司IPO并持有一年，很可能需要先承受腰斩级别的浮亏。

marsbit前天 01:52

marsbit前天 01:52

早报 | 芝商所推出纳斯达克加密货币指数期货；资管巨头 Janus Henderson 战略投资 Ethena

近日加密行业动态活跃。芝商所推出追踪比特币、以太坊等主流币种的纳斯达克加密货币指数期货，为传统投资者提供新工具。资管巨头Janus Henderson宣布战略投资合成美元协议Ethena，计划整合其信贷产品并合作开发受监管投资工具。Tether领投机器人公司NEURA Robotics约14亿美元C轮融资，推动“机器经济”基础设施建设。监管方面，香港证监会明确持牌机构可继续服务存量内地客户，但不得在境内提供服务。美国CFTC正起草新规以规范预测市场，防范操纵行为。市场数据显示，2026年第二季度加密领域公开募资（IEO/ICO/IDO）仅5800万美元，可能成为史上最差季度。安全事件上，Solana生态DeFi协议Raydium的一个旧流动性池疑似遭攻击，损失约134万美元。预测市场平台Polymarket的世界杯冠军预测合约总交易量已突破18亿美元。此外，多篇深度文章探讨了行业趋势，包括Hyperliquid升级对预测市场格局的影响、AI与加密技术的融合现状、联盟链在传统金融中的复兴，以及代币化对私募股权投资的潜在重构。

链捕手前天 01:32

早报 | 芝商所推出纳斯达克加密货币指数期货；资管巨头 Janus Henderson 战略投资 Ethena

链捕手前天 01:32

SpaceX 750亿美元IPO迫近，比特币面临流动性抽离？

埃隆·马斯克的太空探索技术公司（SpaceX）正筹备一项750亿美元的首次公开募股（IPO），这可能会给比特币和更广泛的加密货币市场带来额外的抛售压力。分析人士警告，此次IPO可能吸引部分原本流向加密货币市场的投机资金，尤其因其预留了高达225亿美元份额给散户投资者。加密货币交易公司GSR的场外交易全球主管斯宾塞·哈拉恩指出，加密资产是许多此类投资的“资金来源”，巨额IPO资金必然来自他处。他认为，与科技巨头相关的IPO可能会在初期从加密货币市场抽走资金，因为两者争夺同类型的投机性投资。市场分析显示，比特币自身对投资者的吸引力已有所减弱，加之5月加密货币ETF资金流出超过20亿美元，比特币价格已从历史高点下跌约50%。CF Benchmarks首席执行官Sui Chung表示，离开加密市场的资金很可能流向了股市。同时，未来更多高调IPO的预期以及对利率的谨慎态度，可能使加密货币市场难以快速复苏。

bitcoinist前天 22:32

bitcoinist前天 22:32

Pantera Capital 合伙人：代币化如何重构私募股权与早期投资生态？

过去，科技公司如亚马逊在成立数年后便上市，让公众能分享其高速成长红利。但如今，像Stripe、SpaceX这样的顶尖公司长期保持私有，其高增长阶段的投资机会多被私人资本垄断。市场虽出现了特殊目的载体（SPV）、二级平台等临时工具以满足需求，但这并非根本解决方案。代币化风险资产可能成为答案。它处于三大趋势的交汇点：SPV等工具作为流动性机制的爆发式增长；现实世界资产（RWA）代币化的迅速扩张；以及项目代币与股权价值捕获错位的“代币与股权共识”破裂。代币化初创企业旨在让更广泛的公众能像过去一样，通过代币获得对高增长公司的早期、流动性投资敞口。目前，代币化初创企业领域有多种模式：从持有基础股权的SPV工具（如PreStocks）、封闭式基金（如Robinhood Ventures），到仅提供价格敞口的永续合约（如TradeXYZ）。市场呈现明显特征：交易高度集中于SpaceX、Anthropic等后期知名公司；基于股权的代币交易量通常高于纯合成合约；各平台交易量均由少数头部资产主导。该领域发展面临关键挑战与机遇： 1. **创始人利益一致性**：公司可能反对其股权被代币化。解决方案包括构建代币化初创企业投资组合（篮子）、采用代币化加速器模式（如MetaDAO），或进行代币化社区发行，将用户转化为所有者。 2. **非美国市场机遇**：在美国以外，本土资本市场可能无法高效服务成长型公司，这为代币化提供了结构性机会，例如在监管框架较新的韩国。 3. **永续合约的价格发现**：合成资产避免了法律问题，但缺乏流动的现货市场进行定价。TradeXYZ在Cerebras Systems上市前的永续合约定价实验取得了成功，展示了其潜力，但可扩展的通用模式仍在探索中。 4. **法律与监管**：美国SEC对代币化股权的监管态度因发行方不同而异，由公司直接发行的代币被视为证券，而第三方发行的合成工具则面临更复杂的分类和限制。总之，代币化初创企业的各种尝试，都旨在恢复公开市场曾提供的早期投资机会。通过赋予代币对真实股权上涨潜力的索取权，代币或许能重新兑现其让大众共享创新红利的核心愿景。尽管基础设施和监管框架仍需完善，但其潜力正在显现。

marsbit06/10 12:57

marsbit06/10 12:57

SpaceX上市交易核心窗口：7月7日纳指纳入日与7月财报会后解禁点

SpaceX将于6月12日以每股135美元的价格进行历史性IPO，初始市值达1.75万亿美元。由于自由流通量极低（仅4.3%），上市初期可能出现严重筹码真空。分析师Alexandra Mertz指出两个关键时间点：首先是7月7日，纳斯达克100指数正式纳入SpaceX，预计将引发80亿至180亿美元的被动买盘，而此时早期股东仍处于禁售期，可能推动股价大幅上涨。其次是7月下旬财报会议后的两个工作日（预计7月22日或29日左右），首批早期股东解禁。但由于马斯克本人持股（占早期投资者约50%）有366天禁售期，实际抛压可能仅为10%-15%。文章进一步推测，在7月7日股价冲高与7月底解禁之间的窗口期，可能存在宣布SpaceX与特斯拉进行“股票换股票”对等合并的战略时机。此举一方面可解决马斯克因行使特斯拉期权而面临的约70亿美元税务压力，另一方面也能让特斯拉并入拥有更强创始人控制权（超级投票权、仲裁条款等）的SpaceX架构中。此外，SpaceX的IPO承销商包括了此前在特斯拉股东投票中持反对意见的机构（如施瓦布、摩根士丹利等），这可能是一种利益交换，旨在为未来可能的合并议案争取机构赞成票。合并若成行，预计将促使两家公司股价同步变动，并有望在2027年上半年完成交易。

marsbit06/10 12:20

marsbit06/10 12:20

从ChatGPT到资本战争：OpenAI冲刺IPO背后隐藏哪些Crypto机会？

OpenAI已秘密提交IPO申请，标志着AI产业竞争从技术转向资本与生态。公司从非营利研究机构发展为覆盖ChatGPT、企业服务及AI基础设施的超级平台，但面临高昂的算力成本与盈利压力。行业进入烧钱军备竞赛，OpenAI凭借用户入口、开发者生态和品牌优势保持竞争力，但上市后需应对资本市场对财务数据的关注。对于加密市场，OpenAI上市可能推动资金叙事转向AI生产资料领域。去中心化算力网络（如Render、Bittensor）可能受益于GPU需求增长，AI Agent、数据层及与RWA结合的方向也有望获得关注。需警惕资金虹吸效应，真正具备实际业务与基础设施能力的项目或将脱颖而出。AI时代的核心竞争已超越模型本身，关键在于资本、算力与生态布局——正如淘金热中，提供“铲子”的基础设施服务商可能成为最大赢家。

marsbit06/10 04:32

从ChatGPT到资本战争：OpenAI冲刺IPO背后隐藏哪些Crypto机会？

marsbit06/10 04:32

5000 亿美元、20 年租约：OpenAI 洽谈俄亥俄 10 吉瓦数据中心，英伟达拟充当信用「靠山」

OpenAI正与软银旗下SB Energy深入洽谈，计划承租美国俄亥俄州南部一处规划容量达10吉瓦的数据中心园区，租期20年，预计总租金达数百亿美元。该园区位于原Portsmouth铀浓缩厂旧址，项目源于美日贸易协议框架下的对美投资。第一阶段800兆瓦容量预计2028年投产。交易关键创新在于英伟达可能首次以金融担保方身份介入，为OpenAI的租约付款提供信用支持。这标志着类似谷歌为Anthropic提供兜底的“超大规模厂商背书”融资模式，正从云厂商扩散至芯片供应商。该项目所需芯片采购成本估计高达约3500亿美元，OpenAI需为此单独融资。这反映出OpenAI基础设施战略已从年初筹划的巨型合资项目（如“星际之门”），转向以长期双边租约等“零敲碎打”方式推进自有算力布局。与此同时，OpenAI已秘密递交IPO招股书，目标估值或超万亿美元。但其与微软、甲骨文等签订的总额超6650亿美元的长期云租赁承诺，将成为监管审查和投资者关注的焦点。SB Energy也计划在今年IPO，这使得OpenAI、SB Energy与英伟达三方在招股书中将相互暴露风险敞口。

marsbit06/10 03:36

5000 亿美元、20 年租约：OpenAI 洽谈俄亥俄 10 吉瓦数据中心，英伟达拟充当信用「靠山」