智东西5月30日报道,证监会官网显示,上海AI大模型龙头企业MiniMax已于5月29日向上海证监局提交了上市辅导备案报告,开启A股上市进程,中信证券担任辅导机构。
这也意味着,MiniMax将与已经提交A股上市辅导备案的智谱,一同冲刺A股大模型第一股。
MiniMax成立于2022年1月,并在今年1月完成港股IPO。港股IPO之后,MiniMax股价一路狂飙。截至5月29日港股收盘,其股价为840港元(约合人民币725.24元),相比发行价165港元(约合人民币142.46元)上涨了409.09%,市值达2634.54亿港元(约合人民币2275.45亿元)。自今年6月8日起,MiniMax还将被纳入恒生科技指数。
狂飙的股价背后,有业绩的基本面作为支撑。
5月28日,MiniMax披露了部分业务数据。过去两个月,MiniMax的ARR(年化经常性收入)实现超过100%的增长,服务的全球企业和开发者客户数已超百万,较半年前增长5倍;全球用户规模约3亿。
今年3月,MiniMax发布了上市后的首份年报。在财报电话会上,创始人兼CEO闫俊杰透露,截至2026年2月,公司的ARR已达1.5亿美元。
也就是说,结合过去两个月超100%的增长,MiniMax目前的ARR已经超过3亿美元。
2025年全年,MiniMax实现了7903.8万美元(约合人民币5.35亿元)的营收,其中AI原生产品营收为5307.5万美元(约合人民币3.59亿元),开放平台及其他基于AI的企业服务营收为2596.3万美元(约合人民币1.77亿元)。
其毛利率提升至25.4%,经调整净亏损为2.5亿美元(约合人民币16.9亿元),亏损率同比明显收窄。
▲MiniMax 2025年部分财务数据
产品方面,今年以来,MiniMax已经陆续推出了MiniMax-M2.5、MiniMax-M2.6和MiniMax-M2.7等三款旗舰大语言模型,并开源了M2.5与M2.7两款模型。
▲MiniMax开源的部分模型(图源:魔搭)
凭借较高的性价比,MiniMax-M2.5在今年年初的“龙虾热”(开源AI Agent框架OpenClaw)中获得不少开发者的喜爱,还被“龙虾之父”Peter Steinberger发文推荐。
今年2月中旬,在AI模型聚合路由平台OpenRouter上,MiniMax曾一度成为市占率最高的模型厂商,拿下OpenRouter上18.9%的模型调用量。不过,目前MimiMax目前已经跌出这一榜单的前10名。
▲今年2月中旬OpenRouter模型厂商排行榜(图源:OpenRouter)
此外,今年5月,MiniMax升级了其Agent产品,并更名为Mavis,提供多Agent并行工作的模式,可用于提高复杂长任务的完成率。
5月底,MiniMax官方账号透露,MiniMax-M3即将发布。
▲MiniMax官方账号预告M3模型(图源:X平台@MiniMax_AI)
MiniMax工程负责人Skyler Miao剧透了MiniMax-M3的更多技术细节。MiniMax-M3采用了MiniMax Sparse Attention机制,与MiniMax M2相比,在Prefilling(预填充)阶段,MiniMax-M3处理100万token时推理速度提升至9.7倍;在Decoding(解码)阶段,KV长度达到100万时速度更是提升至15.6倍,且有效降低了注意力延迟。
MiniMax Sparse Attention机制基于GQA(分组查询注意力)架构,首先通过索引分支(Index Branch),利用压缩后的索引查询(Idx Q)和键(Idx KV)计算块分数并进行最大池化,筛选出与当前查询最相关的Top-k 块索引;随后进入稀疏分支(Sparse Branch),仅在选定的这些关键块上执行稀疏注意力计算,从而大幅减少计算量。
▲MiniMax Sparse Attention技术细节(图源:X平台@SkylerMiao7)
结语:国内大模型头部玩家抢滩上市
进入2026年,国内大模型头部企业在资本市场的动作不断加速。除MiniMax之外,智谱曾于2025年4月提交A股上市辅导备案,但最后在港股先行完成IPO。今年2月,智谱撤回了此前的A股上市辅导备案,并办理新的辅导备案登记,新增国泰海通作为辅导机构。
此外,月之暗面、阶跃星辰、零一万物也曾传出计划赴港IPO的消息。
面对高昂的算力投入与尚未完全闭环的商业化路径,大模型头部玩家们正通过上市打开更为丰富的融资渠道。
本文来自微信公众号“智东西”(ID:zhidxcom),作者:陈骏达
