在BTC MENA 2025峰会与Metaplanet首席执行官西蒙·格罗维奇的炉边谈话中，迈克尔·塞勒将关于比特币国库的技术性讨论转化为对中东主权财富基金和银行的直接推介，阐述了一个国家或大型金融机构如何吸引数十万亿美元资金并成为数字资本的"瑞士"。
塞勒和格罗维奇首先将比特币定义为"数字资本"。塞勒表示："我们公司推行积累数字资本的策略。比特币就是数字资本。当你拥有资本时该怎么办？你以其为基础发行信贷。"MicroStrategy和Metaplanet都在构建比特币资产负债表，然后以该资本为支撑发行永续优先票据作为"数字信贷"。
格罗维奇将日本描述为一个庞大但缺乏收益的市场。"个人银行账户中躺着7万亿美元现金，银行资产负债表上的资金零收益，企业还有另外4-5万亿美元。"日本家庭将钱存入银行只能获得"零收益"。即使通缩消退，投资者仍然"习惯零收益"并"极度寻求收益率"。
Metaplanet的解决方案是将这些资本与比特币连接。该公司推出了"水星"(Mercury)永续优先票据，以日元支付4.9%的收益并可转换为股权，格罗维奇称之为"可能是最便宜的比特币看涨期权之一"。其后续产品"火星"(Mars)——Metaplanet可调利率证券——被设计为一种高收益、比特币支持的金融工具，日本投资者可以将其作为强化版银行存款持有在证券账户中。
塞勒与主权基金比特币会谈内幕
塞勒以此作为中东地区的模板，解释自己一直在该地区权力中心进行密集访问。"我一直在与所有主权财富基金会谈。我大概见了50家、100家不同的投资者、对冲基金、家族办公室投资者...我一直在每个司法管辖区的监管机构进行会谈。"他的信息"非常非常直接"："我们现在拥有数字资本。比特币是数字资本，是数字黄金。在数字资本之上，我们有一个名为数字信贷的新资产类别。数字信贷剥离了资本的波动性并提供收益率和收入。"
为了说明其吸引力，他对比了资本和信贷。给一个孩子价值100万美元的曼哈顿土地是纯资本，没有现金流。"或者你可以给他们一个信贷工具，从现在开始每月支付1万美元，永远支付。所以大多数人想要信贷工具而不是资本工具...他们宁愿要10%的非波动性收益，也不要30%的波动性且无现金流的资产。"像MicroStrategy和Metaplanet这样的国库公司"存在的意义就是将资本转化为信贷"。
塞勒随后为该地区任何有雄心的银行制定了蓝图："让银行托管比特币。每个人都在谈论自我托管。但这是国家内银行的自我托管。购买比特币，让您的银行托管比特币，然后开始提供基于比特币的信贷网络。"他认为，如果一家国家银行提供"SOFR加50个基点的比特币贷款"，那么随着比特币市场从2万亿美元增长到20万亿美元，该银行可以吸引"5%或10%的份额"，吸纳"一万亿或几万亿美元"，仅仅因为"大多数大型传统受监管银行不处理比特币"。
"最大的构想"是将比特币支持的信贷变成能够超越全球存款体系的银行账户。通过将Stretch或Mars等数字信贷工具放入主要由信贷组成、带有货币缓冲和储备层的基金中，塞勒设想了一种受监管的账户，支付约8%的收益且"零波动"。在这种设置下，"我将数十亿或数百亿美元电汇给您，您每天支付我8%的利息，零波动，在受监管的银行中，由数字信贷驱动，而数字信贷又由拥有5倍数字资本的国库公司超额抵押支持。"
他认为，在这种机制下，"理论上可以吸引20万亿美元或50万亿美元"。对储户而言，"最完美的产品是零波动性的银行账户，支付比首选货币无风险利率高400个基点的收益"。对塞勒来说，这个账户就是"金钱的光剑，金钱的激光束，金钱的核聚变反应堆"。
他将此视为一场公开竞赛："问题在于，谁想成为21世纪的瑞士，吸引全世界所有的资金？"在他看来，"答案将是那些最重视金钱、最渴望资金、最懂技术、愿意以清晰信念采取勇敢立场的人"。
他总结道："这就是机遇，所有的对话都异常充满活力、热情高涨，我无比兴奋。我认为这将在该地区的某个地方实现。我们拭目以待。"
截至发稿时，比特币交易价格为90,164美元。
