编者按:日本央行 6 月加息预期继续升温。市场目前预计,其有较大概率将短期政策利率从 0.75% 上调至 1%;若最终落地,日本借贷成本将升至 1995 年以来最高水平。

推动此次加息预期升温的核心因素,是能源价格上涨带来的通胀压力。中东局势紧张推高全球油气成本,而高度依赖能源进口的日本,正面临企业成本继续向消费者价格传导的风险。

这也让日本央行处在一个微妙位置。一方面,批发通胀走高、央行官员鹰派表态增多,显示政策层越来越担心通胀长期高于 2% 目标;另一方面,中东冲突若进一步升级,也可能引发市场动荡,并对经济增长形成拖累。

对日本央行而言,6 月加息不仅是对通胀压力的回应,也是其在结束长期宽松后,继续推动货币政策正常化的重要一步。接下来真正的变量,将是能源冲击能否受控,以及地缘政治风险是否会在最后时刻改变央行判断。换言之,日本央行能否在 6 月加息至 1%,将同时取决于通胀走势、能源价格和中东局势三重因素。

以下为原文:

Key Takeaways

·日本央行预计将在 6 月把利率上调至 1%。

·能源成本上升正在加剧日本的通胀担忧。

·中东局势升级可能打乱此次加息计划。

·如果中东冲突不出现急剧升级,日本央行预计将在 6 月 15 日至 16 日的政策会议上把基准利率上调至 1%。随着能源成本上升推高通胀,收紧货币政策的理由正在变得更加充分。

日本央行释放 6 月加息信号

根据市场估算,投资者目前预计日本央行将把短期政策利率从 0.75% 上调至 1% 的概率约为 80%。如果这一决定获得批准,日本的借贷成本将升至 1995 年以来的最高水平。

这一预期升温,源于日本央行官员近期释放的一系列鹰派信号。其中,日本央行行长植田和男周三表示,央行正将政策重点转向遏制通胀。分析人士认为,这一表态强烈暗示,决策者正准备推进新一轮加息。

一位了解日本央行想法的消息人士表示:「除非冲突出现严重升级,否则日本央行很可能会在 6 月加息。」

另外两位知情人士也表达了类似看法,称尽管地缘政治不确定性正在上升,但当前经济状况仍支持进一步加息。

能源冲击加剧通胀担忧

围绕伊朗的新一轮冲突推高了全球能源价格,也加大了日本这一依赖进口经济体的压力。政策制定者担心,燃料成本上升可能促使企业将更高成本转嫁给消费者,从而进一步推高通胀。

近期数据显示,日本批发通胀大幅上升,这进一步加剧了上述担忧。日本央行官员担心,如果成本上涨持续,消费者通胀可能比此前预期更长时间地维持在央行 2% 的目标上方,从而强化市场对日本央行 2026 年 6 月加息的预期。

日本央行审议委员增和幸和小枝淳子近期均警告称,物价压力正在上升,释放出支持收紧货币政策的信号。他们的表态显示,决策层内部正形成越来越强的共识:通胀风险已超过经济增长放缓的担忧。

自 2024 年结束长达十年的刺激政策以来,日本央行已经多次加息。官员们认为,在多年物价增长疲弱之后,日本如今正更接近实现稳定、长期的通胀目标。

中东冲突仍是关键风险

尽管市场对日本央行 2026 年 6 月加息的预期不断升温,但决策者仍在密切关注中东局势的发展,之后才会作出最终决定。

消息人士称,日本央行官员将在最后一刻之前持续评估市场状况以及冲突对经济的影响。如果局势显著升级,引发市场动荡或威胁经济稳定,央行的计划可能发生变化。

这场冲突给政策制定者带来了两难:能源价格上涨一方面会推高通胀,另一方面也会拖累经济活动。日本仍高度依赖进口燃料,因此尤其容易受到全球能源市场扰动的冲击。

债券市场已经对通胀担忧作出反应。随着投资者加大对日本央行进一步收紧货币政策的押注,日本国债收益率上月升至近 30 年高位。

不过就目前而言,整体证据仍指向日本央行将再次加息。这反映出央行越来越相信,通胀压力正在变得更加根深蒂固,需要更强有力的政策回应。