原创 | Odaily星球日报(@OdailyChina)
作者 | 叮当(@XiaMiPP)
OKX 行情显示,过去 24 小时,BTC 出现 V 型强势反弹,一度逼近 70000 美元重要关口,当前暂报 68000 美元,24H 涨幅 6.1%。ETH 和 SOL 的价格表现同样非常强劲,跟随比特币的反弹出现了明显的拉升,ETH 一度突破 2100 美元,24H 最大涨幅 15%,当前暂报 2050 美元;SOL 一度突破 90 美元,当前暂报 87 美元,24H 涨幅8.1%。市场情绪明显回暖,三者目前均已到达关键阻力位,关注是否能站稳并继续上攻。
美股方面,道指涨 0.63%,标普 500 指数涨 0.81%,纳指涨 1.26%;加密板块集体走强,其中 Circle 上涨 35.47%,一日收回长达一个月的跌幅。
衍生品层面,最近 24 小时,爆仓总金额为 5.79 亿美元,其中多单爆仓 1.15 亿美元,空单爆仓 4.64 亿美元,最大单笔爆仓单发生在 Hyperliquid - BTC-USD 价值 1041.54 万美元。
资金层面,据 sosovalue 数据显示,昨日比特币现货 ETF 单日录得净流入 2.5 亿美元,或许将终结此前连续五周净流出的局面。 Lookonchain 监测到,过去 5 小时,贝莱德旗下比特币交易所交易基金 IBIT 净流入 1225 枚 BTC,价值 8392 万美元。
“比特币应该至少价值 15 万美元”
今天早上,加密行业地震从一句话开始:“众所周知,比特币现在至少应该价值 15 万美元。”
原因是,随着 Terraform Labs 清算人起诉美国知名做市商 Jane Street ,揭开了一场长达数月的市场猜疑风暴。一篇在 X 上迅速传播的长文(作者 Justin Bechler)将三条线索串联起来,直指 Jane Street 通过特权地位系统性压制比特币价格,导致其远低于“应有”水平。
核心指控分为三幕:一是指控 Terra/LUNA 崩盘的“内幕旧账”。其通过前实习生 Bryce Pratt 创建的私密群“Bryce's Secret”获取内幕信息,提前逃顶、加速崩盘。诉讼称这些交易“不可能在没有非公开信息的情况下实现”,并要求赔偿;
二是美东 10 点“准时砸盘”模式。几乎每个交易日,比特币在该时间点前后都会诡异暴跌 2-3%,精准清算杠杆多头,几小时后又拉回。Glassnode 等链上分析显示,这种算法式抛压高度规律化。巧合的是:Terra 诉讼曝光后,这个“10 点跳水”模式短暂消失;风头一过,又卷土重来;
三是表面超级看多,实则疑似巨量净空。公开的 13F 文件显示,Jane Street 持有超 2000 万股 IBIT(市值一度接近 25 亿美元),MSTR 持仓暴增 473%,表面看是超级看多。但业内人士称 Jane Street 表面通过 ETF 创建/赎回机制积累大量比特币现货库存,实则很可能以此为基础发行大量比特币期权,并通过衍生品对冲保持方向性中性,相当于在市场上持续投放合成比特币供给,从而削弱比特币的稀缺性叙事,长期对现货价格形成向上阻力锚定。
这句话引发的风暴还在继续发酵,Terraform 清算人对 Jane Street 的指控是否坐实还有待法院裁决。但是,这场争议为市场提供了情绪出口。
更多内幕详情也可参考 Odaily 星球日报刚发布的《从 Terra 崩盘到“10 点暴击”,Jane Street 如何玩弄两大洲市场?》
不过,Monad 联创 Keone Hon 也表示,Jane Street 压制比特币至 15 万美元以下这种阴谋论站不住脚。用多头期货对冲空头 IBIT 头寸意味着,平均而言,其他方最终会持有空头期货头寸,而他们必须用多头现货头寸来对冲这种头寸。市场上所有仓位的总和(转换为 delta 值)始终等于比特币的总供应量(约为 2000 万枚)。当然,任何一方都可以单独决定做空,从而增加多头头寸。简言之就是,期货与 ETF 对冲意味着市场上始终存在对等仓位,市场可以短期扭曲,却难以长期违背供需守恒。
两份财报带来的市场信心
如果说阴谋论为市场提供了情绪张力,那么推动价格真正上行的,或许是两份超预期财报。
首先是 Circle 的交出了一份及其漂亮的 2025 年 Q4 及全年财报。Q4 营收达到 7.70 亿,同比增长 77%,环比增长 4.1%,超过之前市场预期的 7.49 亿,最重要的是 EPS(每股收益)也远超预期,盈利能力显著增强,主要受益于 USDC 规模回升以及高利率环境带来的利息收入。同时,USDC 流通量同比大幅增长,链上交易量继续扩大,说明稳定币的结构性需求仍在上行,这一点是市场给予正面反馈的核心原因。至少证明此前巨鲸抛售带来的恐慌,更多是仓位再平衡,但是资金还留在加密行业内部,他们可能只是在等待时机,随时“抄底”。
第二份财报来自英伟达。其 Q4 营收 681 亿美元和数据中心营收 623 亿美元同样均超出市场预期,并且再次给出乐观的季度营收预测,指引在 780 亿美元左右,高于市场预估的 730 亿美元,表明大规模的人工智能计算建设仍步入正轨。
这对 AI 叙事而言至关重要,市场需要英伟达来证明 AI 投资热潮能转化为持续的真金白银,化解对 AI 泡沫的担忧。
机构配置与矿企异动
需求层面目前已经出现微妙变化。
多家大学捐赠基金在传统资产回报率下降的背景下正在调整投资策略,开始配置加密货币 ETF。哈佛大学和布朗大学已在最新 13F 文件中披露持有比特币和以太坊 ETF 头寸,尽管相对整体组合规模较小,却显示数字资产已从机构金融的边缘进入主流工具箱。
在比特币接连下跌的背景下,不少中小型 DAT 接连投降,选择抛售其持有的比特币或终止买入计划。似乎唯余 Strategy 成为市场唯一的多头主力军,但是 DDC Enterprise Limited 宣布本周增购 50 枚比特币,其比特币总持有量达到 2118 枚,这是该公司连续第七周增持比特币,目前在全球上市公司比特币持有量排名中位列第 34 位。
矿企板块的异动亦值得关注。比特币价格下跌的同时,若干矿企股价逆势上涨,比如 TeraWulf 股价本月累计上涨 31%、Cipher Mining 上涨 8%;Hut 8 上涨 6%;Core Scientific 基本持平。分析认为,比特币矿企目前是对冲基金做空比例较高的标的之一,若基本面改善,可能触发空头回补行情,而且这些公司已锁定长期且具吸引力的电力合同,在能源成本端具备结构性优势,其战略价值不止于单纯的比特币挖矿业务,资本正流向“结构性赢家”,而传统矿企或面临被边缘化风险。
结语
这一次 V 型反弹,或许并非趋势反转的起点,但它完成了一件更重要的事情,为市场提供了新的解释框架。当市场重新拥有解释价格上涨的理由时,风险偏好便有了重建的可能。
