原创 | Odaily 星球日报(@OdailyChina)
作者 | Asher(@Asher_ 0210)
“大暴跌”再次上演。
OKX 行情显示,北京时间昨晚至今晨,BTC 从 88000 美元附近快速下挫,一度跌破 81200 美元,24 小时跌幅超 7%;ETH 从 2940 美元最低跌至 2690 美元, 24 小时跌幅近 10%;SOL 从 123 美元回落至 112 美元附近, 24 小时跌幅超 8%。Coinglass 数据显示,过去 12 小时市场爆仓 10.94 亿美元,其中多单爆仓高达 10.21 亿美元;24 小时爆仓人数近 24 万人。
这一次的下跌,并非单一利空触发,而是多重因素在同一时间点集中释放的结果。
中东紧张局势骤然升温,地缘风险重新显化于市场
地缘政治风险的骤然升温,是昨晚市场下跌最早被计入的重要背景因素之一。
最新消息显示,美国“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰及其打击群已进入“全舰熄灯”并中断通讯的状态。这一举动通常被视为重大军事行动前的标准操作流程,市场据此推测,针对伊朗的相关行动正在进入高度敏感阶段。
与此同时,伊朗方面的表态也明显转向战备姿态。伊朗第一副总统阿雷夫在谈及地区局势时表示,伊朗自本届政府上任以来始终保持战备状态,不会主动挑起战争,但若冲突被引发,将以坚定立场进行自卫,并强调“战争的结局不会由敌人决定”。他指出,当前必须为战争状态做好准备。
尽管局势尚未演变为实质性冲突,但这种“高度不透明、不可验证、难以预判”的状态本身,已足以影响市场行为。在流动性本就偏紧、风险偏好已在回落的背景下,地缘政治的不确定性被迅速计入价格,促使资金倾向于降低方向性暴露,而非继续押注高波动资产。
FOMC“鹰派落地”,流动性预期被重新定价
加密行情的下跌仍然绕不开美联储。
在 1 月 FOMC 会议上,美联储维持基准利率在 3.50% 至 3.75% 区间不变,并在声明中强调失业率企稳、通胀仍处于偏高水平。表态本身并未明显超出市场预期,却在情绪层面完成了一次“预期收官”——市场此前对短期降息、甚至政策转向仍抱有的模糊幻想,被正式压缩甚至清空。
对风险资产而言,这种时刻往往并不以“新利空”的形式出现,而是以“利好无法再被继续透支”的方式显现。2025 年以来,多次 FOMC 后比特币出现回调,正是这一机制的重复演绎:不是政策突然转鹰,而是市场不得不承认,流动性并不会如预期般提前到来。
当仓位已经堆积、杠杆已经抬高,这种“靴子落地”的确认,本身就足以触发风险释放——它不是推倒多米诺骨牌的第一下,而是让所有已经摇摇欲坠的结构,同时失去支撑。
不只是币圈在跌,美股、贵金属同时“变脸”
更值得警惕的是,这次下跌并非加密市场的“独角戏”。
美股方面,股指下跌成为市场风险偏好转弱的重要信号。纳斯达克 100 指数下跌约 1.6%,标普 500 指数跌约 0.75%,而道琼斯工业平均指数也下跌约 0.2%,三大股指普遍承压,科技板块尤其表现疲弱,拖累整体市场风险偏好走低。
与此同时,原本被视为“避险资产”的贵金属市场也出现剧烈波动。经过近期的强势上涨后,黄金价格昨晚短时出现大幅回调,市场出现明显获利了结;白银亦从高位迅速回撤,回落幅度显著。这表明资金并非简单地从风险资产切换至避险资产,而是在高波动性环境下整体降低风险敞口。
当股票下跌、加密资产承压,贵金属也同步回调时,市场释放出的信号已经相当明确。资金正在多个资产类别中同时降低敞口,整体风险偏好快速收缩。
在这样的环境下,比特币自然难以独善其身。它既未被市场真正视为避险资产,又因自身的高波动属性,在情绪转向风险厌恶时,往往率先成为被减持的对象。
ETF 持续流出使加密市场承接能力明显下降
资金面的变化,为这轮下跌提供了最后一块拼图。
从比特币现货 ETF 的数据来看,资金正在连续撤离。数据显示,仅过去一周,BTC 现货 ETF 即出现持续净流出,多日录得单日过亿美元级别的资金外流,累计净流出规模已达到 10 亿美元以上。
更重要的是,ETF 资金的撤离并非一次性宣泄,而是连续、多日、带有趋势性的减仓。这意味着,机构资金并未选择在回调中“低吸托底”,而是更倾向于降低整体风险敞口,等待更明确的宏观与市场信号。
在这样的资金环境下,市场并没有获得“缓冲垫”。当价格下行时,ETF 并未提供持续性的买入力量,盘面更多依赖存量资金自行消化抛压。一旦关键价位被击穿,卖出行为迅速占据主导,而买盘明显后置,价格只能通过快速下探来重新寻找平衡。
不是黑天鹅,而是一次“被迫去风险”的集中释放
BTC 本次下跌的本质,并非由某一个突发利空单独引发,而是在多重风险因素叠加之下,市场对风险资产进行整体重新定价的结果。地缘政治不确定性升温,宏观流动性预期被修正,在 ETF 持续净流出的背景下,加密市场缺乏稳定的结构性承接,最终触发了市场主动“踩刹车”的行为。
当长期资金与被动买盘缺位时,市场往往会通过价格向下击穿关键趋势位置,迫使趋势策略与杠杆资金被动离场,从而完成第一阶段的风险出清。 在这一过程中,比特币跌破了市场高度关注的 100 周均线(85000 美元附近),这一位置自去年以来多次在调整中充当“安全网”,也是大量趋势模型与杠杆仓位默认的防线。
从结果来看,当前市场已经完成了第一轮快速去杠杆与情绪出清,但真正的企稳仍有赖于两个条件:一是关键技术位置能否被重新收复并站稳,二是风险资金是否愿意重新回到场内参与定价。在此之前,高波动与低信心,仍可能成为阶段性的主旋律。
