链上数据显示，尽管比特币价格趋于稳定，投资者仍在加速实现亏损。
90日简单移动平均线显示比特币已实现亏损持续攀升
Glassnode首席研究分析师CryptoVizArt在X平台最新发文中，讨论了比特币已实现亏损90日简单移动平均线（SMA）的最新趋势。该指标顾名思义，衡量的是投资者通过交易"实现"的亏损总额（以美元计）。
以下是CryptoVizArt分享的图表，显示该指标90日SMA近几年的变化情况。
近期该指标值呈现快速上升趋势 | 来源：@CryptoVizArt on X
图表显示，比特币已实现亏损90日SMA在7月至11月期间处于相对较低水平，但此后该指标值急剧上升，表明投资者越来越多地以亏损状态转移代币。
需要注意的是，图表中使用的比特币已实现亏损并非通常版本，而是经过实体调整的版本。Glassnode将"实体"定义为同一投资者拥有的地址集群。经实体调整的链上指标仅统计不同实体钱包之间的交易。
从图表可以看出，即便排除内部交易后，比特币已实现亏损90日SMA目前仍高达3亿美元，创下2023年初以来的最高值。本轮周期中曾出现另外两次投降事件，但规模明显较小。2024年中的亏损抛售潮甚至未能突破1亿美元，而2025年前几个月的峰值也刚超过这个门槛。
不过，当前比特币投降程度仍远低于2022年熊市的高点，当时经实体调整的已实现亏损90日SMA曾突破惊人的6亿美元。
尽管如此，最新的投资者亏损抛售尚未显现放缓迹象，表明本次投降事件的峰值可能进一步升高。值得玩味的是，在比特币自11月暴跌后进入相对稳定阶段的背景下，这种亏损实现活动却未见减缓。
这种趋势可能意味着高位接盘的投资者对缺乏牛市回报愈发失望，因此选择退出以避免更大损失。
比特币突破9万美元后回落
过去24小时内比特币出现剧烈波动，价格先是飙升至9万美元上方，随后回落至87,500美元水平，基本回吐全部涨幅。
BTC近五日价格走势 | 来源：TradingView上的BTCUSDT
根据CoinGlass数据，这种波动性导致比特币衍生品市场爆仓金额超过6900万美元。
加密货币市场爆仓热力图 | 来源：CoinGlass
