比特币网络的哈希率——保障区块链安全的总体计算能力——今年已从创纪录水平显著下降。CryptoQuant分析师Maartunn估计此次降幅约为历史峰值的17%，而其他服务的数据显示，算力已从2025年末超过每秒1泽它哈希的峰值，降至今年夏季期间每秒850至920艾克萨哈希的范围内。
不同数据提供商对哈希率的估算存在差异，这取决于所使用的平均周期，因为该指标是基于出块时间计算得出，而非直接测量。然而，所有监控服务观察到的总体趋势指向同一方向：用于比特币挖矿的计算能力较数月前水平有所下降。
挖矿难度——每两周调整一次以将出块时间维持在接近10分钟平均值（无论参与竞争的计算力如何）的指标——也出现了同向变化。根据一项分析，截至八月初，难度已比其历史峰值低整整19.9%，这表明其降幅比哈希率指标更为剧烈。
这一下降出现在矿工盈利能力经历了一段艰难时期之后。据估计，到三月底时，上市矿企每开采一枚比特币的亏损约为19,000美元，其加权平均生产成本约为每枚80,000美元，而当时的现货价格远低于这一水平。
最终，上市矿企仅在2026年第一季度就出售了创纪录的32,000枚比特币——这超过了他们在整个2025年四个季度总和的售出量。因为许多企业选择筹集现金，而不是在现行难度和电力成本下挖矿已无利可图的市场中继续增加算力。
矿工成为人工智能领域的“房东”
Hut 8、Core Scientific、TeraWulf和IREN等矿业公司是过去一年中签署了价值数十亿美元人工智能（AI）和高性能计算（HPC）基础设施托管协议的企业之一。仅Hut 8的AI基础设施合同组合就已增长至266亿美元，而整个上市矿业板块的AI和HPC合同总额目前已超过700亿美元。
逻辑很简单：挖矿设施已经拥有AI数据中心最需要的两样东西——廉价电力和现成的电网接入——这使得将它们改造用于AI远比从头开始建设新的AI基础设施快得多。研究公司CoinShares表示，到2026年底，上市矿企可能从AI和HPC相关工作中获得高达70%的收入，而在该公司发布上一份挖矿报告时，这一比例约为30%。
这对于一个十多年来主要依据算力来定义自身的行业来说，将是一个根本性的转变。
除了Hut 8，Core Scientific和TeraWulf等公司也签署了价值数十亿美元、为期多年的AI和云计算客户托管协议——这些安排保证了未来多年可预测的收入，以换取将原本可能用于新挖矿设备的电力容量分配出来。
尽管比特币挖矿的经济性仍然疲软，但投资者似乎对这一转变持积极看法。一篮子矿企股票在2026年初上涨了约56%，而同期比特币价格下跌了约17%。CoinShares仍然预测，到2026年底，哈希率可能再次回升至每秒1.8泽它哈希，不过这一预测取决于比特币价格恢复至100,000美元水平，这将使挖矿恢复盈利，并给公司一个理由将资金重新投入算力，而非AI托管。
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