数月来，比特币一直得到大型金融机构的大力支持，尤其是通过现货比特币（BTC）ETF。许多人认为这将为市场带来稳定性。但这种信念如今正受到考验。
2月24日，比特币跌破了重要的63,000美元关口。与此同时，本应支撑价格的ETF却成了最大的卖家。
仅在2月23日当天，投资者就从这些基金中撤出了2.038亿美元。
除了零星几天例外，这种持续的资金外流趋势显示出一种真实的行为转变。抛售不再主要来自小型散户交易者。如今，大型机构也在退出他们的头寸。
毋庸置疑，这些正是当初被视为长期持有者的同一批玩家。
比特币价格如何改变了市场情绪？
随着比特币目前交易价格较其2025年10月126,000美元的峰值下跌近50%，市场情绪已经转变。
当前的抛售浪潮与我们在过去两年看到的情况截然不同。当美国现货比特币ETF于2024年初推出时，它们迅速成为加密史上最强劲牛市行情的主要推动力。
在此期间，比特币从约40,000美元飙升至126,000美元的峰值，涨幅超过220%。这轮上涨很大程度上是由这些ETF让大投资者轻松购买比特币所驱动的。
但到了2026年，情况发生了变化。
衡量损失的一个方法是看ETF投资者的平均买入价。目前，这个平均值大约在84,100美元左右。随着比特币在68,000美元附近挣扎，大多数ETF持有者正承受着约20%的亏损。
二月发生了什么？
尽管在2月20日曾有过短暂的希望时刻，但到2月23日，很明显抛售压力依然强劲。
就在当天，投资者撤资数百万美元，而且抛售并不均衡。一个主要信号来自贝莱德(BlackRock)的IBIT ETF，其资金流出占总额的一半以上。
VanEck的HODL ETF是唯一看到新资金流入的基金，流入了640万美元。这表明一小部分投资者认为低于70,000美元的价格是一个良好的买入机会。然而，就目前而言，他们的买入量太小，无法改变整体趋势。
同一天，以太坊（ETH）ETF也面临大量抛售。仅一天之内，这些基金就流出了4,950万美元。
其中大部分来自贝莱德的ETHA，仅该基金就出现了4,540万美元的赎回。VanEck和富达(Fidelity)也出现了较小的资金外流。
暗流涌动，格局正在转变
然而，并非一切都在分崩离析。
虽然比特币和以太坊ETF正在失血，但Solana（SOL）ETF却看到了新的资金流入。2月23日，比特币损失了数亿美元，而Solana基金则获得了800万美元的流入。其中大部分来自Bitwise的BSOL，流入了630万美元。
与此同时，瑞波币（XRP）ETF则没有任何动静。在2月20日和23日，净流入和流出均为零。这表明XRP投资者正在场外观望，不确定市场的方向。
因此，随着2026年的继续，需要关注的关键信号不仅仅是价格，还有ETF的资金流。
最后，比特币和以太坊要想强势复苏，当前连续的抛售必须放缓并最终停止。总而言之，下一阶段将取决于抛售是会枯竭还是会进一步加速。
最终总结
- 连续六周的ETF资金外流（仅有少数几天例外）表明这不是恐慌性抛售，而是一种持续的行为转变。
- 贝莱德的大量资金外流表明，即使是最强大的机构投资者也无法免受市场压力的影响。
