随着市场进入新的决定性阶段，比特币正试图守住90,000美元关口。经过数周的窄幅盘整后，BTC似乎正在酝酿波动性突破——价格走势持续收敛，而市场多空双方的信心仍显脆弱。这种 prolonged 的横盘状态考验着投资者的耐心，但历史数据显示，此类行情往往是波动率急剧放大的前兆。
根据Axel Adler Jr.分享的数据，短期持有者的行为持续反映出市场深层压力。自2025年10月13日以来，短期持有者持续以亏损状态抛售比特币。周度平均SOPR（支出输出利润率）始终低于中性值1.0，证实近期大部分交易都以负收益状态实现。
更值得关注的是，SOPR Z值持续为负，强化了亏损交易并非孤立事件而是持续现象的判断。这种组合信号表明短期参与者正在积极派发筹码，尽管比特币价格仍远高于长期结构支撑位。
这种动态凸显出市场内部分化加剧：虽然长期结构保持完整，但短期参与者正日益因市场疲弱而选择投降。随着比特币持续捍卫9万美元区域，后续方向性走势将取决于这种抛压是会逐渐耗尽，还是加速演变为深度回调。
Adler的最新链上分析通过STH SOPR指标追踪短期持有者行为，该指标衡量过去155天内移动代币的卖出价与购入价之比。当该指标低于1.0时，意味着短期参与者平均处于亏损状态。
比特币短期持有者SOPR | 数据来源：CryptoQuant
截至1月11日，STH SOPR（7日简单移动平均）为0.994，而日读数降至0.9817，创年初以来新低。这并非孤立数据点：1月8日当7日SOPR均线下穿30日均线，从0.9996跌至0.9928，该交叉从技术上确认了市场已转向亏损主导环境。
SOPR Z值目前维持在-0.58，进一步强化了这一信号。这表明SOPR值比年度均值低约半个标准差，该区域在历史上往往对应局部价格底部而非趋势衰竭。
SOPR持续低于1.0会加剧短期投资者的心理和财务压力，往往引发投降式抛售。要实现真正的趋势转换，需要7日SOPR重新站上1.0关口，同时Z值转正以标志着短期持有者恢复盈利状态。
