本周比特币出现大幅回调，在未能守住95,500美元后跌穿92,500美元关口。虽然这次下跌重新点燃了加密市场的熊市担忧，但多头正试图稳定价格并在抛压进一步加剧前捍卫当前区间。此次波动源于市场对宏观不确定性重现的反应，欧洲传出的关税消息为全球资产带来了新的避险压力。
最新市场叙事聚焦欧盟可能对美国采取的报复性措施，包括针对北约紧张局势相关政治威胁的关税和贸易限制。即使未立即实施，这些消息已足以收紧流动性并引发快速去杠杆化，随着交易员降低风险敞口，比特币被推低。
尽管出现下跌，分析师MorenoDV认为市场并未崩溃进入周期终点，而是进入"风险再分配"阶段。其观点基于比特币按UTXO账龄划分的已实现价格带，该框架可映射不同持有者群体的心理压力分布。该指标不追踪趋势方向，而是突出显示哪些群体处于舒适区间、哪些处于亏损状态，以及潜在抛压可能出现的区域。
MorenoDV认为，比特币正在不同群体间转移压力，而非出现结构性破位。
当前比特币的下跌并未给全市场带来均匀的压力。相反，根据不同持有群体的已实现价格水平，压力正呈现不均衡分布。当前现货价格位于95,583美元附近，而1周-1月账龄群体的已实现价格为89,255美元，1-3月账龄群体为93,504美元。
这意味着新进短期持有者仍处于盈利状态，这是重要的稳定因素。当最新买入者获得收益而非遭受损失时，下行延续性往往会减弱，因为恐惧情绪不会在边际上复合放大。
但压力主要集中在较早的短期持有群体。3-6月账龄群体的已实现价格为114,808美元，6-12月群体约为100,748美元，这两个群体均处于亏损状态。这表明比特币未在低位出现大规模换手，因为相当部分中期持有者仍套牢于现价之上。市场虽显现不安情绪但并未崩溃，亏损正通过耐心持有而非强制抛售得以消化。
若比特币开始收复6-12月账龄群体的已实现价格，该群体的压力可能快速缓解。但可持续性取决于心理因素——中期持有者必须将此阶段视为暂时回调而非结构性崩盘。若这种信念破裂，抛压可能愈发强劲。
