2026-06-14 星期日

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研究了如何给预测市场上杠杆后，我发现这题几乎无解

本文探讨了预测市场引入杠杆功能所面临的巨大挑战。核心问题在于预测市场的三大特性：价格上限固定（1美元）、下限归零、结果二元且瞬时确认，导致价格存在“跳跃风险”。当重大事件结果公布时，价格会瞬间跳跃，中间没有连续的价格发现过程，这使得传统衍生品市场中依赖连续价格变动的清算机制失效，无法在用户本金亏完前及时平仓，从而导致穿仓损失。 真实案例中，即便如dYdX这样拥有多层风控机制的成熟平台，在其特朗普胜市预测市场中也因价格跳跃而遭遇清算失败、保险基金击穿等问题。行业目前分化为三个阵营：一是诚实派，如HyperliquidX和Drift，将杠杆限制在1-1.5倍；二是工程派，如D8X和PredictEX，试图通过动态调整参数管理风险；三是激进派，直接提供高杠杆但未充分披露风险。 最终，根本解决方案可能不是改良现有永续合约模型，而是构建一个专门为预测市场跳跃风险设计的、清算所级别的链上基础设施，这仍是未被解决的开放问题。

Odaily星球日报12/17 09:57

研究了如何给预测市场上杠杆后，我发现这题几乎无解

Odaily星球日报12/17 09:57

BitMEX Alpha: 西联汇款会是稳定币赛道中的非对称交易机会吗？

稳定币已成为加密货币领域的关键产品，总供应量达2500亿美元，日均结算量数百亿美元，但90%的交易仍集中在交易所和DeFi领域，仅不到10%用于现实支付。投资者常关注稳定币发行商Circle（$CRCL），但其盈利模式存在缺陷——缺乏自有用户渠道，需向Coinbase等支付高额分成，导致利润被大幅侵蚀。 相反，传统汇款巨头西联汇款（WU）凭借全球数十万个网点、成熟合规体系和双位数股息收益率，正从“最后一公里”分发渠道切入稳定币赛道。其已推出自有稳定币USDPT，并构建数字资产网络，在保留原有现金业务手续费和外汇点差收入的同时，新增链上结算和浮存金收益。 西联汇款面临的主要风险是能否克服“点差依赖”，主动拥抱区块链技术以避免重蹈柯达的覆辙。当前其市盈率仅4倍，市场低估了其数字化转型的期权价值，而Circle的估值已包含过度乐观预期。西联汇款代表了一种非对称投资机会：以极低估值押注稳定币分发渠道，兼具现金流安全垫和潜在估值修复空间。

marsbit12/17 09:44

BitMEX Alpha: 西联汇款会是稳定币赛道中的非对称交易机会吗？

marsbit12/17 09:44

Odaily编辑部茶话会（12月17日）

Odaily编辑部茶茶会（12月17日）多位编辑分享了对当前加密市场的观察与操作策略。Asher认为市场恐慌指数已较低，开始抄底SOL、ADA、ENA，并推荐通过合约平台刷空投。Wenser指出美股与加密市场冷热不均，看好预测市场赛道和AI结合稳定币的应用。南枳专注于预测市场跟单和聚合数据平台开发。叮当谨慎看多BTC、ETH，担忧市场进入熊市早期。Ethan提醒勿盲目抄底，并提及深圳部分交易所代理转移海外的传闻。golem讨论了交易所预装应用的实效性。Moni认为“圣诞行情”不再，需关注日元加息对比特币的影响。Suzz尝试做空高估项目以转化风险收益。Bcxiongdi建议在市场流动性低时减少操作，长期看好Meme赛道。Azuma分享了“做多应用层，做空基础设施”等行业观点及多篇深度内容。整体上，编辑部成员普遍对短期市场持谨慎态度，侧重风控和长期布局。

marsbit12/17 09:43

Odaily编辑部茶话会（12月17日）

marsbit12/17 09:43

Hyperliquid治理投票旨在永久搁置10亿美元援助基金

Hyperliquid基金会发起一项验证者投票，旨在正式将协议“援助基金”系统地址中持有的HYPE代币认定为永久不可访问，并将其从代币的流通和总供应量中排除。该基金是协议层机制，自动将交易费转换为HYPE并转入指定地址，目前价值约10亿美元。由于该地址设计时未设置控制机制，资金无法提取。 投票通过后，这些代币将被视同销毁，从而明确实际供应量，减少机构投资者对流通量计算的困惑。值得注意的是，Hyperliquid稳定币USDH 50%的储备收益也流入该基金，投票通过后这部分贡献也将被正式认定为销毁。 Hyperliquid年内已产生约8.74亿美元费用，其中99%通过该机制回购HYPE。此次投票不实际减少供应量，而是从治理层面确认既成事实。协议近期表现强劲，过去30天永续合约交易量超2050亿美元，位列去中心化交易所第三。多家数字资产国库公司也持有大量HYPE，进一步巩固其生态地位。

cointelegraph12/17 09:36

Hyperliquid治理投票旨在永久搁置10亿美元援助基金

cointelegraph12/17 09:36

SEC结束对Aave长达四年的调查，关于此案您需要了解的一切

美国证券交易委员会（SEC）于2025年12月16日结束了对去中心化金融协议Aave长达四年的调查，未采取任何执法行动。调查重点在于AAVE代币及借贷池是否属于未注册证券，但最终未提出指控或罚款。Aave创始人Stani Kulechov表示，这一结果标志着DeFi领域监管压力的缓解，团队为应对调查投入了大量资源。此次调查始于2021-2022年加密货币繁荣期，是前主席Gary Gensler领导下的SEC对DeFi加强监管的一部分。随着2025年特朗普政府上台，SEC已陆续终止多项加密货币调查，包括Uniswap Labs、Gemini等案例。尽管案件关闭，SEC并未正式声明Aave合法，未来仍可能根据情况变化采取行动。

ccn.com12/17 09:24

SEC结束对Aave长达四年的调查，关于此案您需要了解的一切

ccn.com12/17 09:24

Crypto 已死，Crypto 万岁

加密已死，加密万岁：这篇文章指出，“加密”作为一个封闭的、自成一体的行业正在走向终结，但这并非失败，而是技术成熟的必然。作者认为，加密行业过去十年围绕“加密原住民”构建了内循环的生态，如流动性挖矿、空投和代币激励，但这只是小众游戏，未能真正走向大众。 真正的未来在于加密技术融入现实世界，成为无声的基础设施。普通用户无需了解区块链技术，却能享受其带来的便利，如快速跨境支付、稳定币保值等。加密将不再是一个独立行业，而是像互联网一样，渗透到金融科技、支付、市场等各个领域，成为支撑全球技术栈的一部分。 文章强调，成功的关键在于为真实世界的用户解决问题，而非仅服务加密圈子。开发者、投资者和项目方需要转向构建有实际需求、可持续的产品，接受合规与整合，而不是沉溺于投机和内循环游戏。加密的胜利不在于让所有人变成“加密原住民”，而在于让技术无形中赋能世界。

marsbit12/17 09:15

Crypto 已死，Crypto 万岁

marsbit12/17 09:15

Web3高墙内外：华人创业者的三重冲击与解题思路

Web3高墙内外：华人创业者的三重冲击与解题思路 近年来，尽管加密行业日益主流化，但华人创业者却逐渐远离舞台中心。早期华人创立的币安、OKX、比特大陆等项目曾占据行业半壁江山，但自2020年DeFi Summer后，新一代华人创业者的全球能见度和话语权明显下降，尚未出现可与上一代比肩的领军人物。这一现象主要源于三重冲击： 第一，监管与地缘环境重塑。中国自2021年起加强对加密货币活动的治理，切断了交易、挖矿等场景，导致矿业与交易所外迁，华人创业者失去本土市场优势，被迫转向海外。行业权力中心向欧美转移，新的叙事、监管和资本结构更偏向英语市场与合规团队，华人项目面临更高信任成本。 第二，资本偏好转变。加密VC投资整体收缩，华人背景VC大幅减少投资，欧美资本更青睐合规性强、文化认同度高的项目。华人创业者在融资和退出路径上受限，难以获得主流资本支持，而欧美项目正享受行业主流化的制度优势。 第三，能力结构与行业成熟度错位。过去十年加密行业以基础设施和B2B产品为主，欧美工程师擅长此类开发，而华人创业者多具B2C背景，与行业需求不匹配。尽管在交易所等Web2属性强的赛道表现优异，但链上C端产品尚未爆发，市场未进入华人创业者的“舒适区”。 值得注意的是，多元文化背景的创业者正成为行业主导。本周期成功案例如Hyperliquid创始人Jeff Yan（华裔但完全融入欧美文化）、Sahara及Kaito等项目的创始人均具长期欧美经历，凸显跨文化协作的重要性。加密无国界，但监管与利益冲突持续存在。未来行业竞争力将取决于跨文化能力、技术长期主义及监管韧性。成功不取决于“来自哪里”，而在于“能做成什么”。

marsbit12/17 09:04

Web3高墙内外：华人创业者的三重冲击与解题思路

marsbit12/17 09:04

链上黄金市值突破40亿美元，投资者为何跳过比特币？

在当前市场波动加剧的背景下，投资者正从比特币转向更稳定的资产，推动链上黄金代币总价值突破40亿美元。黄金和白银价格持续上涨，而比特币则表现疲软，比特币与黄金的比率在2025年下跌近50%。 这一趋势与线下市场一致：各国央行在2024至2025年持续增持黄金，世界黄金理事会数据显示净购买量在2024年底达到70吨以上。黄金ETF保持强劲流入，而比特币ETF出现资金外流。 两大产品主导了链上黄金市场：Tether Gold和Paxos Gold占据了几乎全部流通量。专家指出，黄金上涨受到全球债务增加、收益率压缩和央行增持的结构性支撑，而非投机驱动。投资者在政策不确定性中更青睐黄金的避险功能，而加密市场则在等待更清晰的流动性前景。 关键点： - 链上黄金代币突破40亿美元，投资者寻求稳定性 - 比特币对黄金比率下跌50%，显示加密避险定义正在改变

ambcrypto12/17 09:03

链上黄金市值突破40亿美元，投资者为何跳过比特币？

ambcrypto12/17 09:03

HashKey加密货币交易所在2.06亿美元IPO后于香港市场表现震荡

香港最大加密货币交易所HashKey集团通过2.06亿美元首次公开募股（IPO）在香港交易所主板上市，成为亚洲首家通过香港IPO公开上市的数字资产公司。其股票首日开盘价为6.7港元（约0.86美元），早盘一度上涨5%至7.1港元，随后跌至6.1港元，午后交易价格略低于发行价，徘徊在6.5港元左右。 此次IPO获得机构及散户投资者超额认购，香港公开发售部分超额认购近394倍，国际配售部分超额认购5.5倍，共发行2.4亿股，募资16亿港元。九家基石投资者参与认购，包括瑞银资管新加坡、富达等机构。 HashKey董事长兼CEO肖风表示，上市是公司全球化扩张和长期战略的新起点，强调合规对可持续发展的重要性。2025年多家加密公司相继启动IPO，包括Circle、Bullish、Gemini及已提交保密上市申请的Kraken。

cointelegraph12/17 08:56

HashKey加密货币交易所在2.06亿美元IPO后于香港市场表现震荡

cointelegraph12/17 08:56

从夯到拉，锐评2025年21个主流加密叙事

作者DeFi Warhol对2025年21个主流加密叙事进行了分级评价，分为“夯”（强势）、“顶级”、“人上人”、“NPC”（平庸）和“拉”（弱势）五档。 处于“夯”档的包括代币化（RWA规模达200亿美元）、稳定币（市值3100亿美元，成为加密与现实应用桥梁）、预测市场（链上与中心化交易所交易量破万亿）永续合约，这些领域已进入实际应用阶段。 “顶级”档涵盖BTCFi（比特币转向生产性资本）、隐私（机构需求增长）、AI（与加密结合潜力大）和DeFi（转向消费应用，TVL创新高）。 “人上人”档包括链抽象（提升用户体验）、InfoFi（数据市场进展）、机器人（早期基础设施）、ZK（核心技术但投资复杂）和软件基础设施（需求稳但竞争激烈）。 “NPC”档涉及质押与再质押（收益率压缩、操作复杂）、DePIN（现实集成不足）、L1与L2（价值向应用转移）和SocialFi（用户留存难）。 “拉”档最弱，包括GameFi（P2E模式缺陷）、NFT（应用场景局限）、Meme币（流动性转移）和模块化区块链（叙事不佳缺乏赚钱效应）。整体显示加密领域正向实用化发展，部分过热叙事降温。

marsbit12/17 08:53

从夯到拉，锐评2025年21个主流加密叙事

marsbit12/17 08:53

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