自这轮ETH行情上涨行情，ETH近一个月线上涨48%，带动一众ETH生态项目价格上涨，从历史数据来看，ETH生态蓝筹在上涨周期一般具有乘数效应，UNI是ETH生态中重点关注的蓝筹标的之一，目前近一个月上涨28%，在行情能够延续的情况下具有补涨动力。
同时，UNI在ETH行情的Beta之下，具有一定的赛道Alpha潜力。
宏观监管情况
2025年2月25日，SEC宣布终止对Uniswap Labs的调查，不再追究执法行动。Uniswap Labs在X上宣布这一结果，称其为“DeFi的重大胜利”，并强调其技术合法性。该事件反映出在川普上台后，SEC在加密监管上态度的转变。 2025年4月8日，SEC邀请Uniswap Labs和Coinbase等公司参加加密圆桌会议，讨论加密交易监管。
目前，从2025年初SEC实质上终止对Uniswap Labs的调查，到当前加密市场结构法案中对于不构成证券的定义，Uniswap 当前的代币经济学方案使得UNI已经不再面临起诉风险。
随着川普上台后，加密监管的走向是对于加密资产分类方法、豪威测试、监管机构职能划分等力求向适应加密行业发展的角度进行设计，并与美国加密龙头团队进行探讨，Uniswap Labs在其中也扮演了重要的顾问角色，全面松绑后，未来或面临进一步监管利好的预期。
项目业务情况
1、顶尖的业务数据
Uniswap是加密市场最早也是规模最大的Dex协议，目前TVL为51.2亿美金，近30日交易额845亿美元，在Pancake后排名第二，在Binance Alpha功能推出前，Uniswap的交易量长期全市场排名第一，一年产生9.29亿美金收益，排名第七，若按传统的估值简单计算P/E为4.5–6.4，而Coinbase的P/E约为33–42，苹果公司的P/E约为28–35，特斯拉约为50–70，若未来UNI的“费用开关”能够打开或监管松绑使其扩大金融应用场景的话（当前UNI持有并不参与利润分配），相对其业务盈利能力，目前的市值是显著低估的。
根据Uniswap基金会2025年Q1财务摘要，截至2025年3月31日，基金持有价值5340万美元的美元及稳定币，1580万枚UNI（以UNI计价）以及257个ETH，按2025年5月28日收盘汇率计算，相当于1.5亿美元的代币。预计资金周转期将持续到2027年1月，目前具有良好的财务状况。
2、代币经济赋能尝试
UNI过去的代币经济学中，使用UNI产生收益的方法主要为添加UNI到特定配对的交易池做LP、质押UNI参与DAO的治理提出回购或流动性激励，但这些收益都很间接且大多数情况下收益率较低，直接持有UNI并不直接产生收益，这也是UNI代币价格无法上涨至很高价格的主要原因。
但Uniswap Labs一直在进行代币经济赋能的尝试，多次提出费用开关（Fee Switch），由于监管风险一直没有实质性通过与落地。最新的费用开关提案于2024年2月提案重启，5月技术性投票通过，2025年下半年有望进一步推进链上投票，结合监管框架的逐步推进，费用开关在未来或许有望激活。
除了费用开关，Uniswap新推出的Unichain也为UNI提供了新的应用场景。Unichain是Uniswap Labs于2024年10月10日宣布的Layer 2（L2）区块链，基于Optimism的OP Stack的Superchain框架，于2025年2月13日主网正式上线。
与其他的L2一样，Unichain也有一个验证者网络，将 UNI 作为质押代币。节点运营商要成为 UVN（Unichain Validator Network）中的验证者，必须在以太坊主网上质押 UNI。质押量决定其入选活跃验证者集的概率。收益来自65%净链收入（包括基础费用、优先费用和MEV），按质押权重分配。目前，官方尚未直接披露具体的质押规模，但Uniswap Labs对于Unichain持续进行扶持，其收益率和生态规模逐步扩大的话会引入更多的UNI质押成为验证者并获得收益。
在现货k线中，在去年11月ETH上涨的pattern中，UNI与ETH在形态上呈现相似的走势，但在波动率上约为ETH的2–3倍，但在本轮4月的ETH上涨中，二者形态上走势相似，但ETH的涨幅高于UNI，若行情延续，UNI或具有进一步补涨动力。
UNI作为目前加密市场最大的Dex协议，美国如何对其监管将成为整个行业的范本，Uniswap Labs也在积极参与监管规则制定，结合ETH的乘数效应，或迎来结构性利好机会。
其项目自身业务数据占据市场头部，利润可观，财务良好，通过Unichain的项目推进和费用开关的提案或给代币带来新的赋能。若看好后市，UNI是值得关注的ETH生态蓝筹标的之一。
