上周比特币（BTC）飙升至83,000美元后，市场正面临更严峻的考验：80,000美元能否成为真正的支撑位。做市商Wintermute在其最新的数字资产报告中表示，本轮上涨带有警告标签——"……它的上涨方式告诉你要保持谨慎，而非欣喜若狂。"
为何回调风险仍然存在
Wintermute指出了其认为与典型的健康突破确认信号不符的指标。此轮上涨伴随着约100亿美元未平仓合约（OI）的激增和两年来的最低现货交易量——报告称这种组合与通常验证现货市场看涨延续的条件截然相反。
该公司还指出，牛市通常由现货需求确认，而非由衍生品驱动的压力确认。而在当前情况下，上涨主要来自永续合约（perps）活动，该公司将其描述为一种不同且风险更高的机制。
Wintermute还警告称，空头回补与信心十足的买入行为不同。报告补充说，资金费率仍以空头为主，这意味着更多的轧空行情仍可能发生。
即便如此，该公司的担忧在于，除非在轧空效应消退后现货买家介入，否则市场可能回吐涨幅。按照其说法，长期前景可能更稳定，但近期的驱动力看起来可疑——这意味着如果现货不能支撑更高的价格水平，回调可能很快随之而来。
80,000美元是比特币的关键
尽管对短期结构持怀疑态度，Wintermute强调了几个其认为更具建设性的长期因素。
报告指出，比特币交易所交易基金（ETF）资金流入增加了6.23亿美元，并提到摩根士丹利的新比特币ETF在其首月吸引了1.94亿美元资金，且未曾出现单日资金外流。
报告还提到，交易所储备量保持在七年来的低点，称这是积累故事依然完整的一个迹象。然而，Wintermute的观点是，目前的看涨行情更多是由机构和供应方的支持所驱动，而非广泛、有机的现货参与。
Wintermute也发出了技术和动量方面的警告。随着比特币的相对强弱指数（RSI）进入超买区域，该公司认为，虽然向85,000美元缓慢攀升是可能的，但在这些水平追高的风险回报并不具有吸引力。
报告还增加了宏观层面的风险。报告称，股市目前正在推动加密货币市场，如果消费者价格指数（CPI）数据高于预期，或者Warsh转型引发不确定性，股市带来的顺风可能会停滞。
在这种情况下，该公司认为，比特币若能经受住宏观冲击并保持在80,000美元上方，将是更明确的信号，表明此轮上涨不仅仅是杠杆驱动的轧空行情。
根据CoinGecko的数据，截至撰稿时，比特币正试图在80,800美元上方盘整，尽管从83,000美元有所回落，但仍保持了过去一个月14%的涨幅。
特色图片使用OpenArt创建，图表来自TradingView.com
