亿万富翁查马斯·帕里哈皮蒂亚表示，比特币已经触及许多市场参与者仍不愿面对的结构性限制：在他看来，比特币缺乏央行采用所需的特质。这很重要，因为按照他的框架，主权国家采纳是比特币总市值下一次重大扩张所缺失的关键要素。
在3月3日与尼基尔·卡马思的对话中，帕里哈皮蒂亚认为，寻求广泛采用的比特币的"价值最大化功能"并非零售热情或ETF需求，而是能否满足央行储备资产的要求。他表示，在这个测试上，比特币未能达标。
"结构性缺陷在于它不是，所以如果你思考当下加密资产要实现广泛采用的价值最大化功能是什么？它需要具备让央行能够采纳的特性，"帕里哈皮蒂亚说。"而它缺乏两个特性，一是可互换性，二是隐私性。比特币在这两个维度上都失败了。"
他进一步推进这一论点，称这些弱点并非边缘的设计权衡，而是对比特币未来发展方向的硬性限制。"因此它永远无法成为央行的结构性持有资产。这个简单的事实将使其局限于ETF和散户的领域，"他说道，随后将比特币与黄金进行了对比。
帕里哈皮蒂亚的推理将透明度视为负债而非优势。据他所述，公共账本使持有情况可追溯，这种方式不利于国家级的储备管理。他指出硬币的可追溯性和交易历史直接损害了可互换性，认为市场参与者可以检查"该特定代币的历史和来源"，包括它曾被使用的地点以及接触过的钱包。
"这种可互换性和隐私性的缺乏是广泛结构性采纳的巨大障碍，"他表示。"而这正是需要增加另外10倍市值的关键。"
他还暗示可能有其他加密资产来解决这个问题，尽管他没有明确指出哪个是明确的竞争者。"现在有项目吗？有的。但它们规模很小。存在巨大问题。那些甚至更加波动。所以比特币很有趣。"
比特币社区的反应
X上的反应迅速且公开表示不屑。维贾伊·博亚帕蒂辩称："事实上，黄金对央行而言面临的隐私限制比比特币现在或将来都要多。许多国家实际上将黄金存放在纽约联储，后者*确切*知道它们有多少黄金并且保管着这些黄金——这是一个巨大的地缘政治风险。"
著名比特币教育家丹·赫尔德直接反驳了可互换性的批评，称比特币"完全可互换"，并表示"硬币之间没有定价差异"。关于隐私问题，他认为可以在其他层处理，写道寻求更多隐私的用户可以依赖"L2或ETF"。
ProCap首席投资官杰夫·帕克的回应则走向了不同的方向。他没有辩论央行是否需要隐私，而是挑战了不透明性本身是否可取的假设。在他看来，修复一个以日益增长的不信任为特征的系统的唯一方法是"通过极端透明来建立信任"，这一观点将帕里哈皮蒂亚的批评变成了支持而非反对BTC的论据。
"这种看法——是的，达利欧也一样——根本未能理解央行为何失灵以及它们为何需要比特币。在一个不信任日益增长的时代，修复系统的唯一方法——我真的是指唯一方法——是通过极端透明来建立信任，"他写道。
彭博社高级分析师埃里克·巴尔丘纳斯将支持比特币的反驳压缩成一个更简单的市场结构答案："ETF解决了这个问题。完全私有。下一个问题。"
截至发稿时，BTC交易价格为72,493美元。
