作者:胡韬,链捕手
在加密货币市场的周期轮回中,Solana 曾凭借“以太坊杀手”的叙事和极致的性能重回巅峰。然而,进入 2026 年 ,这台曾经开足马力的“高性能计算机”正面临前所未有的减速压力,这首先体现在价格方面。
在最近一年,SOL 价格自高点下跌的最大跌幅达到 73.5%,在所有主流加密货币中跌幅最大。而在近一个月的市场回调中,SOL 的涨势亦非常疲软,明显弱于 BTC、ETH 等其他主流加密货币。
此外,Solana 核心的“互联网资本市场”愿景也在内忧外患中遭遇重击,这迫使 Solana 基金会高层团队近期频频发声,在舆论层面为自家生态造势。
Solana 核心叙事受挫
过去几年,Solana 一直试图讲述一个远比“高性能公链”更宏大的故事。
在 Solana 基金会的定义中,Solana 的终局已经转变为“互联网资本市场(Internet Capital Markets)”——一个把股票、商品、期货、永续合约乃至所有现实世界资产搬上链的全球交易网络。
如今打开 Solana 官方网站首页,立马映入眼帘的最醒目标语仍然是:“为地球上每一种资产打造的资本市场。”
它意味着 Solana 不仅仅要挑战 Ethereum,更试图取代传统交易所、券商与清算体系,成为链上版纳斯达克。高速、低手续费、高吞吐量以及相对成熟的用户体验,以及华尔街资本的力捧,让 Solana 一度被视为最接近这一目标的公链。
但问题在于,当“互联网资本市场”真正开始形成雏形时,市场发现,占据核心位置的却未必是 Solana。
Hyperliquid 意料之外的冲击
过去一年里,加密行业最大的结构性变化之一,是永续合约市场开始脱离传统 CEX,向链上迁移。
而这个趋势最大的受益者,并不是 Solana,也是不是以太坊、Sui 等其他网络,而是 Hyperliquid。
最初,Hyperliquid 只是一个链上永续合约交易平台,但随着其 Layer1 战略推进,它已经逐渐演变成一个完整的金融基础设施网络。相比 Solana 广泛而抽象的“资本市场”愿景,Hyperliquid 选择了一条更聚焦、更具交易驱动的路径。
长期以来,Solana 生态虽然拥有大量 DeFi 项目,但其核心流动性始终更偏向现货、Meme Coin 与链上投机。真正能够承载机构级交易深度、风险管理以及高频交易需求的基础设施,始终并不成熟。
更关键的是,Hyperliquid 逐渐证明了一件此前很多人忽略的事情:“互联网资本市场”未必需要一个通用型生态。
对于高频金融交易而言,性能、撮合、流动性与交易体验的重要性,远高于“链上应用丰富度”。这意味着,一个专门为金融交易设计的垂直型 Layer1,可能比 Solana 这种通用公链更适合成为链上资本市场核心。
这也是为什么,越来越多资金、交易员以及注意力开始向 Hyperliquid 聚集。
Drift 事件后,Solana 被迫调整永续合约市场战略
如果说HyperLiquid是从外部挤压了Solana的“资本市场”战略空间,那么Drift Protocol的攻击事件则是从内部撕开了一个巨大的口子。
今年4月初,Solana DeFi 协议 Drift 遭受治理与预言机攻击,造成超 2 亿美元损失。
作为 Solana 上最重要的永续合约协议之一,Drift 一直承担着 Solana DeFi 的核心流动性角色。黑客攻击发生后,协议功能直接陷入瘫痪,Solana 生态内大量资产、Vault 与关联协议受到波及,市场信心迅速恶化。
永续合约是 DeFi 领域兵家必争之地,面对 Drift 留下的市场真空和 Solana 在链上衍生品领域的战略缺口,Solana 官方必须力捧新的替代产品,为 Solana 在“互联网资本市场”战略的一线战场抢占用户与市场。
此时,摆在 Solana 官方面前的选择有Pacifica、Phoenix、Jupiter、GMTrade、Bullet、Blink等一系列产品。不过,Solana 创始人 Anatoly Yakovenko 坚定选择了 Phoenix。
在过去五天,Toly 至少发布了二十条与 Phoenix 相关的推文或者转推,或为转发其他行业人士对 Phoenix 测试体验,或直接推荐使用 Phoenix,或谈论对 Phoenix 的看法。
对于此般“偏爱”,Toly 也多次解释称,Pacifica 并没有在 Solana 链上执行交易,它与 Solana 的兼容性与 HyperLiquid 一样好,而 Jup 已经发展成熟,他更加专注于从0到1的早期团队。与此同时,Phoenix 是去中心化的,并且可以与 Solana 上的所有其他应用原子性地组合。
在 Toly 的带动下,Phoenix 的热度连续多日位列 RootData 热门项目排行榜前三,并且创造其热度指数历史峰值。
但在交易量层面,Phoenix 相比其他老牌永续合约平台仍然相差甚远。根据 DeFillama 数据,Phoenix 此前长期日交易量不到 400 万美元,近日借着市场热度日交易量首度突破 8000 万美元,但仍然在所有永续合约平台中排名 20 开外,距离前 5 平台(最低 16 亿美元)仍然存在 20 倍以上的差距。
Solana 的舆论攻势与内部裂痕
面对Hyperliquid的强势崛起和自身生态的创伤,Solana支持者们选择了一条看似“以子之矛攻子之盾”的路径——以去中心化为武器,向Hyperliquid发起舆论攻击。
Solana 基金会成员 @harkl_ 发推称,Hyperliquid 的宣传语是去中心化交易平台,但现实情况是 24 个验证节点,闭源节点代码,一个承载数十亿美元资金的单一桥接器,以及在市场波动时强制结算的记录。
“你能用自己的资源参与协议栈的任何部分,而无需受信任第三方机构的批准吗?如果不能,那它就不是无许可的。无论你做什么,你都无法运行 Hyperliquid 排序器。”Toly 进一步表示。
这番论述在加密社区引发了激烈讨论。支持者认为Toly戳中了Hyperliquid的核心软肋——如果验证节点不足30个、节点代码不公开、桥接器高度中心化,那么所谓的“链上资本市场”与CEX的托管模式又有何本质区别?
反对者则指出,Solana自身的验证者数量已从2560个锐减至约756个,中本聪系数从31下滑至20,前二十名验证者控制超过三分之一的质押份额——在这种背景下谈论“去中心化”,多少有些“五十步笑百步”的意味。
更棘手的问题来自Solana生态内部。众多Solana基金会高层的一致“偏爱”引起了许多其他协议开发者的不满。
“他们会推广他们认为对自己最有利的东西,仅仅因为一个团队符合某个标准就把其他人推开,是在把朋友变成敌人。”Bulk 的联合创始人 kdotcrypto 说。
Pacifica创始人Constance的评论则更为克制却也更具杀伤力:“我们2025年选择Solana,没有拿过基金会的任何资助,也没有向投资人融资,只想先做好产品,让市场决定。”这句“让市场决定”背后,是对Solana基金会“裁判兼球员”角色的隐晦抗议。
加密市场最残酷的真相在于:用户并不在乎宏大的叙事,他们只在乎深度、流动性与安全。Hyperliquid 的崛起不仅是技术上的胜利,更是对“通用型公链”叙事的一次降维打击——它证明了,建设资本市场的核心未必是一个庞杂的生态,而是一个极致的撮合引擎。
如今,Solana 陷入了与竞争对手比拼“去中心化指标”的泥潭,而其力捧的 Phoenix 距离主流衍生品平台仍有 20 倍的交易量鸿沟。
在这场关于“互联网资本市场”终局的争夺中,Solana 若无法在 2026 年下半年找回其在衍生品领域的统治力,它或许仍是一个优秀的 Meme 乐园,但离那个“承载全球资产”的梦想,只会越来越远。
