比特币在2月3日周二短暂下探至7.2万美元，如今已促使更多分析师和资产管理人承认熊市已经到来。
数字资产管理公司Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，"加密寒冬"实际上始于2025年1月，而来自ETF和财政公司的750亿美元需求是维持市场的唯一支撑。
Hougan指出，若非如此，比特币（BTC）价格本应下跌60%，并补充道：
"自2025年1月以来，我们一直处于加密寒冬。很可能，我们更接近尾声而非开端。我们正处在全面爆发的加密寒冬中。"
据Hougan分析，熊市通常持续13个月。但他怀疑当前熊市是否会持续到明年11月。
比特币和加密市场的未来走向如何？
尽管CryptoQuant研究主管Julio Moreno认同Hougan的分析，但在时间节点上存在分歧。
Moreno认为，熊市阶段始于2025年11月，可能会持续到2026年下半年。
"链上数据和市场指标表明，比特币熊市始于2025年11月，这个时间点对其结束时机具有重要影响。我目前预计将在2026年第三季度结束。"
需要说明的是，BTC在11月曾跌破10万美元关口和50周指数移动平均线（EMA）的牛市支撑位。
事实上，从价格图表角度来看，Moreno的陈述与AMBCrypto的分析一致。
评估加密市场的潜在底部
预计2026年中后期可能出现反转，那么BTC回调可能跌至多低？
在过去周期中，熊市底部出现在2017年周期峰值水平。
若历史重演，底部可能位于7万美元左右，即2021年市场峰值位置。
事实上，加密分析公司Nansen首席研究分析师Aurelie Barthere也指出了相同水平。Barthere在邮件声明中向AMBCrypto表示：
"加密市场价格趋势呈负向，ETF刚进入抛售阶段。我预计看跌走势将推动BTC测试7万美元支撑位。"
当被问及如何扭转看跌趋势时，Barthere表示"国会可能通过的《清晰法案》有助于稳定价格"。
然而链上数据显示，MVRV Z分数正在下行，朝向标记过往市场周期底部的公允价值区间。
换言之，根据该指标判断，按发稿时价值计算，我们可能距离真正的市场底部尚有距离。与此同时，Fundstrat的Tom Lee表示市场反弹的"所有条件"已经具备。
最终观点
- Bitwise首席投资官表示该行业正处于"全面爆发"的加密寒冬，但可能很快结束
- 而CryptoQuant认为寒冬将持续至2026年第三季度，Nansen则关注7万美元作为潜在支撑位
