6月26日，Tether发行的USDT市值一度超越以太坊，成为市值最高的加密资产。随后，受比特币带动的一轮急剧下跌拖累，以太坊价格跌至1.51K美元的低点。
值得注意的是，持续的价格下跌使以太坊的市值缩水至1844亿美元，略低于USDT当时1860亿美元的流通市值。
周五的市场动向以及随之而来的短暂排名变化，纯粹是由于持续的抛售压力所致。若以太坊价格进一步下跌，USDT可能会再次冲击市值第二大资产的地位。
但这并不意味着市场对以太坊不再看涨，因为此次事件与更广泛的市场走势相关。值得指出的是，在这种波动剧烈的时期，投资者通常会退出加密资产持仓，将资金转换为稳定币。
因此，波动期间这些避险行为会直接增加稳定币的供应量。所以，全球最大的稳定币USDT短暂超越以太坊，并不完全令人意外。
第二季度稳定币增长放缓
或许，更能突显资本流出的结构性转变是：如果USDT乃至更广泛的稳定币也出现净赎回。
这将意味着投资者正在完全退出加密货币市场，而不仅仅是将资本停泊在稳定币中等待抄底机会。
有趣的是，尽管USDT市值短暂超越了以太坊，但自五月下旬以来，市场已经经历了更广泛的资本外流。
值得注意的是，稳定币总供应量已从5月中旬的近期峰值3220亿美元略有回落，截至发稿时为3130亿美元。换句话说，过去六周内约有100亿美元被赎回，这与包括比特币在内的主要加密资产普遍回调的时间段相吻合。
USDT占据9%市场份额对加密市场意味着什么
从另一个角度来看，这意味着尽管近期少数山寨币出现了可观的反弹，但加密货币市场整体仍处于避险状态。
事实上，USDT的市场主导率以及ETH/BTC汇率进一步印证了这种沉闷的市场情绪。这两个指标分别追踪风险偏好情绪和山寨币季节的启动情况。
值得注意的是，ETH/BTC汇率自5月中旬以来持续走低，表明更广泛的山寨币季节反弹步伐缓慢。
在同一时期内，USDT的市场份额从7%跃升至9%，这一水平上次出现是在2022年熊市最严峻的阶段。简而言之，投资者变得高度谨慎，将资本停泊在稳定币中。
总的来说，USDT在市值上短暂超越以太坊本身并不构成担忧。但最重要的信号是USDT主导率的上升，达到了2022年熊市底部的水平。
最终总结
- 6月26日以太坊市值跌至1844亿美元后，USDT市值一度短暂超越以太坊。
- USDT市场份额上升至9%，接近2022年熊市底部时曾见的水平。
