美国市场结构法案再次推迟——2026年能否通过？

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又一次延迟？

美国加密货币市场结构法案于2025年年中在众议院获得通过，但在参议院的势头一再停滞。

立法者本月早些时候发布了一份更新草案，并 scheduled 在1月27日举行新的会议，在数周的不确定性之后重新燃起了取得进展的希望。

这些希望仍然脆弱。行业的反对、党派谈判和不断变化的立法优先事项已多次推迟该法案。

截至2026年1月，参议院的 markups（审议修订）再次被推迟，审议现在很可能推迟到2月下旬或3月。

相互竞争的优先事项——特别是与特朗普总统议程相关的住房可负担性立法——已占据优先地位。

全体会议投票可能要到1月30日临时政府拨款法案截止日期之后才会进行，这使时间表进一步复杂化。

该法案还面临结构性障碍。它需要多个委员会的批准，而共和党人和民主党人之间的谈判仍然紧张。

共和党人推动在商品期货交易委员会（CFTC）下进行更宽松的监管，而民主党人则强调更强的消费者保护。

像参议员Debbie Stabenow这样的立法者对影响DeFi和代币化股票的条款提出了担忧，草案已膨胀到100多项修正案——这表明共识仍相距甚远。

延迟的原因

几个因素导致了最新的挫折。

美国最大的加密货币交易所Coinbase于2026年1月15日撤回了对参议院草案的支持， citing “太多问题”，包括提议禁止稳定币收益和扩大SEC对加密货币市场的权力。

首席执行官Brian Armstrong称该草案“比现状 materially worse（ materially 更糟）”。

此举对该法案是一个重大打击，因为Coinbase的支持被视为维持行业共识的关键。

随着2026年11月中期选举的临近，立法者越来越优先考虑以选民为中心的问题，如住房可负担性。

拨款措施和其他特朗普支持的计划正在优先地位，可能将加密货币立法进一步推后。

政治两极分化和该法案的复杂性也引发了人们的担忧，即党派之争可能会破坏进展。

中期选举期间参议院控制权的转移可能会进一步危及该法案的机会。

与此同时，SEC和CFTC正在推进规则制定和潜在的“豁免救济”，这可以在没有新立法的情况下减轻某些监管负担。

虽然这可能会减少通过该法案的近期压力，但它达不到行业一直寻求的全面框架。

总体而言，分析师估计2026年通过的可能性为50-60%，这取决于未来几个月内解决关于稳定币和监管权力的争议。

2026年清晰度法案仍有可能？

尽管有延迟，2026年通过仍然可能。如果审议在2月下旬恢复并且关键争议得到解决，该法案可能会取得进展。

然而，即将到来的11月中期选举增加了政治风险，因为国会控制权的转移可能使整个努力脱轨。

与此同时，监管机构可能会试图填补空白。

SEC主席Paul Atkins已 signaling 通过规则制定和豁免救济显著放宽执法压力，即使全面立法仍然停滞，也为行业提供了一些短期的喘息空间。

其核心是，市场结构法案旨在澄清SEC和CFTC之间的监管分工，定义加密货币代币何时符合证券或商品的条件，并围绕稳定币、DeFi和消费者保护建立更清晰的规则。

这些目标能否在当前的政治僵局中幸存下来，将塑造未来几年美国的加密货币格局。