原文作者:赵颖
原文来源:华尔街见闻
美伊停火协议的达成,正在按照一套被反复验证的剧本精准演进。
美国独立宏观研究机构The Kobeissi Letter最新表示,随着特朗普宣布美国、伊朗与以色列之间达成两周停火协议,其所追踪的"冲突剧本"第九步已正式到来,即协议达成与叙事框架的构建,这一到来较该机构此前预期晚约10天。
The Kobeissi Letter表示,按照特朗普交易手册来看,特朗普框架内的每一场重大对抗,最终都以"极限施压换取让步"的叙事收场。
这一进展对市场的潜在影响不容忽视。The Kobeissi Letter指出,第十步——即协议正式宣布后的市场暴力重定价——将在未来数周内到来。届时,长期处于防御性仓位的投资者将面临仓位被迫快速平仓的压力,股市或出现急涨,油价则可能随航运通道重开预期的确立而急速回落。
停火与关税暂停:同一套逻辑
据央视新闻,据伊朗方面当地时间8日凌晨消息,巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫已邀请伊朗和美国代表团前往巴首都伊斯兰堡开展谈判。夏巴兹·谢里夫还表示,伊美双方停火将于伊朗时间8日凌晨3时30分(北京时间8日8时)生效。特朗普表示,这一停火窗口将被用于"最终确定并促成"各方之间持久和平协议的签署。
The Kobeissi Letter将此次美伊两周停火与特朗普2025年4月宣布的"90天关税暂停"相提并论,认为两者在性质上高度相似。
2025年4月9日,在债券市场剧烈动荡的背景下,特朗普宣布暂停对多数贸易伙伴加征关税90天。此后数周内,美中贸易协议随即落地,市场未再回测此前低点。The Kobeissi Letter指出,此次停火公告与上述关税暂停的时间节点几乎相差整整一年。
该机构认为,这一模式并非偶然。特朗普自2025年1月就职以来,在关税战、委内瑞拉、格陵兰岛谈判及伊朗问题上,均遵循着高度一致的谈判逻辑:口头施压、极限施压换取让步,最终以"交易"收尾。
第九步:协议叙事的构建
按照The Kobeissi Letter梳理的10步“冲突剧本”,第九步的核心是协议达成与叙事框架的构建。
该机构指出,特朗普框架内的每一场重大对抗,最终都以"极限施压换取让步"的叙事收场。无论是对、欧盟、印度的贸易协议,还是英特尔、稀土领域的企业谈判,抑或是2025年特朗普促成终结的多场冲突,这一模式均得到印证。
在伊朗问题上,The Kobeissi Letter认为,若伊朗政府未能垮台,最终协议可能涉及与核问题挂钩的停火安排、附带执行机制的地区安全框架,或以合规基准为条件的制裁调整方案。该机构强调,"具体架构的重要性,远不及时机与叙事框架。"
第十步:等待暴力重定价
The Kobeissi Letter警示投资者,协议宣布后的市场重定价往往是突然而非渐进的。
原因在于,当前市场参与者普遍处于防御性仓位——能源敞口偏高、股票风险已被压缩、波动率因隐性不确定性而居高不下。一旦不确定性骤然消散,这些仓位将迅速平仓,形成集中性的市场冲击。
该机构援引2025年4月、8月、10月及2026年1月的历史案例指出,每次关税暂停或框架协议公布后,股市均出现大幅急涨,油价则随着航运通道重开预期的确立而急速回落。The Kobeissi Letter总结称:"模式识别在这个市场中具有极高的盈利价值。"
