科技股遭遇数月来最大跌幅,比特币跌破6万美元关口,而这一切恰好发生在马斯克旗下SpaceX筹备史上最大规模IPO的前夕。
6月5日,据华尔街见闻,5月非农就业数据大幅超预期,打消市场对美联储降息的期望,并将加息预期推至台前。
美股高估值板块惨遭重挫,AI与半导体领跌。标普跌2.6%,纳指暴跌超4%,半导体指数单日暴跌10%,抹去超万亿美元市值。
加密货币因高息和强美元大幅暴跌。比特币一度暴跌7%,盘中跌破6万美元、自2024年10月以来首次,抹去了特朗普当选以来的全部涨幅。以太坊单日报跌11%,本周累跌超20%。
多个散户重仓的投机性交易同步承压,令外界开始重新审视散户资金的承载上限,以及这笔资金究竟将流向何处。
SpaceX的上市计划正是在这一背景下变得更加扑朔迷离。这家火箭、卫星与人工智能公司的需求看似势不可挡,但市场的剧烈震荡已在投资者心中埋下疑虑。
周五的市场暴跌,是对当前市场结构的一次集中压力测试。
人工智能板块、加密货币与高风险科技股同步下挫,令这一天尤为罕见。F/m投资机构的Alex Morris表示:
这感觉像是科技板块的一次剧烈震荡,也再次提醒我们,比特币和SpaceX等投机性资产有时会迅速瓦解溢价、快速失血。SpaceX的火箭和卫星互联网业务无论多么真实、多么令人叹为观止,都不可能免疫于这一点。
盈透证券首席策略师Steve Sosnick则将此次下跌定性为更深层的结构性警告:
这是一个提醒——抛物线式上涨本质上是不稳定的,收场往往出人意料,尤其是当大批投资者将风险等同于收益、而非将其视为需要平衡的变量时。
来自Schroders的多资产组合经理Mina Krishnan指出,市场的脆弱性早已积聚:
在连续九周上涨、仓位接近极限之后,引发抛售的薪柴早已备好,只差一根火柴。今天,终于找到了。
SpaceX计划将最多30%的发行份额向散户开放,这一比例远超通常仅为5%左右的行业惯例。
马斯克显然在定向争取自己的粉丝群体,而这批人在零佣金时代大举涌入股市,已成为举足轻重的市场力量。
然而,规模或高达225亿美元的散户认购配额,到来的时机可能并不理想。
据彭博报道,在主要零售经纪商Charles Schwab,客户现金占资产比例已降至至少2019年以来的最低水平。
彭博行业研究数据显示,散户账户目前占总交易量的五分之一,是15年前的两倍;而据Jefferies援引彭博数据,多头与对冲基金的合并市场份额已从2010年的23%降至15%。
这意味着,散户要买入SpaceX,很可能需要出售现有持仓腾挪资金。被视为最脆弱标的的,正是马斯克旗下的另一家上市公司特斯拉。
圣塔克拉拉大学金融学教授Meir Statman直言不讳:
马斯克正在努力把SpaceX股票打造成一只'Meme股',而且他很可能会成功。但我一再告诫学生:好公司的股票,未必是好的投资标的。估值,永远是关键。
SpaceX进场时,面对的是一个投机选项从未如此密集的市场生态。
从加密货币到梗股、零日期权、杠杆ETF、人工智能概念股,再到预测市场——每一波叙事都配备了日益成熟的交易基础设施,也都在抢夺同一批散户的注意力和资金。
据彭博行业研究数据,仅过去六个月就有逾600只美国ETF完成发行,占整个行业约5200只产品总数的十分之一以上。
今年已有逾20只与SpaceX挂钩的ETF提交备案申请,涵盖杠杆、反向及期权策略等多种形式。
Anthropic和OpenAI尚未上市,但追踪它们的ETF已在筹备排队。马里兰大学商学院金融学教授David Kass警告称:
Anthropic和OpenAI的IPO很可能在今年晚些时候到来,投资者届时将从一个标的向另一个标的腾挪资金。在如此短时间内出现多笔巨额IPO极为罕见,而它们争夺的是同一块固定规模的资本池。
iCapital全球投资策略师Dan Suzuki则提示了另一种可能:
这为即将到来的SpaceX IPO制造了棘手局面,市场对待消化供给的压力确实存在担忧。但意外之处也许恰恰在于,这次IPO反而可能为市场注入新的兴奋点,给散户提供AI基础设施主题之外的新故事,从而为市场带来支撑。
即便SpaceX成功吸引大量散户认购,如何留住这批投资者或许才是更大的挑战。
据摩根大通对近期IPO的分析,散户投资者约86%的情况下会追逐上市首日的动量,若股价持续走高,随后数周的买入活动往往还会进一步增加。
但散户的持仓时间本身就偏短。Kass表示:
大量散户投资者的时间维度很短。他们更倾向于问'这周或这个月我能赚多少',而不是像价值投资者那样持有并等待。
Kass强调,零佣金交易模式的普及叠加持续的信息轰炸,"只会进一步加速资金在不同叙事之间的流动"。
随着监管机构批准新规,活跃保证金交易者不再受限于“至少维持2.5万美元账户余额”的长期规定,高频交易的门槛也随之进一步降低。
预测市场、永续合约以及经纪平台的兴起,共同构建了一个资金可以比以往任何时候,都更快在叙事之间切换的市场环境。
这意味着,SpaceX即便创下历史性IPO纪录,也难以在当前的市场格局中独占鳌头。
它只是这场永无止境的注意力争夺战中,最新、也是迄今最昂贵的一个筹码。
