代币化股权正在拆分 VC 的一站式融资生意
本文探讨了代币化股权如何解构风险投资（VC）传统的一站式融资模式。以资产代币化服务商Securitize在上市首日同步发行原生链上股票为例，文章指出，当股权能以代币形式在区块链上直接登记、定价和自由流转时，VC通过一份投资条款清单（Term Sheet）捆绑提供的整套服务——包括资金、估值定价、信用背书、行业资源、后续投资和公司治理——将被逐一拆解。
对于已有一定基础的成熟企业，资金募集和估值可逐步交给市场（如Ondo、Hyperliquid等平台）完成；项目背书和人脉资源可由具备个人声誉的锚定投资人单独提供；而股权管理、行权解锁等后台职能则由Fairmint、Pulley、Coinbase等专业服务商承接。公司治理规则也可通过智能合约实现可编程化执行。
然而，文章也指出，早期初创企业因缺乏运营数据，其估值仍高度依赖投资人的信用背书，这部分“人的判断”价值难以被技术完全取代。同时，代币化带来的持续流动性也改变了员工股权激励的逻辑，可能引发过早抛售等问题。目前，针对早期企业的代币化股权交易仍缺乏成熟的监管框架。
最终，VC行业可能像音乐产业一样，在服务解绑后专注于最核心的“价值发现”与“资源整合”环节。创始人将获得更灵活的选择权，自主组合市场化的工具与人为的专业判断，而不再是依赖单一VC机构的打包方案。
Foresight News07/13 07:17
