BIT 投研：MicroStrategy 从最大买家变卖家，75 亿美元潜在卖压会如何影响比特币？
曾长期作为比特币最激进买家并承诺“绝不卖出”的MicroStrategy，近期已开始出售比特币，用于补充美元储备、支付股息及回购数字信用证券，从重要的结构性买盘转变为市场卖压。
分析指出，MicroStrategy计划将数字信用证券存量从约100亿美元压降至50亿美元，为此可能仍需出售约45亿美元的比特币，预计在未来两至四个月内分批完成。虽然出售规模相对市场整体不大，但其作为风向标角色的转变将影响市场风险偏好。若维持每周约1亿美元的出售节奏，卖压可能持续，限制短期反弹。
更广泛的潜在压力来自比特币储备公司群体。目前有28家公司市值已低于其比特币持仓价值（即NAV折价），合计持有约30亿美元比特币。它们可能通过出售比特币并回购股票来收窄折价、释放价值。这使得整个储备公司群体的潜在出售总规模最高可能达到约75亿美元。
这一结构性变化正在重塑比特币市场的资金流。不过，文章观点认为，这并未改变比特币正在筑底的判断，周期低点仍有望近期确立。后续需关注MicroStrategy卖盘何时出清、比特币ETF买盘能否回归，以及NAV折价的公司能否通过调整策略（如期权策略、出借BTC等）实现价值修复。
marsbit08/15 10:10
