小盘代币跌至四年低点，「山寨牛」 彻底没希望了？
2024至2025年期间，小盘山寨币表现惨淡，多个关键指数大幅下跌。CoinDesk 80指数在2025年第一季度暴跌46.4%，全年跌幅达38%；MarketVector小盘指数更跌至2020年11月以来最低水平，五年回报率为-8%。相比之下，美股标普500和纳斯达克100指数两年累计涨幅分别达47%和49%，比特币和以太坊等大盘加密货币也实现正收益。
数据显示，山寨币不仅绝对收益为负，波动性和回撤幅度也远高于股票和主流加密货币，风险调整后收益（夏普比率）显著落后。尽管山寨币与比特币等大盘资产相关性高达0.9，却未提供有效的多元化收益。市场流动性明显向头部资产集中，64%的山寨币交易量发生在前十大代币中。
机构资金持续涌入比特币和以太坊ETF，而大多数小盘代币被视为战术性交易标的而非战略配置资产。这一趋势表明，资本正流向监管更明确、流动性更高、基础设施更完善的加密货币，山寨币的独立行情或结构性优势尚未显现。
深潮12/15 07:41
