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比券商更准？TradeXYZ提前定价长鑫科技

国产存储龙头长鑫科技于7月27日登陆科创板，开盘市值达3.31万亿元，刷新A股多项纪录。海外平台TradeXYZ通过其上线CXMT盘前永续合约，成功对长鑫科技IPO进行了精准的提前定价。合约上线初期市场情绪推高价格，随后理性回调，至A股开盘时，链上合约价与现货开盘价误差小于0.2美元，显示出有效的价格发现能力。这为无法直接参与A股市场的全球投资者提供了便捷的风险敞口。开盘后，由于TradeXYZ预言机机制从内部切换至追踪A股现货价格存在渐进收敛过程，导致CXMT合约一度出现折价交易，但整体过渡平稳。链上交易数据显示，多空双方博弈激烈：有巨鲸空头因做空已浮亏超百万美元，而早期多头则获利丰厚。地域分析显示，美国、中国香港及内地钱包偏多，而韩国钱包则成为做空主力。 TradeXYZ虽在交易量上与传统股市差距巨大，但其意义在于降低了参与热门科技股价格博弈的门槛，提供了不受地域和时间限制的交易新渠道。此次长鑫科技合约的运作，进一步验证了该平台在全球金融市场定价权方面的侵蚀潜力。

Odaily星球日报07/27 09:21

Odaily星球日报07/27 09:21

投出长鑫，合肥国资又出手了

本周，合肥产投集团动作频频。7月13日，其新设的50亿元基金“合肥产投兴质新域股权投资合伙企业”成立。三天后，由其支持的国内DRAM龙头企业长鑫科技启动申购，预计募资约579亿元。合肥产投作为合肥市国有资本投资平台，深度参与了长鑫科技的发展，通过子公司直接持股并投资建设其晶圆制造基地。随着长鑫科技即将上市，合肥产投早期集中资金扶持单一重大项目的“合肥模式”取得了显著成果，其持有的长鑫科技股份理论价值可观。然而，长周期、重资产的产业投资也给合肥产投带来资金压力，其负债率较高，投资现金流持续净流出。此时设立50亿元新基金，标志着投资策略的延续与拓展。当前，合肥正构建“654X”现代化产业体系，涵盖从主导产业到未来产业的广泛赛道。与过去聚焦单一链主不同，新阶段的投资将面对更分散的产业版图，涉及量子科技、核聚变、商业航天等前沿领域。这支新基金，正是在长鑫项目“交卷”之际，为培育下一批产业种子储备的弹药。

marsbit07/21 02:01

marsbit07/21 02:01

Hyperliquid 上长鑫存储“股价”冲到 8.64 美元，IPO 前这个价是怎么定出来的？

Hyperliquid 上出现了长鑫存储（CXMT）的 Pre-IPO 永续合约交易。该合约并非真实股票，而是跟踪市场对长鑫上市后股价预期的衍生品，由 Trade.xyz 在 Hyperliquid 上部署。合约初始参考价人为设定为 5 美元，此后价格由链上订单簿的买卖供需决定。由于上市前无现货可套利，其价格不必贴近 8.66 元人民币的 IPO 发行价。合约设有 20% 的“价格发现区间”（Discovery Bound），当价格触及区间上下限时，参考价可重新锚定，因此价格呈现 6 美元、7.2 美元、8.64 美元的阶梯式上涨。内部 oracle 根据订单簿影响价格进行 30 分钟平滑处理生成参考价，标记价格则综合 oracle、价格偏差及盘口数据，用于计算盈亏和清算。资金费率被大幅削弱，主要起抑制短期偏离的作用。长鑫上市后，合约将转为普通股票永续，oracle 将切换为外部 A 股价格。转换前后价差可能导致盈亏跳变或清算。这种机制提供了一个连续交易的市场预期指标，但受限于无法套利、参与者特定及规则设计，其价格并非对未来股价的确定预测，而是特定市场参与者的集体下注。

marsbit07/17 05:55

Hyperliquid 上长鑫存储“股价”冲到 8.64 美元，IPO 前这个价是怎么定出来的？

marsbit07/17 05:55

Hyperliquid盘前合约为长鑫科技开出7.2美元定价，外资正通过DeFi介入中国存储叙事

长鑫科技科创板IPO定价8.66元/股，募资约579亿元。申购前夜，加密交易平台Hyperliquid上出现了其永续合约（CXMT），交易价达7.2美元，折合约52元人民币/股。这一定价隐含市值约3.5万亿元，落在机构预期区间上沿。该合约为海外投资者提供了介入“中国存储替代”叙事的渠道，尤其绕过了科创板50万元的投资门槛及A股T+1、无法做空等限制。长鑫科技作为全球第四大DRAM供应商，受益于行业景气周期，业绩增长迅猛。尽管链上合约与A股正股间因套利路径缺失可能长期存在价差，但这一定价市场的出现，反映了全球资本对中国半导体龙头公司的强烈关注。

marsbit07/16 00:21

Hyperliquid 盘前合约为长鑫科技开出 7.2 美元定价，外资正通过 DeFi 介入中国存储叙事

长鑫科技科创板IPO定价8.66元/股，计划募资579亿元。在申购前夜，Trade.xyz于Hyperliquid链上部署了长鑫科技（CXMT）的永续合约。合约当前交易价约为7.2美元（约合52元人民币/股），其隐含市值约3.5万亿元，落在机构预期区间上沿。这是链上盘前合约首次瞄准A股科创板IPO，为无法直接参与科创板的海外投资者提供了一个介入“中国存储替代”叙事的渠道。长鑫科技作为全球第四大DRAM供应商，受益于当前DRAM市场的景气周期，业绩增长迅猛。A股市场的T+1交割及融券限制，使得Hyperliquid上可24/7双向交易的永续合约成为部分投资者对冲或交易的新工具。尽管该合约与正股市场间因套利路径缺失可能存在价差，但其已为全球资本关注中国半导体行业提供了一个平行的定价市场。长鑫科技上市本身已是年度重磅事件，其链上合约的活跃也反映了市场对该叙事的高度兴趣。

marsbit07/15 04:26

8万亿，史上第二大IPO来了

全球存储龙头SK海力士于7月10日在纳斯达克上市，募资265亿美元，成为史上第二大IPO，市值约8.3万亿元人民币。其前身现代电子曾濒临破产，在被SK集团收购后，专注于HBM（高带宽存储器）研发，凭借与AMD合作推出首代HBM产品，并在AI浪潮中成为英伟达H100芯片主要供应商，现占据全球HBM市场58%份额。受益于AI驱动的存储需求爆发，公司2026财年第一季度营业利润率高达72%，业绩亮眼，并为员工发放高额奖金。与此同时，AI算力推动存储市场进入“超级周期”，预计2028年全球市场规模将达1.7万亿美元。在此机遇下，中国存储企业加速突围。长鑫科技即将启动申购，作为国内最大DRAM企业，其全球市场份额约8%，有望挑战行业前三。长江存储也启动了IPO辅导。尽管国产存储厂商与国际巨头仍有差距，但正集体追赶，迎来发展关键时期。

marsbit07/11 04:04

marsbit07/11 04:04

万亿豪赌半导体，韩国这次真的慌了？

韩国政府联合三星、SK集团宣布了一项总额达1461万亿韩元（约合人民币6.4万亿元）的巨额半导体投资计划，其中大部分投向半导体生产。此举一反韩国半导体产业以往“逆周期投资”的常态，在行业顺周期时进行大规模扩张，引发关注。回望历史，半导体产业的王座更迭常伴随“举国体制+产业资本”模式的高效运作。日本曾借此在1980年代击败美国，占据全球DRAM市场80%份额。然而，随着个人电脑时代来临，市场转向追求成本与规模，执着于极致品质的日本企业优势不再。韩国抓住机遇，通过同样的模式并利用“逆周期投资”策略，在行业低谷期扩张产能，最终在1990年代反超日本，三星登顶全球DRAM市场第一。曾为对抗韩国而成立的日本尔必达公司，也在2012年破产，存储市场形成三星、SK海力士、美光三足鼎立格局。如今，中国存储企业正以相似的路径崛起。长江存储和长鑫存储分别攻克NAND闪存和DRAM内存。长江存储通过自研的Xtacking架构，实现技术快速迭代，从32层到128层仅用3年，2025年全球NAND份额一度达13%。长鑫存储则通过收购破产的德国奇梦达公司获得技术基础，并冒险“跳代”研发，在合肥市长期资本支持下，2025年底拿下全球7.67%的DRAM份额，位列全球第四。特别是在2023年行业低谷期，两家中国企业逆势扩产、降价抢份额，实现了市场份额的翻倍增长。韩国此次在顺周期豪赌，深层原因在于对中国追赶的焦虑。中国拥有完整的产业链和庞大的下游市场，一旦技术代差被追平，规模优势将迅速显现。韩国试图以超前投资拉开差距，守住王座。历史仿佛循环，当年韩国用以击败日本的策略，正被中国玩家运用。这场存储产业的权力角逐，远未结束。

marsbit07/02 07:26

marsbit07/02 07:26

打下万亿江山的存储大佬，终究成不了首富

《打下万亿江山的存储大佬，终究成不了首富》一文聚焦存储芯片企业家朱一明及其创立的两家公司——兆易创新与长鑫科技。文章指出，即将登陆科创板的长鑫科技市值或超万亿，但因其无实控人且股权分散，作为“灵魂人物”的朱一明间接持股不足3%，难以凭借公司市值成为顶级富豪。随后，文章将兆易创新（市值3400亿）视为“长鑫科技前传”，回顾其发展历程。公司2005年创立时资金匮乏，朱一明采取精准“捡漏”策略，在巨头退出的细分市场（如Nor Flash、利基存储）中发展壮大。公司产品从单一存储芯片扩展至微控制器（MCU）、传感器、模拟芯片，形成多元化布局，但存储芯片和MCU仍是主要收入来源。兆易创新凭借在行业周期波动中保持较高的毛利润率（常年在40%以上）和较低的费用控制，展现出“绩优股”特质，但其净利润仍随存储芯片强周期而明显波动。文章进而分析了存储芯片行业的商业模式。历史表明，在该行业采用重资产的IDM（垂直整合）模式并进行“反周期扩张”是巨头存活的关键，而轻资产的Fabless（无晶圆厂）模式在周期低谷中抗风险能力较弱。兆易创新作为Fabless公司，难以独自涉足资金技术壁垒极高的DRAM等领域。因此，朱一明于2016年与合肥市政府合作创立了长鑫科技，进军DRAM制造，补齐了产业链关键环节。朱一明在长鑫表现出极大奉献精神，如放弃薪酬、稀释股权、延长锁定期，这增强了国资与银行的信心，使得长鑫得以进行巨额资本投入（截至2025年末机器设备账面值约1693亿，甚至超过比亚迪）。最终，文章点题：即便长鑫科技市值达到2万亿，结合其持有的兆易创新股权，朱一明的个人身价预估也难以跻身中国顶级富豪行列。其选择通过绑定长鑫、以非完全控制的方式打造存储帝国，奠定了产业地位，但也意味着放弃了成为首富的可能性。

marsbit06/15 00:01

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