如何为加密货币精确估值？如何为加密货币精确估值？本文提出了一个针对代币特性的估值框架，指出常见误区是错误使用协议收入而非持有者收入进行计算。核心观点包括：代币不等于股权，应使用企业价值/持有者收入倍数；需关注应计比率（协议收入最终分配给持有者的比例）；区分团队激励（经营成本）和投资者解锁（市场事件）；国库价值需考虑“可提取性”。文章以五个协议为例，展示了如何计算调整后的估值倍数，强调持有者实际到手收入才是关键，并指出行业正逐渐重视价值捕获机制。数据基于DeFiLlama年化指标，但承认国库折扣率存在主观性。marsbit03/09 03:16marsbit03/09 03:16
