迈克尔·塞勒表示，微策略（Strategy）不断发展的资本市场机制正逐渐演变为“比特币的中央银行”，使该公司成为传统货币市场与比特币网络之间的桥梁。在接受Gatecast采访时，这位微策略执行主席指出，公司向永久优先股和“数字信贷”工具的转型，旨在持续积累比特币的同时消除再融资风险。
塞勒将公司的这一转变追溯到2020年新冠疫情时期的冲击，当时“全球实体经济陷入停滞，金融体系被彻底颠覆”。面对这一被他称为生存抉择的困境，他表示微策略在“对抗疫情和货币战争的过程中”发现了比特币，并利用它“摆脱了相当糟糕的现状，转型为数字化、现代化且更优越的模式”。
微策略正在构建“比特币中央银行”
塞勒称这一转型的规模常被误解。针对微策略只是加杠杆购买更多比特币的批评，他回应道，公司在过去一年半中筹集了约440亿美元资金，并强调“其中大部分”是股权而非债务。“这并非真正的杠杆操作，”塞勒表示，“股权是永久性资本。我们将这些资本注入加密经济体系，用于购买比特币。”他补充说，微策略已通过“约88笔不同交易”收购了“价值约480亿美元的比特币”，且“一获得资金立即购买”。
当被问及微策略究竟只是比特币买家，抑或是更接近“比特币影子央行”时，塞勒认可了这一类比。“比特币是数字资本，是全球储备资本网络。它已取代黄金成为人类非主权价值的存储工具，”他阐述道，随后提出核心观点：“银行通常购买信贷，而我们实际上出售信贷。因此我们的操作与商业银行、零售银行相反，更接近中央银行的模式。我们就像是比特币的中央银行。”
塞勒的“中央银行”论断基于一套产品体系，旨在将比特币的资产转化为生息工具，吸引不愿直接持有BTC的投资者。他将STRC描述为“与美元挂钩”且“由比特币支持”的货币，其收益将循环用于购买BTC。据他所述，这一机制将“比特币经济”与“传统金融经济及全球货币市场”相连接。
迈克尔·塞勒：“我们就像是比特币的中央银行。” pic.twitter.com/IyZ9EHLAQn
— TFTC (@TFTC21) 2026年1月22日
他进一步指出，更实质的转变在于微策略从期限债务向永久性结构的演进。塞勒阐述了四个发展阶段：最初使用信贷和杠杆；之后发行由BTC抵押的高级票据（公司后来 refinanced 并承诺不再重复）；随后推出无追索权可转换债券（因市场规模和零售投资者门槛限制而受限）；最终发展为“数字信贷”，即他所说的“股权...一种永久优先股”。
塞勒以最明确的意图声明表示，微策略的核心目标是避免本金到期。“我们不想要杠杆，而是通过股权实现放大效应。我们绝不希望本金到期，宁愿永久支付更高股息，”他解释道，“我宁愿永久支付10%的股息，也不愿在5年内支付5%。”他补充说，微策略已“宣布设立14.4亿美元现金储备用于股息支付”，使公司“拥有最长两年内无需从资本市场融资的选项”，在他看来这“实质上消除了业务中的信贷风险”。
塞勒还强调流动性是差异化优势。他表示过去九个月通过这些工具筹集了70亿美元，并描述了一个规模约80亿美元的未偿市场。尽管优先股通常交易清淡，但他称微策略的“数字信贷工具日交易量达3000万美元”，而“Stretch...日交易量超过1亿美元”，认为这是市场准入能力的阶跃式提升。
据塞勒描述，公司的投资理念将市场分为资本购买者和信贷购买者。“比特币是数字资本，世界将构建于数字资本之上，但依靠数字信贷运转，”他说道，并主张像Stretch这类产品能提供“由数字资本驱动”的类货币市场替代方案，同时规避比特币的波动性。
截至发稿，BTC交易价格为89,250美元。
