两种截然不同的区块链网络正成为2025年最大的收入创造者：Solana和Hyperliquid。
根据CryptoRank数据，Solana今年已产生13亿美元收入，稳居所有区块链之首。Hyperliquid以8.16亿美元位列第二。
这些数据使两个网络都超越了资金量远更庞大的链，包括同期收入约5.24亿美元的以太坊。
这一排名凸显了2025年更广泛的转变：链上价值正日益被优化执行和吞吐量的网络所捕获，而非单纯依赖流动性深度。
Solana以稳定资本基础引领收入
整个2025年，Solana的总锁仓价值（TVL）基本保持区间波动。根据DeFi数据，其在约70亿至120亿美元之间浮动。
尽管缺乏持续的TVL扩张，交易量始终保持在较高水平，并在年中出现数次峰值。
这种组合表明Solana正在实现更高的单位资本收入效率，而非依赖流动性增长来推动费用收入。
去中心化交易所、消费应用、 meme币交易和DePIN相关活动的高频使用直接转化为费用收益。
社交情绪数据进一步揭示了这一现象。今年SOL的加权情绪极度波动，频繁在正负区间摆动，并长期处于中性水平附近。
然而这些情绪变化对使用率或收入未见明显影响。
这种分化表明需求是由实际使用驱动而非叙事驱动。这强化了Solana作为高吞吐量执行层的定位，而非依赖投机热情的链。
Hyperliquid验证专业化执行模式
作为专业衍生品交易平台而非通用区块链，Hyperliquid在2025年产生的收入已超过大多数主要Layer-1和Layer-2网络。
TVL数据显示Hyperliquid的锁仓资本从年初的20亿美元攀升至60亿美元的峰值，随后稳定在41亿美元附近。
即使出现回调后，TVL仍较年初水平增长约一倍，表明资本在不同市场条件下保持粘性。
与此同时，相对于资本基础，收入始终保持高位。这表明Hyperliquid的费用生成得益于持续的交易活动而非一次性流量峰值。
情绪趋势也呈现类似情况。尽管HYPE的社交情绪在下半年降温，接近中性或轻微负值水平，但TVL或收入并未出现相应崩溃。
这种韧性表明交易者仍在持续使用该平台，不受整体市场情绪影响。
链上价值捕获的广泛转变
总体而言，数据表明在2025年，优先考虑执行质量和吞吐量的链正在超越依赖庞大但被动流动性池的链。
Solana代表了该谱系的通用端，以高交易能力提供广泛的应用覆盖。Hyperliquid则位于专业端，几乎完全专注于高强度衍生品交易。
尽管存在差异，这两个网络都将活动转化为收入的效率提升到了超越多数同行的水平。
最终思考
- Solana和Hyperliquid在2025年的收入主导地位表明，执行质量和持续使用现在比TVL增长或社交情绪更能驱动链上价值。
- 随着资本效率成为更清晰的区别因素，能持续将活动转化为费用的网络可能会继续超越规模更大但效率较低的链。
