原文作者:Seed.eth,比推 Bitpush News
在加密衍生品赛道稳坐头把交椅的 Hyperliquid,正试图将其触角伸向另一个处于爆发期的万亿级市场:预测市场。
今天,Hyperliquid 官方宣布测试名为「Outcomes」的新功能。这一消息直接点燃了二级市场的热度,其原生代币 HYPE 在 24 小时内录得 10% 以上涨幅,价格站上 30 美元关口。
在 Polymarket 统治链上流量、Kalshi 与 Coinbase 联手收割合规市场的当下,Hyperliquid 的入场,绝非简单的「跟风」,而是利用原生底层性能的绝对优势,重新定义游戏规则。
什么是 Outcomes
根据官方 HIP-4 提案,Outcomes(结果合约)并非一个简单的博彩界面,其设计关键在于以下三大核心逻辑:
1. 全额抵押,爆仓风险
与带杠杆的永续合约不同,Outcomes 遵循「有多少钱,办多大事」的原则。它采用全额抵押,并在固定范围内结算。这意味着无论市场如何波动,只要未到结算日,交易者的头寸就不会面临强制清算,从根本上移除了爆仓风险。
2. 非线性结算,更大的策略空间
Outcomes 引入了非线性结算机制。对交易员而言,这相当于获得了一种接近期权的灵活性,你可以用它构建更复杂的对冲工具,不再局限于简单的「是」或「否」的二元博弈,从而在风险管理和策略组合上打开更大空间。
3. 原生集成,打通流动性
Outcomes 将深度集成在 Hyperliquid 的底层链 HyperCore 上,并以原生稳定币 USDH 定价。更重要的是,它能与平台现有的现货、永续合约共享全仓保证金。这意味着用户可以在同一个保证金账户内,无缝衔接多种交易策略,真正实现流动性的互通与复用。
多方割据:谁才是预测市场的终局?
目前的预测市场正处于「1995 年浏览器大战」时刻,形成了四种截然不同的商业路径:
- Polymarket 卖的是「观点」,它是社会热点的风向标;
- Kalshi 卖的是「合规」,它吸引的是规避法律风险的美国本土资金;
- Coinbase 则是「降维打击」,通过 App 内置功能将预测市场做成了大众消费品;
- Hyperliquid 的逻辑最硬核:它不需要你去网页点击 Yes 或 No,它要让你在做空 BTC 的同时,顺手买入一个「非农数据超预期」的 Outcomes 合约来对冲宏观风险。
眼下社区最关注的莫过于 HIP-3(无许可上币)与 HIP-4(Outcomes)的协同效应。
在此架构下,Hyperliquid 的进化路径很清晰:先由官方部署基于客观数据源的「正规军」市场(Canonical Markets),如利率、宏观经济指标;随后开启无许可部署。
这种打法的背后,是 Hyperliquid 极具传奇色彩的团队优势。很难想象,支撑起这个年化收入超 11 亿美元、交易量比肩一线 CEX 的庞然大物的,竟然是一个仅有约 11 人的核心团队。这支由哈佛、MIT 学霸及顶级量化对冲基金精英组成的「特种兵」团队,创造了人均年化贡献收入超过 1 亿美元的惊人效率,正因为团队极度精简、决策路径短,Hyperliquid 才能快速迭代。
一位资深 DeFi 观察员表示:「Coinbase 的入场验证了商业模式,但它依然是中心化的。Hyperliquid 的 Outcomes 是在挑战一个命题:预测市场的终局不在于社交媒体,而在于金融化。当预测结果变得像买卖股票一样顺滑,且能与期货实现保证金共享时,链上金融的想象空间才真正打开。」
HYPE 远被低估?
随着加密期权市场的日益成熟,Hyperliquid HIP-3 市场未平仓合约(OI)已冲上 10 亿美元,全平台 24 小时交易额飙升至 48 亿美元,创下历史新高。
针对此次布局,Blockworks 研究员 Shaunda Devens 认为这一举动进一步支撑了 Hyperliquid 的估值上行空间。
Devens 指出,即使 HIP-4 吞噬了 Polymarket 100% 的交易量,对 Hyperliquid 收入的贡献也仅约为 5%。
这一数据初看令人意外,但其深层逻辑在于:永续合约市场(包括 HIP-3 带来的长尾资产)的体量极其庞大。Devens 认为,目前 Hyperliquid 约 70 亿美元的估值,相对于 Polymarket 最新一轮 100 亿美元 的估值(基于 2025 年融资数据),显然处于明显的低估状态。Outcomes 的推出,主要在于补充其全品类金融矩阵的关键一环。
尽管市场情绪高涨,但需要注意的是,Outcomes 目前仍处于测试网阶段,目前主网上线的确切时间表尚未公布。不过,随着 HyperEVM 生态的爆发,未来诸如 Kalshi 或 Crypto.com 等主流服务商,理论上都可以利用 HIP-4 协议迁移至 Hyperliquid 链上运行。
总结而言,预测市场正迎来最好的时代。在美国,得益于监管透明化的推进,Kalshi 与 Coinbase 的合作已让预测市场覆盖全美 50 州;而在欧盟与亚洲,类似的增长势头同样强劲。对于 Hyperliquid 而言,Outcomes 绝非一个简单的「赌局」,而是其构建「链上华尔街」不可或缺的一块拼图。
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